2026-03-25 17:23:47
截至2026年3月25日收盘：今日无FOMC票委及重要官员公开讲话，市场主要消化3月18—19日FOMC会议、3月23日理事米兰偏鸽言论，以及“高利率更久”的鹰派基调。以下为3月下旬关键官员表态汇总（含今日市场解读）。
一、3月25日（今日）：无公开讲话，市场聚焦两大信号
无官员发声：今日美联储无主席、副主席、票委公开演讲/采访/证词，属政策静默期后常规空窗。
市场隐含预期（CME）：
4月降息概率：8%（几乎排除）
6月降息概率：32%（显著下调）
全年降息次数：1次（25bp）（7月或9月）
核心逻辑：中东油价+关税推升通胀，美联储暂停降息、警惕再通胀、不排除加息。
二、3月23日（周日）：理事斯蒂芬？米兰（鸽派）
身份：美联储理事（FOMC永久票委、最鸽派）核心观点：
反对3月按兵不动：主张降息25bp，认为就业趋弱、通胀放缓趋势未变。
无需考虑加息：“目前没有必要讨论加息，政策前景仍是降息”。
无视短期冲击：中东油价、关税是短期扰动，不应左右货币政策。
全年预期：2026年降息4次（100bp），维持不变。
市场影响：鸽派孤音，未改变“高更久”定价。
三、3月19日（周四）：主席杰罗姆？鲍威尔（FOMC发布会，偏鹰）
核心讲话要点（全文）：
通胀与降息门槛
“看不到通胀持续进展，就不会降息”。
关税推升核心通胀0.5—0.75个百分点，商品通胀回落或延至年中后。
降息条件：更持续、更广泛的通胀放缓，而非单一数据。
政策立场：开放加息
FOMC讨论过“是否加息”，多数不视为基准，但排除加息。
政策接近中性，除非经济显著走弱，否则降息理由不足。
中东与油价
“影响高度不确定，没人知道结局”，不预判、不反应。
能源涨价推高短期通胀，但不等于滞胀（当前通胀仅略高于2%、失业率低）。
经济与点阵图
上调2026通胀至2.7%、GDP至2.4%，维持失业率4.4%。
点阵图：2026年仅降息1次（25bp），长期中性利率3.1%（上调）。
四、3月19日（同日）：其他票委表态（偏鹰）
1.纽约联储主席威廉姆斯（票委、偏鹰）
政策已足够限制性，无需急于降息。
需更多通胀放缓证据，6月前按兵不动概率高。
2.理事沃勒（票委、鹰派）
3月投赞成票（放弃此前降息主张）。
“再通胀风险大于衰退风险，今年降息或仅1次，甚至不降息”。
3.理事施密德（票委、中间偏鹰）
2026财政刺激强，通胀易反弹。
首要任务2%通胀，利率维持至下半年更安全。
五、今日市场解读（3月25日）
政策基调：鹰派主导、高利率更久，4月不降息、6月存疑、全年1次为主流。
关键变量：
通胀：PCE/核心CPI是否持续回落（4月30日PCE关键）。
油价：中东缓和→通胀降温→降息提前；冲突升级→再通胀→降息延后/加息预期。
就业：非农走弱→鸽派抬头；强劲→鹰派巩固。
资产影响：
美元：偏强震荡。
美债：收益率高位波动。
黄金：承压但避险支撑，4500—4600区间。
美股：成长承压、价值抗跌。
总结：3月25日无新讲话，美联储鹰派确定性上升：4月不降息、6月谨慎、全年降息1次为主，唯一鸽派声音来自米兰。下周（3.30—4.3）将有鲍威尔、威廉姆斯讲话，或进一步明确路径。
（亚汇网编辑：章天）
