2026-08-06 13:56:26
周四，欧元/美元徘徊于1.1551下方，现交投于1.1550附近，跌幅0.03%。
市场基本面分析
一、最新利率决议（7月23日议息会议，最新正式落地决议）
1、当前基准利率水平
存款便利利率：2.25%；主要再融资利率：2.40%；边际贷款利率：2.65%，整体维持利率按兵不动，属于鹰派暂停加息，完全贴合市场一致预期。
回顾前期动作：6月欧央行时隔一年首度加息25bp，由2.00%上调至2.25%，动因是中东局势推升油价，输入性通胀再度抬头，打破此前观望周期。
2、会议核心表态：本次理事会内部已有部分委员倾向于7月直接加息25bp，最终选择观望等待数据验证；取消固定前瞻指引，坚持“逐次会议、数据驱动”模式，不锁定后续加息或降息路径，9月议息会议成为下一个关键窗口期。
二、当下通胀现状与欧央行核心担忧
1、最新通胀数据
欧元区6月CPI同比2.8%，7月再度反弹至2.9%，距离欧央行2%中长期通胀目标依旧偏高；能源通胀是本轮反弹核心推手，此前中东紧张时期油价冲高带动能源同比涨幅一度升至10%；剔除能源、食品的核心通胀2.4%，服务业通胀粘性极强，7月服务业通胀走高至3.3%，薪资持续上涨支撑服务端物价居高不下，也是欧央行最忌惮的“第二轮通胀螺旋效应”。
2、地缘环境最新变化（直接改变欧央行通胀压力）
现阶段美伊敲定霍尔木兹海峡临时通航协议，油价连续两日暴跌超10%，能源端通胀上行压力快速消退，大幅削弱欧央行9月被迫加息的紧迫性。拉加德此前反复警示：一旦航运受阻、油价持续大涨，输入通胀会再度反噬欧元区物价，现阶段地缘风险阶段性缓和，通胀上行风险明显降温。
三、行长拉加德核心观点与9月政策前瞻
1、核心立场
①坚决锚定2%通胀目标，只要核心通胀、薪资增速没有确定性回落至目标区间上方，货币政策将维持限制性利率水平；
②密切跟踪油价、红海航运、全球供应链波动，能源冲击的滞后传导效应需要持续观察；
③欧元区经济韧性小幅超预期，二季度GDP环比增长0.4%，制造业边际回暖，服务业维持温和扩张，经济暂时不存在深度衰退压力，具备承受高利率的基础条件。
2、市场定价预期变化
油价大跌前，利率互换市场近乎100%定价9月加息25bp；截至8月6日，随着能源通胀缓解、美国ADP就业爆冷走弱带动美元收益率下行，市场下调9月加息概率至50%左右；机构主流判断：9月大概率继续观望，全年最多仅剩一次加息，若无通胀再度反扑，四季度开启降息讨论的概率抬升。
四、欧元区经济现状与货币政策传导效果
1、经济基本面
德国工业依旧偏弱，欧元区整体呈现“服务业稳、制造业弱”分化格局；居民信贷、企业贷款增速持续放缓，前期加息的紧缩效果正在逐步渗透实体经济；房地产信贷需求持续走弱，高利率压制不动产投资与消费扩张。
2、缩表节奏维持不变
APP资产购买计划、PEPP抗疫购债计划到期本金不再再投资，资产负债表稳步被动缩表，持续收紧整体流动性环境，不会主动宽松投放流动性。
欧元/美元走势图分析
欧元兑美元在最近的日内交易中保持连续上涨，显示出在遭遇1.1555的关键阻力位后的盘整趋势，这是我们之前确定的价格目标。这对组合正试图建立足够的看涨势头，以突破这一水平，并扩大其上升。
该货币对继续在强劲的短期修正牛市中交易，受其在EMA50上方的稳定性支持，EMA 50继续提供重要的动态支持。与此同时，相对强弱指标继续产生积极信号，尽管仍处于超买区域，如果购买势头持续，保持突破当前阻力的机会。
支撑位：1.1550 1.1552 1.1554
阻力位：1.1558 1.1560 1.1562
（亚汇网编辑：章天）
