2023-02-01 21:38:19
2月2日，北京时间凌晨3：00，美联储将公布最新利率决议，尽管有一些经济疲软的迹象，美联储仍将加息25个基点。相对强劲的就业市场可能会导致美联储主席鲍威尔的立场相对鹰派。
官员们将等待3月份的新数据和新预测，以显示政策可能会走软。裂缝已经开始显现，但世界上最强大的央行可能对此不屑一顾。
货膨胀正在下降，而失业率仍然很低
美联储有两项任务：充分就业和物价稳定。总体通货膨胀率已经从9.1%的峰值下降到6.5%，核心消费者价格指数（核心CPI）也从峰值下降到5.7%。这不仅指加油站的价格，也指食品的价格，还包括波动性较小的商品，
在另一项任务是就业方面，形势更加乐观，从而推高了通胀。根据JOLTs最新的职位空缺报告，在美国，每一个失业人员大约有两个职位空缺。这促使雇主提高工资，增加了物价压力。衡量劳动力市场的更广泛指标——失业率——为3.5%。这与大流行前的低谷相匹配，也是自1969年以来的最低水平。
在这样的环境下，加息的空间更大，以确保通胀继续下降。美联储主席鲍威尔强调，美联储希望避免过早采取行动。历史表明，过早宣布胜利将导致未来物价压力的重新出现。
美国经济正在出现裂缝
劳动力市场有这么强的弹性吗？最近几周，科技公司的裁员一直在加剧和加速，不仅影响到2021年人才大战中聘用的高收入员工，也影响到其他员工。这是一些难以消化的硬数据。
疲软的数据也显示出对经济衰退的担忧。美国供应管理学会（ISM）发布的服务业采购经理人指数（PMI）描绘了一幅令人担忧的图景，美国最大的服务业陷入萎缩。
硅谷的裁员和商业信心的下降可能会推动通货膨胀率下降，他们加入了房地产行业降温的迹象——直接受到利率上升的影响。供应链问题已基本解决，这也降低了成本。
不确定性很高
美联储利率从0%上调至4.25-4.50%区间，可能有更多加息空间，但这些举措要多久才能碾压通胀？过去，政策需要12-18个月才能完全影响到经济。然而，时代在变化，一切都在快速发展。但到底有多快呢？这仍然是一个激烈争论的话题。
此外，《华尔街日报》（WSJ）的美联储「内部人士」尼克·蒂米拉奥斯（NickTimiraos）报道称，美联储的一些人担心会出现新一轮的通货膨胀。一些不同意的状况。
最终的仲裁者是数据。在美联储即将于2月1日做出决定和3月22日做出决定之间，美国还将发布两份非农就业报告（NFP）和两份CPI报告。
此外，美联储将在3月份的决策中提出对通胀、就业、增长和利率的新预测。总而言之，央行没有理由偏离其传递的信息——将借款成本提高到5%以上，并在今年剩余时间里维持在这一水平。
预期市场反应-股市下跌，美元上涨
美联储将加息25个基点——这已完全反映在市场价格中，美联储此举并不会让投资者感到意外。问题是：官员们会发出即将到来的暂停加息的信号吗？我的回答是明确的「不」。
尽管令人担忧的迹象开始显现，但美联储主席杰罗姆·鲍威尔和他的同事们会发现，目前经济疲软的迹象过于微弱。央行可能会继续关注强劲的就业数据，以及非住房核心服务通胀——即工资推动的价格上涨——仍然过高的事实。
此外，上面提到的不确定性是等待任何暂停信号的理由——而这不是投资者希望看到的。债券市场定价的最高利率略低于5%，并将在今年晚些时候下调。鲍威尔的否认会让计划泡汤。
如果鲍威尔像我预期的那样传达出鹰派的信息，美元将会上涨，受益于加息的前景，以及避险资金的流动。如果美国继续给经济降温，将会影响到整个世界，导致经济衰退。在忧虑时期，美元是首选货币。
悲观情绪会持续下去吗？不一定。鲍威尔要重申的另一个信息是，美联储依赖数据。如果美国经济出现更多裂痕，将引起官员们的反思。美联储的重点很快就会从对抗通胀转向对抗衰退——但这不是美联储2月1日的决定。
市场对美联储的决定会做出数次反应，使得该事件的交易比其他事件更加困难。投资者先是对这份报告做出反应，然后是对鲍威尔的新闻发布会做出反应，而这种说法需要更多时间来消化。
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