2026-07-03 09:15:41
北京时间周四20:30，美国6月非农就业数据出炉，结果喜忧参半。尽管失业率意外回落，但当月招聘活动出现大幅放缓，标志着在连续三个月就业增长超预期之后，劳动力市场显着降温。
核心数据一览：
美国6月季调后非农就业人口仅增加5.7万人，远低于市场预期的11万人；失业率回落至4.2%，为2025年6月以来最低水平，低于预期的4.3%，失业总人数为710万；平均时薪月率如期维持在0.3%不变，年率从上月的3.4%升至3.5%，符合预期。
市场即时反应：
非农数据公布后，美元指数短线急挫，跌至两周低点100.58。对货币政策变化最为敏感的两年期美债收益率下跌6个基点至4.11%，10年期美债收益率下跌2个基点至4.46%。现货黄金直线拉升，向上触及4140美元/盎司，日内涨幅达2.5%，累计拉涨近70美元。非美货币对普遍走高，美股三大股指期货延续涨势，纳指期货涨幅扩大至0.4%。
利率预期骤变：
美国短期利率期货在数据公布后大幅上涨，市场大幅削减对美联储加息的押注，已充分消化12月加息的预期，而此前的预期为10月加息。利率互换数据显示，市场预计美联储在本月晚些时候会议上加息的可能性约为20%，低于数据公布前的33%。到2027年3月，美联储加息次数将少于两次，每次幅度不超过25个基点。
数据修正与行业细节：
据美国劳工统计局，4月非农新增就业人数从17.9万下修至14.8万；5月从17.2万下修至12.9万。4月和5月合计下修7.4万人。尽管就业增长放缓，但仍远高于2025年平均每年新增1万个就业岗位的目标。
此次招聘放缓主要由休闲和酒店业自2020年以来最大幅度的就业下降所致。零售贸易和信息行业也出现裁员，而医疗保健和社会援助行业招聘继续保持强劲。
失业率下降的“真相”：
失业率下降的主要原因是劳动参与率大幅下降——当劳动参与率下降时，意味着部分人退出劳动力市场（如放弃求职、提前退休、重返校园等），这些人不再计入失业人数，也不再属于劳动人口，从而导致失业率被动下降。
财经网站Investinglive分析师Adam Button表示，这份报告令人失望。失业率降至4.2%表面看似不错，但劳动参与率却下降了0.3个百分点。考虑到世界杯的影响，住宿/餐饮服务业减少5.5万人着实令人意外，这与市场预期及经济学家的模型预测截然相反。
初请失业金数据：
同时发布的实时性更强的劳动力市场指标——初请失业金人数上周略有下降。截至6月27日当周，初请失业金人数为21.5万人，低于市场预期的22万人，前一周为21.6万人。截至6月20日当周，续请失业金人数为181.4万。不过，鉴于近期失业申请人数相对较低，表明企业并未以惊人的速度裁员。
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