2024-05-01 17:26:11
在3月消费者价格指数（CPI）数据公布后，鲍威尔的讲话实际上已经给这次会议定了调，即“可能需要比预期更长的时间，才能确信通胀正在向央行2%的目标迈进。可以根据需要保持高利率”，换句话说，降息将会从6或7月推迟到11或12月，如果年初这种通胀反弹的情况持续或恶化，今年将不会降息。他的一些同事表示同意：美联储理事鲍曼（Michelle Bowman）表示，她认为通胀存在“上行风险”；明尼阿波利斯联储主席卡什卡里（Neel Kashkari）提出了今年不降息的可能性。而亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）表示，如果通胀加剧，他可能会赞成提高利率。
Point72 Asset Management的首席经济学家、前美联储经济学家迪恩·马基表示：“如果通胀数字没有出现足够的改善，那么它们将无限期地保持利率不变。他们在第一季度遇到了挫折，但我不认为委员会认为这是一个永久性的挫折。他们认为这仍然是一条崎岖的道路。”
彭博经济研究所（Bloomberg Economics）的首席美国经济学家安娜·黄表示：“我们预计鲍威尔将采取鹰派立场。至少，他可能会表示，FOMC参与者现在预计今年的削减幅度会‘减少’。在更鹰派的方向上，他可能暗示有可能不降息 - - 甚至暗示可能会加息，尽管这不是我们目前的基本预期。”
对投行的预期进行汇总后可以发现，此次美联储维持利率不变基本已经板上钉钉，由于此次没有点阵图和经济预测，市场普遍关注的是声明措辞是否会进行鹰派调整。如果没有，新闻发布会上鲍威尔又是否会发表鹰派的观点，表达反通胀叙事暂缓的观点。此外，市场也会关注缩表速度是否实施放缓，还是在5月会议上提出计划，于6月或7月会议再进行实施。
美财政部大动作！FOMC决议前，还有大消息
美国财政部将当前季度的联邦借款预期上调至2430亿美元，高于多数交易商的预期，此举在很大程度上反映了现金收入低于官员们的预期。
美国财政部周一在一份声明中说，今年4月至6月的净借款预计将比1月底公布的2020亿美元的预估高出410亿美元。美国债务管理人员重申了他们早些时候对6月底财政部现金余额的估计，即7500亿美元。
美国财政部表示，上调二季度借款预期“主要是由于现金收入的减少”。这一消息可能会让一些预算观察家感到意外。法国兴业银行的策略师此前预计，由于财政赤字有所改善，借款预期将降至1660亿美元。美国国债收益率在财政部数据公布后短暂收窄跌幅。
CreditSights美国投资级和宏观策略主管Zachary Griffiths表示，上述上调“有些令人意外。尽管如此，与我们正在处理的债务和赤字水平相比，对财政部410亿美元的修正只是一个四舍五入的误差。市场的反应表明，交易员对美国的财政状况仍然相当敏感——尽管从长期来看，这真的不会改变任何事情。”
本周三，美国财政部将宣布其所谓的季度再融资计划，交易商预计财政部将保持票据和债券拍卖规模的稳定。路透报道称，对于美国财政部将在周三公布的下一季再融资计划的细节，料令市场稍感宽慰，在连续三个季度增加国债标售规模后，此次美国财政部可能维持多数标售规模不变。美国国债标售规模暂停增加可能对投资者有利，去年美债发行高于预期，推高了美债收益率，并令美国股市动荡。“事件风险不应像过去几个季度那么大，”BMO Capital Markets美国利率策略师Vail Hartman表示。
“新美联储通讯社”：美联储有意暗示利率将“更高更久”！
有“新美联储通讯社”的华尔街日报记者Nick Timiraos最新撰文称，中国有句古话叫“无为而治”，这可以概括美联储的最新利率政策。
