2026-02-21 20:27:36
本周加美关税与经济动态引发市场高度关注，美国最高法院周五推翻特朗普政府利用《国际紧急经济权力法》（IEEPA）对加拿大非CUSMA合规货物征收35%关税的决定，市场反应相对平稳但后续不确定性犹存。
加拿大：关税短期缓解但长期挑战仍存
IEEPA关税废除为加拿大带来有限短期缓解，但政府可能启用其他关税工具（如对“歧视性”贸易行为国家征收50%关税），预计将建立新关税制度。需注意，IEEPA关税仅影响部分商品（如非CUSMA原产地、未受第232条款影响的商品），汽车、钢铁、铝等仍受其他关税约束。
贸易数据显示，2025年美国对加出口减少309亿美元，其中155亿属第232条款商品，剩余154亿中135亿因石油出口下降（受美油价格下跌及炼油厂停产拖累），非石油、黄金及第232条款商品出口仅减少38亿美元（同比降1.4%）。加拿大出口多元化努力显现——对美出口占比从2024年12月的76%降至2025年12月的68%（与疫情期水平相当，为40年新低），但受关税负面影响的商品开拓新市场困难，工业前景长期可持续性存疑。大宗商品（黄金、石油）价格波动加剧出口结构风险，CUSMA审查加速推进将进一步增加不确定性。
美国：关税不确定性重现，经济数据凸显韧性但通胀隐忧仍在
最高法院裁定IEEPA未授权总统征收关税，但已支付关税退还流程或混乱，预计美国将迅速通过其他法律重建关税制度。市场早期反应积极，标普500指数周涨0.9%。
宏观数据方面，2025年四季度美国GDP年化增长率1.4%（远低于三季度的4.4%），主要受联邦支出回撤（反映43天政府停摆影响）拖累，但面向私人国内买家的最终销售增长2.4%，凸显私营部门需求韧性。12月核心个人消费支出（PCE）通胀率升至3.0%（远高于目标），通胀压力边际加速。1月美联储会议纪要显示，政策制定者风险评估转向——就业下行风险缓解但通胀持续高企风险仍存，多数认为当前政策利率更接近中性而非限制性，削弱了降息紧迫性。
市场展望：政策迷雾待散，美联储或维持停滞
尽管美国四季度经济增长放缓，但2026年初经济仍以强劲势头开局。然而，关税不确定性升高（类似2025年开局）将促使美联储暂时保持政策停滞，等待政策迷雾散去。加拿大方面，贸易格局变化、出口多元化挑战及大宗商品价格波动将持续影响经济前景，需密切关注CUSMA审查进展及新关税制度落地情况。
（亚汇网编辑：林雪）
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