2026-04-10 18:42:26
核心结论：4月10日（周四）无FOMC票委公开讲话，当日核心信息为4月9日晚发布的3月FOMC会议纪要与明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（鹰派）署名文章，叠加晚间美国CPI数据催化，整体释放高谨慎、暂按兵不动、降息门槛抬升、保留双向选项信号，9月前降息概率走低，6月基本排除降息可能。
一、3月FOMC会议纪要（4月9日晚发布，4月10日市场消化）
核心要点（全体官员共识）
利率立场：一致维持**3.50%-3.75%**利率不变，4月、6月按兵不动为基准情景。
通胀判断：中东冲突+关税推高能源与商品价格，通胀上行风险显著加大，成本传导至核心通胀风险上升，2%目标达成延后。
经济风险：滞胀隐忧升温——高油价压制消费与增长、抬升通胀，增长放缓+通胀顽固并存。
政策态度：删除降息前置指引，新增双向风险表述：不排除加息可能（若通胀反弹），也可降息（若就业恶化）。
缩表：维持4月1日起放缓缩表步伐，稳定金融市场流动性。
内部分歧
鹰派（多数倾向）：担忧油价+关税导致通胀持久，主张高利率更久，保留加息选项。
鸽派：担忧经济衰退、失业率上升，主张年内降息1-2次，应对增长下行。
二、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（鹰派，2026票委）——4月9日文章（4月10日发酵）
核心观点
降息门槛大幅抬升：关税+高油价推升通胀，即便经济放缓、失业率上升，降息也需更谨慎。
首要任务：锚定长期通胀预期，防止70年代滞胀重演。
政策路径：9月前不降息，需观察二季度核心PCE是否持续回落、油价是否稳定。
风险警示：若通胀反弹，不排除重新加息。
三、近期关键官员讲话（4.7-4.10，影响延续）
1.杰罗姆？鲍威尔（美联储主席，4月7日）
核心立场：耐心观望、不急于行动，忽略短期供给冲击（油价）。
条件：**核心通胀持续回落至2%**才考虑降息；若通胀预期脱锚，果断收紧。
时点：6月降息概率极低，最早9月，全年或仅降息1次。
2.约翰？威廉姆斯（纽约联储主席，永久票委，4月7日）
利率位置：当前利率恰到好处，平衡通胀与就业，无需仓促调整。
展望：2026年降息1次（25bp），9月概率最高。
3.菲利普？杰斐逊（美联储理事，鸽派，4月8日）
增长担忧：高利率压制投资与消费，二季度GDP或放缓。
降息诉求：若核心PCE回落至2.5%以下，支持6月启动降息（少数派）。
4.施密德（堪萨斯联储主席，鹰派，4月7日）
通胀警惕：不假设油价冲击是暂时的，高通胀环境下易引发第二轮效应。
政策：年内不降息，必要时加息。
5.洛根（达拉斯联储主席，偏鹰，4月7日）
流动性：支持放缓缩表，稳定银行准备金，但不改变利率路径。
利率：维持高利率至2027年初，降息需明确通胀下行证据。
四、市场定价（4月10日18:00，CMEFedWatch）
4月会议：维持不变98.4%，加息25bp1.6%
6月会议：维持不变96.3%，降息25bp2.1%
9月会议：降息25bp42%，维持不变56%
全年：降息1次（25bp）38%，不降息52%，降息2次10%
五、整体基调与市场影响（4月10日）
一致信号
高谨慎、数据依赖：9月前按兵不动，6月降息基本排除。
双向风险：不排除加息（通胀反弹），也可降息（就业恶化）。
降息门槛抬升：需核心通胀持续回落+油价稳定+增长温和。
今日影响
美元指数：走强至99.8
美债10年期：上行至4.35%
黄金：承压回落至4740美元
美股：震荡走弱，成长股承压
六、下周关键观察
4月15日：美国3月零售销售、工业产出
4月17日：美联储鲍威尔国会证词（关键）
4月30-5月1日：FOMC5月会议（料维持不变）
（亚汇网编辑：章天）
