2026-07-30 14:39:37
周四（7月30日），美元/日元上涨163.571，暂报163.560，涨幅0.09%。
市场基本面分析
东京大学名誉教授、前日本央行官员渡边努周三表示，日本央行可能在12月前从“容忍通胀”立场转向“主动抗通胀”模式，这意味着加息步伐将加快。
他指出，日本正经历中东冲突引发的第三波通胀——第一波由俄乌局势触发，第二波由国内工资上涨和米价攀升推动。尽管第三波可能较前两波温和，但“真正的担忧是基础通胀正在明确上升，目前已相当接近2%”，这要求日本央行调整当前缓慢加息的策略。
基础通胀“明确上升”，慢节奏加息面临风险
渡边努表示，从价格数据估算，若日本央行维持当前缓慢加息节奏，基础通胀可能在明年7月左右超调至2.2%。“这将相当麻烦，可能迫使日本央行日后被迫激进加息，这是央行绝对希望避免的。”
他认为央行很可能已意识到，需要从“容忍通胀”的被动立场转向“专注抗通胀”的主动立场。
关键变量是明年的工资前景——若工会和商界领袖的表态表明明年工资涨幅将与近年相当，日本央行最早将在12月转向“抗通胀模式”，届时加息节奏将从目前的约每年两次加快至每季度一次。
日本央行的“信誉挑战”——从反通缩到抗通胀的范式转换
渡边努警告，日本对抗通胀的挑战可能比其他国更为艰巨。数十年来专注于对抗通缩，日本央行缺乏抗击通胀的经验，加上迄今为止缓慢的加息步伐，导致市场对其抗通胀信誉产生质疑。
渡边努表示：“市场在质疑日本央行是否真的有决心和能力将通胀控制在2%左右。它需要发出明确信号——将在不同的规则下制定货币政策。日本央行成功地将通胀从零水平脱锚，但将通胀重新锚定在2%的挑战才刚刚开始。”
对日元和市场的影响——鹰派转向或加速日元升值
若日本央行如渡边努所预测转向“主动抗通胀”模式，加息节奏加快将对日元产生显著影响。当前美元兑日元在163.50附近，美日利差仍是主导汇率的核心变量。
日本央行若在12月转向并加快加息步伐，将逐步收窄美日利差，为日元提供中期支撑。但这一逻辑的前提是美联储同步放缓加息节奏——若美联储继续定价9月加息，日元的升值空间将受限。
对交易者而言，日本央行政策范式转换的迹象将是未来数月日元走势的关键变量。
日本央行正站在政策十字路口
渡边努的分析揭示了日本央行当前面临的核心挑战：在经历数十年通缩后，央行正在学习如何对抗通胀。基础通胀的明确上升要求央行从“容忍”转向“主动”，但全球地缘不确定性和国内工资前景使这一转换的时点充满变数。
若日本央行在12月转向抗通胀模式，将标志着其政策框架的根本性重塑——对日元而言，这可能是一个重要的中期转折信号。
但正如渡边努所言，将通胀重新锚定在2%的挑战，才刚刚开始。
美元/日元技术走势分析
美元兑日元价格在最近的盘中上涨，此前稳定了EMA50的支撑，同时稳定了短期小幅看涨趋势线，这提供了强大的技术支持，扭转了购买势头，并帮助其实现了这些收益。
这种上涨是在形成一个更高的低点之后出现的，作为试图重新获得看涨趋势的信号，并加强了近期恢复复苏的机会。将交易保持在移动平均线和看涨趋势线之上是支持这种积极局面持续的主要因素。
支撑位：163.13 163.20 163.25
阻力位：163.37 163.44 163.49
（亚汇网编辑：章天）
