2026-07-31 13:16:18
PVM石油公司：美伊局势关键节点在中期选举，若民主党获胜，外交成功概率将明显增加。
中东冲突正同时挤压红海与波斯湾两条能源通道。曼德海峡虽仍有船只通行，但数量远低于胡塞武装封锁前，拟议的过境收费只会进一步抑制航运；伊朗又拒绝阿曼关于霍尔木兹海峡的类似方案，使当地通行继续严重受阻。供应风险迅速传导至市场：布伦特原油上涨逾6美元/桶，取暖油涨幅折合近10美元/桶,俄罗斯延长柴油出口禁令，美国商业原油库存大幅下降，炼厂接近满负荷运行，需求仍高于供应，能源价格上涨也令通胀警报重新响起。
在我们看来，美国选择对伊朗开战是今年影响最深远的事件，也是一次巨大误判，部分原因或在于年初仅用47分钟抓获委内瑞拉前总统所带来的错误信心。战争推高能源价格和通胀，损害美国与盟友的关系，并在共和党之外引发广泛反对；但也必须承认，这场冲突的直接源头是2023年10月针对以色列平民的恐怖袭击，以及随后摧毁加沙、持续围困巴勒斯坦南部的失衡回应。
美国3月提出的目标至今均未实现：伊朗没有放弃核能力，现政权也没有倒台。巴基斯坦和阿曼虽投入大量精力调停，持久和平与霍尔木兹海峡无条件重开仍遥不可及；外交斡旋还必须面对伊朗政府、议会和伊斯兰革命卫队内部围绕现实目标的冲突。即使现政权最终被推翻，伊朗复杂的族群结构也可能引发长期权力争夺，形成类似后萨达姆时代伊拉克或“阿拉伯之春”后利比亚的政治真空，危及社会与经济凝聚力，并冲击石油生产。美国的中期选举将成为各方争夺的关键变量，而民主党若全面获胜，外交成功的机会将明显增加。正因如此，德黑兰未来三个月反而缺乏放弃霍尔木兹海峡这一核心筹码、或全面履行表面停火协议的动力。
道明证券：美伊交火、胡塞威胁、霍尔木兹和曼德海峡通行受限，与美国库存下降一起强化全球能源市场收紧叙事。
原油价格在过去两天内累涨约7%，WTI原油较本周初触及的77.16美元低点大幅走高。中东战事重启以及战争可能蔓延至整个地区的严重威胁，正为原油价格增添风险溢价。美国军方周三宣布对伊朗发动新一轮空袭，结束了为期三天的停火，粉碎了投资者对谈判解决结果的希望--此前的乐观预期曾导致油价下跌12美元。
与此同时，全球石油储备持续减少，关键要道霍尔木兹海峡通行受阻。美国能源信息署公布的数据显示，截至7月24日当周，美国商业石油库存减少716.7万桶，远超市场预期的250万桶降幅，很大程度上抵消了前一周201万桶的库存增加。这些数据加剧了市场对石油短缺的担忧，并助推油价走高。
道明证券称：“伊朗与美国在停火数日后重启交火，加上胡塞武装对沙特能源基础设施的持续威胁，令霍尔木兹海峡和曼德海峡的通航流量持续受到严重制约，鉴于伊朗坚持控制霍尔木兹海峡，市场已放弃对恢复和平的希望，并认为持续的中断正在导致流量减少和全球能源市场收紧，这支持原油进一步上行。”
分析师Fred Hickey：黄金市场过度投机仓位已被充分清洗，下一轮大幅上涨很可能源自...