在美东时间周二开始的为期两天的政策会议上，美联储官员将把基准联邦基金利率维持在5.3%左右的20多年来最高水平不变。
Timiraos表示，由于今年头三个月的通胀高于预期，美联储可能会推迟在未来可预见的降息。官员们可能会强调，他们准备将利率保持在稳定，大多数官员预计这一水平将对经济活动起到有意义的抑制作用，且维持的时间比他们此前预期的要长。
由于这次会议没有新的经济预测，美联储的政策声明也不会有什么变化，美联储主席鲍威尔的新闻发布会将是主要事件。
缩表步伐
鉴于利率可能保持不变，且鲍威尔很可能继续警告回归通胀目标的道路将崎岖不平，使美联储保持谨慎态度，交易员将密切关注美联储放缓缩表进度的潜在变化。
最近的会议纪要显示，绝大多数美联储官员认为，尽快开始放缓缩表步伐是审慎的做法，只有少数官员倾向于在数据显示储备金接近“充足水平”之前继续保持当前的缩表速度。
美联储官员们普遍倾向于将每月缩表速度大致减半，从最近的整体速度来看，这意味着美国国债的缩表上限可能从每月600亿美元降至300亿美元。对于抵押贷款支持证券（MBS），官员们认为没有必要放缓其缩表速度，而是倾向于调整美国国债赎回的上限。
机构观点
1）高盛：重启加息不会成为现实
过去三个月通胀意外上升，推迟了首次降息的时间，并缩减了对美联储的降息预期。但我们没有改变对整体通胀的看法，因为近期的数据反映的是滞后的通胀压力，而不是近期的成本压力，通胀降温叙事的关键支撑依然完好无损。我们的预期是未来几份通胀数据将更加疲软，因此我们也坚持7月和11月降息的预期，即便温和的通胀上行可能继续推迟降息。11月以后，美联储的加息路径将取决于通胀能否持续降至2%，我们的基本预期是会的，但更大的问题是美联储有多大可能重新调整中性利率，我们预计降息后的最终利率将在3.25-3.5%，当然也可以预见到美联储提前结束降息的风险。
2）摩根士丹利 ：新闻发布会可能会更加鹰派
利率预期：我们预计FOMC将维持联邦基金利率在5.375%不变。
政策声明和新闻发布会：预计FOMC的声明不会有太大变化，但鉴于鲍威尔主席最近对通胀缺乏进展的评论，我们认为新闻发布会有可能更加鹰派。在FOMC等待更有说服力的通胀数据之际，重点应放在保持耐心上。
3）摩根大通：鲍威尔可能会表示还没有信心通胀回落至2%
在本周召开的FOMC会议上，通胀回落进程的停滞将成为焦点。在过去的几次会议上，委员会已经表示，虽然打算降低基金利率，但希望首先看到更多通胀压力缓解的迹象，以获得通胀率将回到2%的信心。鲍威尔主席曾表示，第一季度的通胀数据并没有带来这种信心。正因为如此，政策放松的时间将晚于之前的预期。我们预计本周这一信息将再次出现，委员会打算在获得这种信心所需的时间内保持当前的限制性政策立场。
4）美国银行：首次降息时间将推迟到12月
对通胀放缓的信心减弱：最近的通胀数据并没有给美联储带来开始宽松周期的信心。尽管美联储可以将近期通胀的坚挺视为噪音，但它会接受一些信号并得出通胀回落正在以较慢的速度进行的结论。我们认为6月降息已不可能，并将首次降息推迟到12月。我们还将2026年的利率预期上调至3.50-3.75%。
黄金技术分析
从日线图上看，金价周二收于关键的21日简单移动平均线（SMA）2,338美元和上升趋势线支撑位（当时为2,330美元）下方。14 天相对强弱指数（RSI）目前位于 50 水平下方，周二下行击穿了后者。下行突破关键的日线支撑线和看跌的 RSI 指标表明，金价下行的阻力似乎最小。近期支撑位在心理价位 2250 美元，跌破后将挑战 50 日均线 2223 美元。
反之，金价能否突破 2,338 美元的关键汇合区域，对于金价能否开始有意义的反弹至关重要。下一个相关上行障碍位于 2350 美元大关，然后是 2370 美元整数关口。
