2025-07-02 08:21:45
7月1日，美联储主席鲍威尔、欧洲央行行长拉加德、英国央行行长贝利、日本央行行长植田和男、韩国央行行长李昌镛齐聚葡萄牙辛特拉，就货币政策、经济通胀前景和挑战、央行独立性等问题展开讨论。
各主要央行行长普遍认为，尽管最新通胀数据已接近目标，但因关税悬而未决、政治和地缘风险不断增多，通胀前景仍充满不确定性。
拉加德指出，欧元区通胀虽已达标，但内部存在碎片化风险，对未来通胀的上下行影响难以预判；鲍威尔则表示，美国经济稳健、通胀接近目标，目前尚未完全看到关税效应，但预计其对物价的推升将随着时间逐渐显现。他还说，无法断言7月降息是否为时过早，不会预先排除任何会议的可能性，下一步行动将完全取决于数据表现。
英国央行行长贝利强调，关税对价格的直接作用显而易见，却尚难澄清其对整体供需格局的长远影响，各种走向都有可能。此外，韩国央行行长李昌镛提醒，对韩国而言，关税可能带来通缩压力，未来是否进一步降息将取决于对金融稳定的综合评估。
以下是本次活动的亮点汇总：
提问：关税问题尚未解决，如何看待最新通胀进展？
拉加德：通胀数据达成目标，但任务尚未完成。仍面临大量不确定性、碎片化风险和政治风险，从而对通胀构成上下行风险。
鲍威尔：美国经济状况良好，通胀接近目标水平。尚未看到关税带来的影响，但预计会逐渐显现，但所需时间和幅度不确定。预计夏季通胀会上升，会继续观察。
提问：如果没有关税，现在是否已经降息了？
鲍威尔：暂停降息是为了观望关税对通胀的影响，因为经济表现良好，我们可以保持耐心，谨慎地观察等待。
提问：央行可以如何应对特朗普关税对经济带来的挑战？
李昌勇：对韩国而言，关税可能会导致通胀下降。挑战在于对经济的影响。我们在决定是否进一步降息时，将密切关注金融稳定风险。
提问：为什么认为通胀会是暂时性的？
贝利：关税在推高物价是显而易见的，但尚不清楚对经济中供需的影响。有迹象表明经济和就业市场都在疲弱。现在判断关税的影响还为时过早，两个方向都有可能。另外全球经济具有高度不确定性。
提问：日本通胀连续3年高于2%，这是什么？什么情况会加息？
植田和男：通胀数据有三个关键因素：潜在通胀，受到薪资和物价的影响，一直在上涨；关税对通胀的预期负面影响；以及国内的供用冲击，源自食品通胀。
加息取决于以上三个因素。
提问：什么时候降息？
拉加德：继续基于数据做决定，没有预设轨道。当完成的政策评估提供了良好框架。
鲍威尔：FOMC大部分成员都认为今晚晚些时候降息是合适的。会密切关注就业市场是否变得疲弱。无法断言7月降息是否为时过早，不会预先排除任何会议的可能性，下一步行动将完全取决于数据表现。
提问：欧元升值是否影响通胀表现？
拉加德：我们不负责汇率，但会关注它对通胀以及资金流动的影响。
提问：如何看待中性利率？
贝利：对中性利率保持谨慎，存在大量不确定性。货币政策仍然具有限制性性，并将继续保持紧缩。
鲍威尔：对中性利率的预测有很多方法，我最终仍要根据经济状况和政策紧缩程度做判断。当前的货币政策仍然适度具有限制性。
拉加德：欧元区的中性利率高于金融危机之前，但低于美国的水平。现在不应该用中性利率作为决策指引。
提问：如何看待情景预测？
拉加德：欧洲央行将更加系统性地采用情景分析的办法。
鲍威尔：情景分析很有吸引力，目前美联储没有使用，但正在进行的货币政策审查将会考虑使用，包括不同的沟通策略和情景预测。
提问：如何看待美元的贬值，未来回顾2025年，是否会认为这是美元的转折点？特朗普的攻击是否会让你的工作更困难？
鲍威尔：就贸易而言，2025年会是重要的一年。我们只专注于完成使命（全程鼓掌）。
提问：如何看到全球经济的碎片化？
贝利：过去5年看到供应链的韧性。碎片化不利于全球经济，需要回到全球经济多边治理的框架，共同解决问题。
拉加德：由于碎片化问题不仅是风险，而且已经成为现实，大家都面临挑战。
提问：如何看待美国当前的赤字程度?
鲍威尔：不对财政政策置评。多次表示，债务路径是不可持续的。
提问：什么让你夜不能寐？
植田和男：晚上会想如何调整货币政策以适应不断变化的环境，从而不辜负信任。
拉加德：晚上会回顾自己说过的话。我越来越担心AI的作用，是否会操纵公共想法或盗取知识产权等。
鲍威尔：让我夜不能寐的是达成就业最大化和物价稳定这两个使命；不对主席任期结束后的计划置评。
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