2025-01-29 19:42:22
尽管预期降息，但预计加拿大央行将维持看跌前景。这种情绪是在通胀缓解、劳动力市场疲软和GDP徘徊在接近该银行最新预测的背景下出现的。
在1月20日发布的加拿大央行商业前景调查中，加拿大企业对未来一年持谨慎乐观态度。他们预计需求会更好，销售会更强劲，这在一定程度上要归功于最近的降息。然而，许多人都在密切关注即将出台的美国（US）政策的潜在影响。
根据12月23日发布的会议纪要，加拿大央行在12月11日决定降息50个基点是一个紧迫的决定，管理委员会的一些成员倾向于小幅降息。委员会成员之间的讨论围绕着降息50个基点还是25个基点是正确的举动展开。那些主张更大幅度降息的人特别担心疲软的增长预测和通胀的下行风险。然而，他们承认，并非所有最近的数据都完全支持如此激进的举措。
最终，选择降息50个基点的决定是由于10月份的增长前景比预期的要暗淡，并且人们认识到货币政策不再需要保持严格的限制性。
为了应对经济增长放缓，央行将其关键政策利率下调至3.25%。行长蒂夫·麦克勒姆（TiffMacklem）暗示，未来的任何降息都将更加谨慎，这标志着与早些时候强调需要持续宽松以提振经济的声明不同。
目前经济形势
加拿大12月份的年通胀率降至1.8%，通胀控制在目标之内。这在很大程度上要归功于联邦政府12月推出的一系列生活消费类商品和服务的临时税收减免政策。
根据统计局数据，12月全国共新增9.1万个工作岗位，失业率从6.8%回落到6.7%，全职和兼职岗位都有明显增加，劳动力市场得到恢复。
加元兑美元去年以来有不小贬值，从去年初的1加元兑换0.75美元下降到今年1月的兑换0.69美元。尽管加拿大的通胀回落比美国快，加元本应有更多的降息空间，但美国降息速度比加拿大慢，如果央行继续降息，在美元降息预期转弱的情况下，形成美元走强，那么加元的汇率就会继续贬值。
来自美国的关税威胁
美国总统特朗普认为与加拿大的贸易存在不对等问题，考虑从2月1日起对加拿大的商品征收25%的关税。央行的利率政策的决定也受此影响。
美国总统特朗普最近盯上了加拿大，数次提到加拿大应该成为美国的第51个州，如果不想被加征关税，这是一个选择。这言论始于他的就职典礼前，开始并没有人特别回应他，但随着他提及的次数越来越多，政府要员开始猛烈回击。2月1日临近，关税问题目前还仅仅是一个可能性，但可以肯定的是，两国在贸易上的摩擦不可避免。如果被加征关税，经济将会受到严重伤害，失业人数将会上升。如果加拿大决定对美国商品征收报复性关税的话，加拿大消费品价格可能会上涨。为应对这一可能性，央行可能会选择防御性降息，作为一个保护性的措施，防止市场进入衰退而提早预防降息，来刺激消费和经济发展。
金融分析公司凯投宏观的专家托马斯·瑞安在一份报告称，虽然核心通胀率和近期GDP增长高于预期可能证明暂停加息是合理的，但来自美国的关税威胁应该会促使央行小幅降息。瑞安表示，市场预期维持利率不变的可能性很小，多数人预测利率将降息1/4个百分点。这位经济专家说，美国加关税将导致加国GDP下降约3个百分点并引发经济衰退。
瑞安说：“即使川普最后不这么做，这样的威胁也可能严重打击今年的商业信心。央行将在下周的会议上密切关注这些风险，并可能会感到采取行动的紧迫感。”整体来看，自去年6月以来，加拿大央行已连续五次下调基准利率。
央行行长蒂芙·麦克莱姆（TiffMacklem）上个月表示，央行未来可能会放慢降息步伐。由于加拿大与美国发生贸易战的可能性，央行在3月不大可能第七次降息。她表示：“我认为，现在央行放慢降息步伐才是明智之举。”“这又回到了加拿大经济面临的不确定性问题。关税有可能再次推高通胀，在获得更多相关资讯之前，我认为减缓降息步伐更为安全。”她说，加拿大统计局的最新就业数据也显示此轮通胀率可能小幅下降。
机构观点
凯投宏观经济学家斯蒂芬·布朗在一份研究报告中写道：“如果不是美国关税威胁笼罩经济，加拿大央行下周会议很容易就会暂停加息。”“尽管如此，央行下周仍有可能再次降息25个基点”布朗补充道：“即使唐纳德·特朗普总统没有兑现他最近的威胁，即在2月1日对加拿大征收25%的关税，这一言论也会打击企业和消费者信心，并表明经济仍将受益于额外的货币支持。”
BMO资本市场研究显示，特朗普的关税可能会对加拿大各省产生不均衡的影响，具体取决于征收的规模、持续时间和行业覆盖范围。
安省是受关税威胁最严重的省份之一，因为美国商品出口占该省国内生产总值(GDP)的17%，涉及汽车、机械和消费品等多个行业。总体而言，美国出口占全国GDP的18.7%。
通胀上升的迹象令央行官员的决定变得更加复杂。尽管12月通胀率降至1.8%（低于央行2%的目标），但加拿大统计局将部分下降归因于GST假期，因为餐馆和商店出售的食品和酒精饮料是价格放缓的主要原因。
TD道明银行经济学家莱斯利·普雷斯顿在给客户的报告中写道，事实上，加拿大央行首选的“核心通胀”指标（经过税收变化和其他波动性项目调整）在过去三个月平均呈上升趋势，这表明未来几个月通胀数据可能继续上升。
加拿大皇家银行助理首席经济学家NathanJanzen在预览加拿大央行的利率决定时指出：“在前两次会议中每次降息50个基点之后，预计加拿大央行将在周三以更渐进的25个基点的速度降息——由于市场普遍预计美联储将放弃1月份的降息，因此扩大了与美国政策利率的差距......加拿大央行在其12月的政策决定中明确表示，由于利率不再处于明显的“限制性”水平，未来降息的步伐可能会更加渐进，并取决于经济数据......我们仍然预计加拿大央行今年最终需要将隔夜利率降至2%的略微刺激性水平。
如何影响美元/加元？
加拿大央行将于格林威治标准时间周三14：45宣布其政策决定，随后在格林威治标准时间15：30举行行长TiffMacklem的新闻发布会。虽然预计不会有重大意外，但市场焦点可能会集中在央行的基调上，这可能比实际的利率决定对加元（CAD）的影响更大。
美元/加元自10月以来一直强劲的上升轨迹，该货币对在1月21日达到2025年的峰值1.4516，现在似乎在近期区间的上端处于边缘地位。展望未来，下一个关键目标是3月20日创下的2020年高点1.4667。潜偶尔的看跌走势可能会推动美元/加元测试2025年的底部1.4260（1月20日），而55天和100天移动均线分别出现在1.4226和1.3989的临时争夺。
