2023-12-14 13:51:11
经济超预期放缓
英国统计局公布的数据显示，英国经济出现了意外的低迷，10月份国内生产总值下降了0.3%，而9月份增长0.2%被下修至零增长。增长受阻是由英国经济的三个主要部门收缩驱动的，其中占英国GDP 79%的服务业收缩0.2%，此外英国制造业产出继9月持平后下降0.8%，而建筑业产出继上月增长0.4%后下降0.5%。工业生产和建筑被认为是商业周期的领先指标。工业生产规模仅比疫情后的低点高0.6%，如果不包括封锁期，这将是2017年以来的最低水平。
疲软的数据与此前一天公布的英国就业报告一致。该报告显示，该国职位空缺连续第17个月下降，较峰值下降了近30%。工资增长低于预期，截至10月的三个月平均每周薪资所得(不包括奖金)同比增长7.3%，低于截至9月份的三个月7.8%的增长率，这也是截至2021年11月的三个月以来的最大降幅。
降息预期大幅升温
市场参与者预计英国央行开始降息的时间会晚于其他央行，但力度会更大。10月央行政策委员会预测表明，货币政策可能需要相当长一段时间保持紧缩。英国央行行长贝利上个月曾表示，尽管有积极迹象表明价格增长已开始放缓，但他打算继续压低通胀。
同时贝利一直试图打压有关降息的猜测，称谈论在可预见的未来降息的可能性"为时过早"。"我认识到更高的利率确实会产生影响，包括抵押贷款成本，租金成本。我想说的是，如果我们不降低通货膨胀，情况会变得更糟。"
卷土重来的经济阴云是否会让委员会内部重新考虑政策调整，将成为今天会议的焦点。交易员预计到明年年底，利率将从目前的5.25%降至4.28%左右。互换合约显示，交易员预计5月采取降息行动的可能性为64%。
英国央行会议前瞻：维持限制性利率和减息倒退
英国央行（BOE）将于格林威治时间12月14日（周四）12:00公布利率决议，随着发布时间的临近，以下是八大银行经济学家和研究员的预期预测。英国央行将连续第三次会议维持基准利率在5.25%不变。这位“老太太”也有可能回击市场的宽松预期。
德意志银行（Deutsche Bank）：预期英国央行将按兵不动，将基准利率维持在5.25%，并认为英国央行将对通膨前景持谨慎态度，同时前瞻性指引也不会有太大变化。
荷兰合作银行（Rabobank）：预期英国央行将连续第三次将利率维持在5.25%。鹰派投票的分裂可能预示着货币政策委员会对当前的市场定价感到不安。由于2021/22年的通膨如此不幸，我们认为货币政策委员会仍将坚持“长期维持较高利率”的策略，直到这种策略变得难以维持为止。劳动市场仍是卖方市场。我们预期的劳动市场疲软还需要一段时间才能变得足够痛苦，以至于通膨完全被连根拔起。即使我们认为5.25%的政策利率对英国经济来说是不可持续的高水平，我们预计在2024年11月才会看到首次降息。
道明证券（TDS）：疲软的通膨数据加上家庭需求恶化的迹象应能使货币政策委员会再次按兵不动。投票结果很可能是6比3，其中有三名鹰派反对者，基调很可能与11月相比几乎保持不变。
法国兴业银行（SocGen）：自上次会议以来的数据可能不会动摇货币政策委员会成员改变其在11月会议上的投票。服务业通膨和薪资成长等持续性通膨因素依然强劲，前瞻性成长指标也在改善，这些都可能强化货币政策委员会成员的鹰派观点。尽管如此，从关键数据的年成长率来看，我们认为月成长与通膨率在2024年4月降至2%的距离是一致的。再加上经济成长疲软，这应该会让央行在5月开始降息。
荷兰国际集团（ING）：市场预计2024年将有三次降息，我们怀疑央行会对此感到高兴。预计决策者将重申，利率需要在一段时间内保持限制性。但随着服务业通膨率的下降和薪资成长的跟进，我们认为投资人考虑夏季降息是正确的。我们预计明年将降息100个基点。
富国银行：我们预测英国央行将把政策利率维持在5.25%。英国央行最近从10月的CPI报告中获得了一些好消息。英国央行可能会再次发出信号，表示货币政策'需要在足够长的时间内保持足够的限制性，以使通膨率在中期内可持续地回到2%的目标'。
花旗银行：英国央行与欧洲央行/联准会脱钩，在2024年年中（远晚于欧洲央行/联准会的定价）将降息25个基点，这是英镑走强的一个原因。延后降息预期的原因是近期秋季声明中将财政宽松政策延续至2024年，英国央行可能不得不在明年迎头赶上。因此，市场将对英国央行声明的基调非常感兴趣。
蒙特利尔银行：前两次决定将利率维持在5.25%的15年高位都是以微弱优势做出的，第一次是以5:4的票数做出的，第二次是以6:3的票数做出的。但剩下的三个鹰派不会轻易退缩。自11月2日会议以来，有更多证据表明劳动市场正在放松，通膨率创下两年来的新低4.6%，核心CPI放缓至20个月来的新低5.7%。薪资成长也在降温，但7.7%的年同比成长率仍然热得让人难以忍受，而且仍然非常接近7.9%的历史高点。明年将有价值180亿英镑（占GDP的0.7%）的财政刺激措施推出（如秋季声明所述），最新的制造业采购经理人指数（PMI）显示制造业活动创7个月新高，服务业活动创4个月新高，因此现在讨论降息还为时过早。预计货币政策报告（MPR）将淡化这一前景。
警惕鸽派态度引发英镑大规模抛售
英镑未来可能会面临抛售压力，并可能在未来几周经历挣扎，英国面临的挑战比其他国家更多。北京时间周四（12月14日）晚间20:00，英国央行将公布最新利率决议和会议纪要。与美联储预测2024年降息75个基点相比，英国央行接下来持有怎样的立场同样令投资者关注。
美联储承认可能在2024年降息75个基点之后，英镑兑美元强势反弹，站上20均线1.2588。这在很大程度上得益于美联储的鸽派程度超出预期，美元在随后出现巨大的抛售。目前市场对美联储明年的降息幅度有所增加，美联储掉期交易的价格显示降息幅度可能高达140个基点。
（亚汇网编辑：小七）
