2024-09-19 14:28:09
市场普遍预计英国央行将在9月政策会议后将关键利率维持在5.0%，主要焦点可能在于政策声明中的措辞和货币政策委员会（MPC）的投票构成。
前瞻指引
经济学家预计MPC的指引几乎没有改变，这将为11月再次降息敞开大门。英国央行在8月表示，将采取逐次会议的方式，并强调政策“需要继续保持足够长时间的限制性”。
贝利在上个月的杰克逊霍尔会议上表示，利率制定者“需要谨慎，因为工作尚未完成”。然而，他也表示越来越有信心，第二轮通胀效应“比我们预期的要小”。
如果会议纪要称，不再次降息的决定是“微妙的”，那么可能会暗示即将到来的降息。这种措辞在6月份已经被用于暗示8月份将开始宽松。
花旗集团英国首席经济学家Ben Nabarro表示：“我们预计委员会将保持谨慎的心态，保持利率稳定，并注意到继续需要货币限制。”
机构指出，“我们的基本情况是，英国央行将在今年11月再次降息，尽管我们认为央行可能会更开放地考虑逐步宽松，并在12月再次降息。”
对于通胀和经济预测，英国央行可能会指出通胀前景略微改善，因为通胀率在7月和8月低于其预期。
虽然英国央行将在11月进行下一轮全面预测，但它可能会表示，现在预计通胀将在未来下降。它预计到8月份通胀增速将达到2.4%。相反，英国8月通胀增速已经放缓至2.2%，越来越靠近英国央行2%的目标。
英国央行也可能强调一些迹象表明，去年经济衰退后的复苏正在消退。第三季度初，英国GDP增速出人意料地持平，这意味着英国经济在过去四个报告月中已经停滞了3个月。英镑走强，英镑兑美元汇率接近2022年初以来的最高水平，可能会通过损害英国出口而进一步抑制经济增长。
关于投票
在英国服务业通胀高企的情况下，英国央行在等待10月30日新工党政府的秋季预算案时，被认为在宽松道路上坚持其谨慎立场。没有新的经济预测可以阻止央行承诺任何前瞻性指导。
早在8月，英国央行就将关键政策利率从5.25%下调25个基点（bps）至5.0%，MPC以5比4的投票支持这一举措。首席经济学家HuwPill倾向于将利率维持在5.25%。
另一位MPC成员乔纳森·哈斯克尔（JonathanHaskel）在8月份投票决定维持利率不变，但此后他被艾伦·泰勒（AlanTaylor）取代。市场对泰勒的政策立场不确定，预计他将在第一次利率制定会议上与大多数人保持一致。
周三公布的8月通胀数据显示，消费者价格指数（CPI）以2.2%的年率增长，高于英国央行2.0%的目标，但低于央行在报告期内预期的2.4%。然而，英国服务业通胀率从7月份的5.2%反弹至8月份的5.6%仍然令人担忧，这增加了英国央行在政策路径上保持谨慎前景的可能性。
此外，盛宝银行固定收益策略主管AltheaSpinozzi表示：“虽然工资增长出人意料地出现下行趋势，3个月平均每周收入为4%（低于4.5%），但仍明显高于疫情前的水平。与2010-2020年的平均水平相比，这使得实际可支配收入保持在较高水平，加剧了通货膨胀的背景。
Althea在预览英国央行的政策决定时指出：“预计英国央行将在9月保持利率稳定，这反映出由于持续的通胀（尤其是服务业）和工资增长上升而采取谨慎的态度。
她补充说：“英国央行可能会宣布在未来12个月内进一步减少1000亿英镑的英国国债持有量，以减少对积极销售的需求，这可能会为政府提供财政救济，以防秋季声明。
量化紧缩
本月将是MPC每年决定量化紧缩步伐的时刻，即逆转其在金融危机后为刺激经济而实施的大规模债券购买计划。
彭博调查的22位经济学家中有超过80%预计英国央行将继续以每年1000亿英镑（1320亿美元）的速度缩减其资产负债表，包括通过主动出售债券以及在证券到期时停止再投资。
然而，包括德意志银行、花旗集团和摩根大通在内的一些分析师认为，由于未来12个月债券赎回量异常高，英国央行可能会扩大量化紧缩的计划规模，坚持1000亿英镑的缩减速度将意味着主动出售国债的规模将从500亿英镑大幅下降至130亿英镑。
