2026-03-18 14:42:40
周三（3月18日），美元/日元下跌158.724，暂报158.713，跌幅0.17%。
市场基本面分析
和世界上大多数央行不同，日本央行目前处于加息进程。虽然分析人士认为日本央行将在3月的议息会议上维持利率不变，但日元贬值带来的输入性通胀压力与核心通胀的韧性反而会促使其年内首次加息时间提前。
多名消息人士向外媒透露，日本央行目前已基本排除3月加息可能，需要时间仔细评估中东冲突对经济和物价的影响。日本央行副行长冰见野良三最近也明确表示，中东局势可能影响日本经济与物价走势，但目前难以预判具体影响，日央行将密切跟踪事态发展。
公开数据显示，日本原油自给率不足1%，超92%的原油进口来自中东，八成以上运输航线必须途经霍尔木兹海峡。这意味着，霍尔木兹海峡的任何风吹草动，都将直接传导至日本国内的能源成本和通胀水平。这也正是美伊冲突爆发后日本股市跌幅位居全球前列的原因之一。3月17日，日经225指数收盘报53700.39，较冲突前最后一个交易日收盘价跌9%左右。
但另一方面，和美国一样，日本央行也需要在稳增长与控通胀之间寻求平衡。根据日本综合研究所的测算，若霍尔木兹海峡长期封锁，日本年度GDP将锐减3%。野村综合研究所数据显示，国际油价每上涨10美元/桶，日本年度能源进口成本将增加1.3万亿日元，直接推高民生用电、工业与物流成本，汽车、电子、化工等支柱产业面临减产停产风险。
过去多年，日本央行通过收益率曲线控制（YCC）政策为10年期国债收益率设定明确目标区间，并将政策利率维持在负区间以刺激需求、抬升通胀。2020年疫情后，日本通胀逐步抬升，工资 - 物价良性循环逐步形成，日本央行在2024年3月正式宣布取消YCC政策，并进入加息进程。截至当前，日本央行已经加息4次，累计上调政策利率85个基点至0.75%，创1995年9月以来的最高水平。
近期伊朗局势升级这一黑天鹅事件通过原油价格渠道，对日本通胀形成超预期上行压力，或将进一步强化日本政府加大财政补贴与减税力度、加快平抑物价的政策必要性。
张泽恩表示，日本央行加息决策受国内通胀水平、经济景气度和日元贬值压力等多方面影响。其中，日元贬值与通胀粘性共同构成了加息的核心动力，而经济景气度背后的各类不确定性因素，则持续制约着政策收紧的节奏与力度，促使央行保持审慎姿态。
他进一步指出，当前美元对日元汇率持续高位震荡，美日利差倒挂的持续存在，叠加中东地缘冲突引发的避险情绪，进一步强化了日元的弱势格局。作为能源与资源高度依赖进口的经济体，日元贬值直接推升了原油、粮食等大宗商品的进口成本，使得输入性通胀压力难以快速缓解 —— 中东局势升级导致的油价飙升，已让日本原油进口成本激增，甚至可能抵消政府物价对策的半数效果。
“同时，日本国内通胀仍然呈现出粘性特征，虽然1月核心CPI达到2%的政策利率目标，但随着日本‘春斗’进程推进，薪资与物价相互传导的循环机制仍在持续。此外，日元贬值引发的资本外流风险，也需要通过适度加息缩小利差、稳定汇率预期，避免形成‘贬值 — 通胀 — 资本出逃’的恶性循环。”张泽恩说，日本央行可能将今年首次加息时间从原来预计的6月提前至4月。
穆迪在一份报告中表示，预计日本央行本周将维持利率不变，但可能在年中前后加息至1%。穆迪指出，日元再度走软可能会促使日本央行在今年晚些时候“提前加息”，不过，薪资增长放缓和实体经济数据步履蹒跚，难以支持超过1%的激进加息计划。
美元/日元技术走势分析
美元兑日元在近期水平上经历了波动的日内交易，短期内受到一条主要看涨趋势线的支撑。它正试图形成一个更高的低点，作为获得恢复复苏所需的积极动力的基础。这伴随着EMA50的支持，这增加了该货币对在未来一段时间内复苏的机会，特别是在相对强弱指标出现积极交叉的情况下。
支撑位：158.76 158.82 158.87
阻力位：158.98 159.04 159.09
（亚汇网编辑：章天）
