下周重磅数据前瞻：美国PCE数据升温？GDP、PMI再添柴火

  周三15:00，英国1月CPI月率；

  周四21:30，美国至2月14日当周初请失业金人数；

  周五07:30，日本1月核心CPI年率；

  周五15:00，德国1月PPI月率、英国1月公共部门净借款、英国1月季调后零售销售月率；

  周五16:15，法国2月制造业PMI初值；

  周五16:30，德国2月制造业PMI初值；

  周五17:00，欧元区2月制造业PMI初值；

  周五17:30，英国2月制造业PMI初值、英国2月服务业PMI初值；

  周五21:30，加拿大12月零售销售月率；

  周五21:30，美国12月核心PCE物价指数年率、个人支出月率、美国第四季度实际GDP年化季率初值、美国第四季度实际个人消费支出季率初值、美国第四季度核心PCE物价指数年化季率初值、美国12月核心PCE物价指数月率；

  周五22:45，美国2月标普全球制造业PMI初值、服务业PMI初值；

  周五23:00，美国2月密歇根大学消费者信心指数终值、美国2月一年期通胀率预期终值、美国12月新屋销售总数年化。

  在接下来的一周，重头戏是下周五的一系列统计数据，包括第4季度GDP增长率的初值和核心PCE物价指数。

  作为美联储首选的通胀指标，PCE物价指数对于政策制定者和市场评估未来的利率路径至关重要。市场普遍预期，12月的PCE数据将显示出比近期CPI数据更强的物价压力，食品和生产者价格等指标均指向了上行风险。分析人士指出，由于PCE在价格上涨较快的类别中权重更大，CPI与PCE之间的差距可能导致PCE读数更加火热。

  在1月新闻发布会上，鲍威尔表示，基于CPI数据的估算显示，12月PCE同比上涨2.9%，高于此前的2.8%；而剔除食品和能源的核心PCE同比涨幅可能从2.8%升至3.0%。他指出，读数处于高位在很大程度上反映了受关税推动的商品通胀。

  美联储在去年12月的预测中曾暗示2026年将再降息一次，但考虑到就业增长表现优于预期，政策制定者近期表示，这取决于通胀目标的进一步进展。鲍威尔重申，决策将根据数据和风险平衡的情况，在逐次会议的基础上做出。他提到，通胀演变大致符合预期，但仍处于较高水平，且去年核心PCE并未取得进展，超额部分主要由商品价格、关税及一次性因素驱动，而非需求。

  预计商品和关税相关的通胀将在年中左右见顶，且许多影响已经传导完毕。鲍威尔明确表示，如果关税对商品价格的影响在今年见顶，则预示着政策有放宽的空间。自“解放日”以来，基于市场的短期通胀预期已完全回落，而长期指标则显示出市场对通胀回归2%的信心。

  个人收入和支出数据同样值得关注，因为消费是美国经济的支柱。下周五的其他发布还包括新屋销售和2月的S&P Global采购经理人指数（PMI）初值。

  对于美元而言，任何降息押注的增加对日元来说都极具杀伤力。日元在经历了数月的抛售压力后，终于迎来了买盘。高市早苗在早前大选中的胜利虽然可能带来额外财政支持并引发债务风险，但也可能开启日本政治稳定的新时代，这对货币是利好的。

  此外，随着日本官员多次警告日元汇率的过度波动，加之日本央行的立场愈发强硬，市场开始讨论“买入日本”的交易。这在非农就业报告发布当天已有体现，尽管美国就业数据亮眼，美元兑日元也仅录得短暂冲高后便转为走低。日元的反弹已开始扩大至其他主要货币，如果下周一公布的第4季度GDP数据表现出色，涨势可能会进一步加强。

  英国也将迎来关键的一周，英镑正等待考验。英国央行决策者此前将劳动力市场疲软和增长缓慢作为鸽派立场的理由，因此下周二公布的12月季度就业数据（尤其是薪资增长和失业率上升趋势）将受到严密审视。

  下周三将公布英国CPI报告。12月CPI意外升至3.4%，核心利率稳定在3.2%。如果1月CPI恢复下降趋势，英镑可能会承压，因为市场对3月会议降息25个基点的预期（目前为64%）将进一步升温。

  加拿大也将于下周公布1月CPI。加拿大央行在会议纪要中承认，全球不确定性加剧使其难以预测利率走向。尽管加拿大经济近期表现稳健，但官员们担心《美墨加协定》在特朗普难以捉摸的性格下可能面临续签挑战。目前的通胀信号也较为矛盾：总体数据走高，但两项核心指标却在下降。

  欧元区方面，2月PMI初值是欧元的主要焦点。尽管欧元兑美元的近期涨势有所降温，但只要欧元区经济保持稳步增长且美联储降息押注未进一步缩减，重回1.20关口仍有可能。

  （亚汇网编辑：林雪）