过去一段时间，AI热潮吸走了大量原本可能进入黄金和贵金属市场的资金，这也是黄金和金矿股受到压制的重要原因。不过，我仍然认为黄金处于长期牛市之中，而且这轮持续数月的调整可能正在构筑重要底部。 金价多次尝试跌破4000美元但均未成功，主要原因是亚洲、尤其是中国的实物黄金买盘重新进入市场。与此同时，黄金ETF的资金流出已经基本停止，期货投机仓位也降至多年低位，说明市场中的过度投机已经得到充分清洗。 这轮黄金上涨并没有表现出典型牛市顶部的特征。散户并未大规模追逐黄金，小型金矿股没有出现狂热炒作，黄金ETF流入也一直相对温和。因此，我不认为黄金已经形成长期顶部，价格即使继续盘整，整体上涨趋势也远未结束。
多家机构下调白银价格预测，摩根大通：白银需求两大驱动正在同时降温
摩根大通将今年的白银价格预测下调至每盎司60至65美元，此前的预测约为81美元。摩根大通基础金属和贵金属策略主管格雷戈里·希勒指出，白银需求的两大驱动力正在同时降温：一方面，在银价从1月纪录高位大幅回调后，投资者的购买热情已经消退；另一方面，高价格迫使制造商减少白银使用量，工业需求也开始走弱，其中无银化太阳能技术是白银面临的最大长期风险。
其他银行的分析团队也朝着相同方向调整。在本轮较早阶段，瑞银已将其对2026年白银供应缺口的预测下调了约80%，由大约3亿盎司降至6000万至7000万盎司，并全面下调了不同期限的价格目标。瑞银预计年底银价约为80美元，基础情景则是白银维持横盘震荡。
荷兰国际集团也因太阳能需求放缓、债券收益率上升以及美元走强，下调了第三季度和第四季度的白银预测。德国商业银行在美联储会议前后更新观点时，再次确认了约67美元的白银目标价。综合来看，卖方机构传递出的信息非常明确：对白银价格的预期正在下降。
Jesse Colombo：9月临近或为金银带来改变，突破X美元可能意味着调整结束
美联储维持利率不变，让黄金和白银暂时松了一口气。虽然更高的利率预期通常会压制不产生收益的贵金属，但金银近期依然表现坚挺，这说明市场已经计入了过多悲观预期。
从盘面看，黄金和白银都具备反弹条件。上周黄金向上突破三角形整理形态，走势并未像许多空头预期的那样跌入3000美元区间，这对多头而言是一个明确的积极信号。目前突破仍然有效，只是上涨动能尚未完全释放。
当前正值夏季，市场成交清淡、流动性偏低，华尔街也处于休假季，因此金银短期内缺乏大幅上行的推动力。但随着9月临近、交易量回升，贵金属有望获得更强动能。
黄金方面，我希望看到金价明确站上4100美元，以进一步确认突破有效。此后需要关注4300至4600美元区域存在的广泛抛压，若能强势突破，将意味着近期调整可能已经结束。
白银方面，上周的三角形突破同样保持有效。接下来需要突破60至70美元阻力区，才能真正打开反弹空间，并确认本轮调整结束。不过，这一突破可能要等到夏季结束、市场成交重新活跃后才会出现。
Robert Fullem：疑似干预之后，日元或仍需日本央行出手相助
在美联储周三公布利率决议，而美联储主席沃什的表现未能令市场满意之后，市场正等待日本央行周五的利率决议，此时美元兑日元多头仓位遭到平仓。美元兑日元此次急跌伴随着大成交量下的持续抛售，再度引发市场对日本官方可能已入市干预的猜测。过去几次日本干预汇市也恰逢日本央行政策会议前后，因此此次时点格外引人关注。
美元兑日元已跌破一目均衡图云层上沿160.60以及关键心理关口160，可能已迫使自5月以来、在158上方建立的大部分日元空头仓位平仓。若要复制4月30日约5日元的跌幅，在近期高点约164附近见顶后，美元兑日元可能需要在159附近企稳。从技术面来看，若收盘跌破21日移动均线162.65，则支持更大范围的修正性回调。不过，要真正扭转市场长期看空日元的情绪，可能还需要进一步下跌。若收盘跌破160心理关口，随后继续跌破158以及附近157.93的200日移动均线，将更有力地挑战市场长期以来逢高卖出日元的偏好。
要打破美元兑日元过去数月逢低买入的趋势，日本央行可能需要释放更为激进的政策收紧信号。不过，鉴于日本经济增长疲弱、核心通胀仍低于2%，以及日本央行行长植田和男此前一直保持谨慎立场，这种结果目前看来可能性不高。预计将于周五公布的东京核心消费者物价指数（CPI）同比增幅为1.7%，该数据或将为日本央行未来的政策路径提供更多指引。
（亚汇网编辑：林雪）
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