2023-10-25 20:17:07
由于主要使用短期利率来收紧政策，但自上次会议以来长期收益率曲线的上升，对欧央行来说似乎越来越重要。因此，长期利率上升和市场波动加剧可能是欧央行当前政策立场和避免衰退努力面临的主要挑战。此外，因核心通胀呈下降趋势，经济前景不确定，欧央行本次会议应暂时按兵不动，直到经济前景更加明朗，预计这可能要到明年3月。
考虑到经济基本面，我们认为欧元区通胀存在上行风险。我们担心，随着实际收入上升推动消费复苏，目前薪资和单位劳动力成本的加速上涨，可能会推高明年物价。这反过来可能需要更紧缩的政策。因此，我们预计一旦欧央行在2024年春季完成对操作框架的评估，它将在明年加快量化紧缩步伐，以应对这种事态发展。
然而，鉴于明年发债量已定在高位，何时增加量化紧缩的时机可能具有挑战性。另外，如提高最低存款准备金率等其他措施也有可能出台，尽管这些对政策立场的影响有限。
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