对于英国央行的资产负债表管理而言，这是一个关键时刻，因为它正试图从央行以现金类储备交换资产转向回购操作，在这种操作中，央行以抵押品向银行提供现金。
机构观点
1、巴克莱：料英国央行以8:1的投票结果维持利率不变
巴克莱分析称，预计英国央行将以8比1的投票结果支持维持利率不变，并将资产购买工具(APF)资产减持1000亿英镑。“我们认为，拉姆斯登和/或泰勒有一定概率与丁格拉一同投票支持降息，所以我们1-8的投票比例预期有倾向3-6的风险。”预计会议声明的基调仍将保持谨慎，同时承认通胀朝着可持续回归目标的方向取得了进一步进展。围绕需要保持限制性政策的现有指引可能会保持不变。预计利率将在11月、12月和明年2月、5月和8月相继下调25个基点，到2025年8月达到3.75%。
2、富国银行：英国央行在降息的道路上保持稳定
富国银行表示，英国第三季度的信心调查令人鼓舞，包括8月份英国制造业和服务业PMI双双上升。经济增长的恢复以及工资的持续上涨，将使英国央行在降息的道路上保持稳定，而不是加速。预计英国央行将在9月按兵不动，然后在11月宣布降息25个基点至4.75%。
3、丹斯克：英国央行将按兵不动，沟通中采取鸽派态度
丹斯克银行预计英国央行将把利率维持在5%不变，坚持谨慎的语言，并在其沟通中采取鸽派的态度。预计投票结果将是7比2，拉姆斯登和丁格拉投票支持降息。预计英国央行将在今年9月和12月的会议上保按兵不动，因服务业通胀和工资增长仍处于高位。英国央行将在11月降息25个基点，为今年的最后一次降息，少于市场预期。预计货币政策委员会将宣布从10月开始的下一年再实施1000亿英镑的量化紧缩。丹斯克银行预计欧镑可能会在政策声明发布后轻微的上行，就像过去的会议一样。然而，更广泛的预计是欧镑会继续其近期的下跌走势，这是由于英国经济表现优异，英国央行目前在宽松周期中落后于其他同行，以及信贷息差收紧。
4、摩根大通：经济遇冷不会导致英国央行今日降息
尽管上周英国公布了一系列较疲弱的经济数据，但摩根大通认为，英国央行似乎仍不太可能在周四的会议上再次降息。虽然近期工资增长放缓为英国央行关于工资-价格周期正在消除的评估增加了可信度，但总体而言，劳动力市场仍然紧俏。上周公布的7月份GDP数据比预期疲软，但这并非预示着一种新的趋势。其他衡量经济活动的指标，如PMI，表明英国经济仍坚定地处于扩张状态。因此，英国央行可能更愿意等到11月的会议上再评估是否有必要进一步放松货币政策。在这过程中，它还可能将即将到来的英国预算和美国大选结果对宏观前景的任何潜在影响纳入考量。此外，预计英国央行将把QT计划规模扩大到1200亿英镑。
5、法兴银行：料英国央行以7:2的投票比例维持利率不变
法兴银行分析称，8月份，英国央行以微弱优势投票支持降息，一些投票支持降息的成员称这一决定“非常平衡”，这意味着MPC将谨慎行事。自8月会议以来的数据朝着正确的方向发展，但仍然过高，令人不安。因此，大多数委员可能没有足够的信心在9月的会议上再次降息，投票比例或将为7:2，目前尚不清楚的是，取代鹰派成员哈斯克尔的新成员艾伦?泰勒将如何投票。MPC还将对即将到来的QT步伐进行投票。最近的消息显示，英国央行不愿改变目前的做法，因此预计他将进一步削减1000亿英镑的国债。预计下一次降息将发生在11月，因为进一步积累的疲软数据应该会增强MPC的信心，即通胀持续回归2%目标所面临的风险已经进一步降低。在那之后，预计英国央行每季度降息25个基点至2.5%。
英镑/美元技术展望
英镑/美元周三收于日线图上下降趋势线阻力位 1.3199 上方，出现技术突破。14 天相对强弱指数 （RSI） 稳居 50 水平上方，目前接近 60，表明短期内上行风险保持不变。
然而，买家需要在 1.3250 心理水平上方找到一个强大的立足点才能上行。下一个上行障碍位于多年高点 1.3297 和 1.3350。或者，低于 21 天简单移动平均线 （SMA） 1.3153 的接受对于持续修正至关重要。进一步下跌，如果下行空间扩大，7 月 17 日的高点 1.3045 将拯救英镑。在这个水平上，50 天 SMA 徘徊不前。
