2025-01-30 19:02:29
1月30日，周四，欧洲央行将于北京时间晚间21点15分以及21点30分期间，分别公布最新利率决议，以及发表最新政策货币声明纪要。与此同时，市场关注焦点也集中在今日晚间21点45分，欧洲央行的政策会议。
在欧洲央行周四宣布利率决议之前，市场预计该行将降息。道明证券外汇分析师表示，由于数据基本与欧洲央行12月份的预测一致或更弱，这次会议应该会直接降息25个基点。短期市场动态反映了仓位和估值的紧张，这将为重新参与新的美元多头提供良好的切入点。
此外，法兴银行表示，我们预计欧洲央行将在下周会议上将其关键政策利率下调25个基点，这将使存款利率降至2.75%。市场普遍预计该行将在3月份再次降息，届时新的数据和预测将有助于构建有关中性水平的讨论。这并未阻止几位管委会成员在随后的会议上表达继续降息至2%的倾向，但这可能是在潜在破坏性的美国贸易政策之前的预防性指导。同样有可能的是，特别是如果数据继续像我们预期的那样显示出弹性，欧洲央行觉得有必要在3月份之后转向季度利率决策。这将有助于其更好地了解经济如何发展，以及中性可能在哪里。目前，预计欧洲央行将在4月份再次降息，终端利率为2.25%。
周三，货币市场的定价显示，交易员预计欧洲央行在1月份会议上将降息35个基点，这表明其至少降息25个基点，从而使关键利率达到2.75%。这将是欧洲央行自2024年6月开始放松货币政策以来的第五次降息。
市场定价还显示欧洲央行将在3月和6月的会议上进一步降息，今年的第四次也是最后一次降息将使存款利率在年底前达到2%。
尽管去年12月欧元区整体通胀连续第三个月上升，但市场对欧洲央行今年快速放松的预期已经巩固。由于能源市场的影响，欧元区物价上涨速度预计会略有上升。而欧盟的商业活动指标显示制造业持续疲软，消费者信心不温不热。接受路透社调查的经济学家预计，欧元区去年第四季度GDP增幅将仅为0.1%，低于第三季度的0.4%。
本周欧洲央行的降息几乎是板上钉钉的，但其行长拉加德可能会在随后的新闻发布会上被问及几个关键问题——其中许多问题与美国及其新领导人有关。
一个令人担忧的问题是，欧洲央行是否愿意接受自己的货币政策路径与全球最大央行美联储之间越来越大的差距。美联储将于周三维持利率不变。市场预计美联储今年只会降息两次，幅度仅为25个基点，就像美联储成员去年12月预测的那样。
一些策略师认为，美联储今年可能只实施一次降息。至少在等待特朗普实际政策的更多细节，以及他的极端贸易威胁及其潜在的通胀影响时，美联储会采取观望态度。
拉加德上周在世界经济论坛（WorldEconomicForum）接受采访时承认了这种分歧，他告诉CNBC，这是不同经济环境的结果。在欧元区的经济增长陷入停滞之际，美国经济在高利率环境中继续稳健增长，尽管特朗普存在不确定性，但许多投资者对2025年的前景持乐观态度。
Investec经济学家桑德拉·霍斯菲尔德（SandraHorsfield）周三表示，“这种分歧确实意味着美国的通胀压力更有可能持续一段时间，”她说，这导致她预测美联储将再次降息，然后暂停降息，欧元区的降息幅度更大。
以下是市场面临的五个关键问题：
一、欧洲央行周四将会采取什么行动？
最有可能的是将关键存款利率再次下调25个基点至2.75%。
市场充分预期了这一举措，欧洲央行在12月的指引中删除了承诺将利率维持在限制性水平的措辞。
百达财富管理宏观经济研究主管FrederikDucrozet表示：“自12月以来，前景没有发生任何变化。”
二、特朗普回归将如何改变欧洲央行对关税风险的看法？
经济学家认为，目前还没有改变。
美国总统特朗普并未在上任第一天就征收关税，并表示美国尚未准备好征收普遍关税。然而，他把加拿大、墨西哥置于风口浪尖，并抱怨与欧盟的贸易条件。
对于欧洲央行来说，最关键的是关税如何影响欧元区通胀，无论是直接影响还是通过需求间接影响。
拉加德上周表示，欧洲央行并不“过度担心”特朗普的政策会将通胀输出到欧洲。荷兰银行经济学家认为拉加德的这番言论显示，欧洲央行认为关税主要将对经济增长产生负面影响。
三、欧洲央行需要降息到何种程度？
交易员预计欧洲央行今年将降息近四次，一些政策制定者也明确表示同意，并指出利率将朝2%下调。这将使利率处于所谓中性利率的预估区间内。
但一些鹰派人士对降息步伐更为谨慎，其中鹰派央行执委施纳贝尔(IsabelSchnabel)最近警告称，央行需要“深思熟虑”降息的幅度和速度。
太平洋投资管理公司(PIMCO)投资组合经理KonstantinVeit表示，一旦利率达到2.5%，他们就必须更加认真地思考下一步该如何走。但他补充说，鉴于经济疲软，利率有可能降至1.75%。
拉加德上周表示中性利率水平在1.75%至2.25%之间。
四、对欧洲央行来说，通胀上升有多令人担忧？
经济学家认为，不是太令人担忧。
受能源价格和服务成本上涨的推动，欧元区12月通胀率升至7月以来的最高水平2.4%，而服务业通胀率一直保持在4%左右。
然而，这一增长符合央行预期，欧洲央行首席经济学家连恩相信工资增长正在放缓，并将迅速拉低服务业通胀率。他还警告称，长期维持过高利率可能导致通胀率低于目标水平。
五、如果美联储停止降息会怎样？
欧洲央行可能会放缓降息步伐，但这取决于具体原因。
由于美国通胀前景存在不确定性，交易员对美联储降息的押注在1月出现摇摆。
美国银行和法国巴黎银行预计美联储今年将维持利率不变。
百达财富管理的Ducrozet表示，“如果美国因经济强劲而不降息，那么对欧洲来说也是好消息，.欧洲央行实际上可能会倾向于少降息一点儿。”
他说，“如果他们因为出现滞胀情景而不降息，那么情况就不同了，我认为这对欧洲央行来说不会有太大影响，”并指出欧元兑美元从目前的近1.05美元跌至平价，并不会成为关注焦点。
欧洲央行会议将如何影响欧元/美元？
在欧洲央行摊牌之前，欧元/美元货币对徘徊在上周五的五周高点1.0522附近。该货币对的进一步上行空间仍取决于欧洲央行利率的前景。
预计欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（ChristineLagarde）将维持该银行没有走任何预先确定的利率路径，并且可能会继续依赖数据的言论。拉加德还可以重申她对“利率逐步变动”的看法。在这种情况下，欧元/美元将延续复苏势头。然而，如果拉加德提到在会议上讨论了降息50个基点作为选项，或者对经济前景表示担忧，那么主要货币对可能会出现新的下跌趋势。
尽管欧元/美元最近出现修正性下跌，但随着相对强弱指数（RSI）指标成功扞卫日线图上的50水平，该货币对仍准备进一步反弹。如果买家持续收复50天简单移动平均线（SMA）1.0422，欧元/美元可能会再次向1.0500水平迈进。再往上走，六周高点1.0533将受到挑战。
如果下行空间重新获得牵引力，将测试21日移动平均线1.0355的直接支撑位。在该水平下方可能会出现新的抛售，为通往1.0300整数位打开大门。欧元/美元买家的最后一道防线位于1月17日的低点1.0265。
（亚汇网编辑：慧雅）
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