2026-05-08 14:39:40
投资者将深度拆解本次就业报告各项细分数据，以此研判美国劳动力市场冷暖变化，进而评估美联储是否会在2026年下半年开启降息周期，为外汇、大宗商品及股指资产定价提供关键依据。
继3月份非农就业人数意外大增178K之后，市场普遍预计4月非农新增就业人数仅增加62K；失业率预期维持在4.3%不变，薪资通胀层面，以平均时薪同比增速为衡量标准，市场预期薪资增速将从前值3.5%上行至3.8%，薪资粘性抬升或将进一步强化美国通胀韧性。
针对本次非农就业报告前瞻，道明证券（TDSecurities）分析师发表观点表示，经历此前三个月数据大幅波动之后，美国劳动力市场有望在4月迎来企稳修复态势。
机构进一步指出，预计4月非农就业新增人数录得80K，其中私营部门就业增加85K，政府部门就业减少5K；就业增长主要由医疗保健、休闲酒店两大行业拉动，成为就业数据改善的核心支撑。失业率大概率继续稳定在4.3%水平；同时预计美国平均时薪环比温和增长0.2%，同比增速上行至3.7%。
本周稍早，自动数据处理公司（ADP）率先发布民间就业数据，4月美国私营部门就业人数增加109K，3月ADP就业增幅由62K小幅下修至61K。ADP首席经济学家内拉?理查森博士分析称，当前美国小型及大型企业仍保持招聘意愿，但中型企业用工需求疲软，成为劳动力市场结构性短板。与此同时，供应管理协会（ISM）服务业采购经理人指数（PMI）就业分项指数，从3月的45.2回升至4月的48，数据反映服务业就业仍处于收缩区间，但收缩节奏已明显放缓，就业边际出现改善迹象。
美国4月非农数据对欧元兑美元走势影响逻辑
进入5月以来，即便美联储4月政策会议释放鹰派意外信号，会议中有三位政策委员反对在政策声明中加入宽松倾向措辞，美元依旧难以延续强势走势，兑主要非美货币持续承压走弱。中东地缘紧张局势持续缓和、日本央行疑似入市干预外汇市场，成为本轮美元走弱的两大核心驱动因素。
在美联储会后新闻发布会上，美联储主席杰罗姆?鲍威尔公开承认，美国劳动力市场用工需求已出现明显放缓迹象，但受制于通胀风险仍存，货币政策并未偏离中性基调。鲍威尔强调，美联储政策并无预设路径，当前货币政策处于灵活调整区间，后续可根据经济数据灵活选择加息或降息。与此同时，芝加哥联储主席奥斯汀?古尔斯比表态，非农新增就业人数已无法单一作为衡量劳动力市场松弛度的核心指标，当前美国劳动力市场整体呈现平稳但不及理想状态的特征。
从利率期货定价来看，据CMEFedWatch工具数据显示，当前市场定价2026年末美联储政策利率维持在3.5%-3.75%区间的概率约70%；年内加息25个基点的市场预期概率为13%，年内降息25个基点的预期概率接近17%，整体维持高利率更久的定价格局。
若本次非农整体数据大幅不及预期、呈现显着利空意外，新增就业人数低于30K，且同步伴随失业率上行，将重新点燃市场对美联储年底降息的押注情绪，美元大概率迎来即时抛售行情，间接利好欧元兑美元反弹上行。
反之，若4月非农数据表现稳健靓丽，实际数据贴近甚至超越市场预期，投资者将进一步延后美联储宽松政策定价。稳健的劳动力市场表现，将给予美联储政策委员充足观望空间，等待通胀数据进一步落地后，再敲定后续货币政策路径。此种情景下，美元有望企稳走强，进而压制欧元兑美元上行空间；即便非农数据向好，若周末前市场整体维持风险偏好情绪，美元也难以走出强势单边反弹行情。
技术盘面来看，欧元兑美元短期技术格局偏向看涨。日线级别相对强弱指标（RSI）攀升至近60水平，汇价稳稳站稳100日、200日简单移动平均线（SMA）上方，多头技术格局稳固。
上行阻力方面，欧元兑美元首要强阻力区间位于1.1800-1.1810，该位置汇聚布林带上轨压力与2月至4月下跌趋势的61.8%斐波那契回撤位。若汇价有效突破该阻力区间，下一目标看向1.1900-1.1910整数关口，同时对应78.6%斐波那契回撤位，后续进一步上探1.2000重要心理整数关口。
下行支撑方面，盘面核心支撑集中在1.1680-1.1710区间，恰好重合100日均线与200日均线共振支撑。若欧元兑美元跌破该支撑区间，并将其转化为上方阻力，下方临时支撑看向1.1650的38.2%斐波那契回撤位，进一步下探1.1560的23.6%斐波那契回撤位支撑。
