2024-06-05 14:54:29
欧洲央行预期的转变
在本次会议之前，欧洲央行的降息预期已经发生了调整。 7月份连续降息的概率仅为12%，9月和12月降息的概率在最近几天也有所下降。 目前，9月降息的概率为62%，12月降息的概率为54%。 尽管欧洲央行预计将在周四降息，但这可能会被视为鹰派降息，因为市场预计欧洲央行在未来降息时会小心谨慎。
欧洲央行工作人员预测
欧洲央行还将在本次会议上发布最新的宏观经济预测。 这些预测值得关注，因为5月份的通胀率有所上升。 上次更新员工预测是在3月份，当时欧洲央行预计未来几年通胀率将大幅下降。 预计2024年的通胀率为2.3%，2025年进一步降至2%，2026年降至1.9%。 然而，通胀率从4月份的2.4%上升到5月份的2.6%，这表明价格压力正朝着与欧洲央行最新预测相反的方向发展。 此外，价格压力可能会持续存在。 例如，欧元区第一季度的协商工资增长率从第三季度的4.5%上升至4.7%。 由于欧元区第一季度的失业率降至6.5%，创下历史新低，因此工资增长可能会持续。 这表明，欧元区劳动力市场的紧张状况可能会继续对通胀产生上行压力。
因此，欧洲央行可能会上调今明两年的通胀预期。 如果出现这种情况，那么我们可能会看到欧洲央行在未来几天进一步调整降息幅度，将降息时间进一步推后。
拉加德试图找到一条让欧洲央行上下都满意的道路
一些欧洲央行成员对通胀压力以及在通胀压力依然存在的情况下降息过快的风险表示担忧，例如德国和奥地利央行行长。 不过，也存在一些加快降息的压力。 意大利央行行长周二表示，迅速、渐进的降息可以避免 “迟缓、仓促的降息”。 一些欧洲央行成员之间截然不同的立场使得政策前景更难判断。 欧洲央行行长拉加德能否在本周四的会议上找到一条适合所有成员的道路，我们拭目以待。
欧洲VS美国
总体而言，我们认为拉加德在未来的降息问题上需要更加谨慎。 不仅通胀压力上升，经济数据也在走高。 下图显示了美国和欧元区的花旗经济意外指数（橙色线）。 该图显示，自5月初以来，美国经济数据意外下行的频率高于欧洲经济数据。 越来越多的迹象表明，美国经济正在急剧疲软，亚特兰大联储GDPNow模型预测美国第二季度GDP增长率为1.8%，低于一周前的2.7%。 由于美国经济数据表现逊于欧元区，市场可能不得不重新调整其观点，即欧洲央行今年将比美联储更频繁地降息。 如果出现这种情况，我们可能会看到两件事发生：1、欧元区降息的时间被进一步推后; 2、欧元面临升值压力。
本次会议对市场的影响
最近几周，欧元/美元一直在1.08美元至1.09美元之间窄幅波动，如果欧洲央行上调其通胀预期，那么市场可能会测试1.09美元的水平，目标是1.10美元。 股票也可能受到冲击。 由于墨西哥和印度的选举意外影响了市场对全球风险资产的情绪，本周市场出现了风险厌恶的基调。 鹰派的欧洲央行可能会增加风险资产的下行压力。 意大利股市可能会受到冲击，因为该货币集团的利率上升可能会损害负债最重的成员国。 此外，欧洲斯托克600指数中对利率敏感的行业，如房地产和消费类股票，也可能面临压力。
（亚汇网编辑：小七）
