外汇市场周评：美元大跌、油价巨震 叠加多重风险

  在美伊即将于周六在巴基斯坦伊斯兰堡举行永久停火谈判的背景下，美元指数本周累计下跌约1.6%，创下自1月以来的最大单周跌幅。周五，美指继续收低0.22%，报98.67。3月期间，因地缘冲突推高油价、引发通胀担忧并打击股市，美元曾作为主要避险资产强势上涨。然而，自周二达成脆弱的停火协议以来，市场开始解除战争时期的避险仓位，导致美元遭遇集中抛售。

  非美货币普遍走强。欧元/美元本周上涨约1.8%，收于1.1730附近；英镑/美元上涨约2%，收于1.3470；对风险敏感的澳元与纽元兑美元涨幅均接近3%。这一走势清晰地表明，投资者正在押注海湾地区停火能够维持，石油运输将逐步恢复。

  外汇市场：美元指数全周走弱，跌破100关口后持续承压。周三在停火预期推动下触及阶段低点，随后转入震荡，整体下跌趋势明显。非美货币中，欧元站稳1.17并突破中期均线，英镑升至1.34上方，商品货币涨幅居前，而日元相对滞后，仍在159附近震荡，反映了市场风险偏好的修复。

  黄金市场：现货黄金本周呈“冲高后震荡”走势，波动剧烈但仍录得连续第三周上涨。金价在冲突升级与停火预期的反复拉扯中，一度突破4850美元后回吐涨幅，随后多次试探4800美元关口。驱动因素主要来自美元走软，以及停火后市场对美联储可能更早、更深度降息的押注回升。现货白银跟随贵金属整体修复。金银分别收于4749.31美元/盎司和75.88美元/盎司。

  原油市场：国际油价波动剧烈。周初因特朗普威胁伊朗而推升油价；随后因霍尔木兹海峡或恢复通行、停火预期升温，WTI原油一度单日暴跌超12%；此后在地缘局势反复与谈判预期中反复拉锯。核心驱动主要来自中东供给预期的变化。

  一周要闻回顾

  1. 伊朗冲突一周梳理：停火博弈反复，美伊将在伊斯兰堡谈判

  本周，围绕伊朗的地区局势在军事冲突与外交博弈之间反复摇摆。美国、以色列与伊朗三方在高强度对抗中尝试推动停火，但协议框架分歧明显，且冲突已外溢至黎巴嫩、海湾能源设施及霍尔木兹海峡等关键节点，地区不确定性持续。

  尽管停火摇摇欲坠，巴基斯坦官员仍坚持谈判按原计划于本周末（4月11日）在伊斯兰堡举行。白宫新闻秘书表示，首轮会谈预计于11日上午举行。据报道，特朗普已派遣副总统万斯、特使威特科夫等人前往伊斯兰堡。伊朗议会议长卡利巴夫率领的谈判代表团也已抵达。特朗普称24小时内会谈结果将明朗，美国副总统万斯则表示相信谈判将取得积极成果。

  军事行动与对等回应：本周初，美以对伊朗的打击集中在能源与基础设施领域。伊朗则采取对等回应，并将攻击范围扩展至美国在海湾的军事存在及地区国家能源设施。

  停火协议的分歧：美伊在停火条件上存在根本分歧。美国提出的核心条件包括停止铀浓缩，而伊朗则提出资产解冻等对等要求，并坚持停火需涵盖黎巴嫩战线。协议文本本身在不同语言版本的关键条款上也存在差异。

  黎巴嫩问题成为核心变量：伊朗明确将“以色列停止对黎巴嫩攻击”作为谈判前提，而美国主导的停火框架未将其纳入初期协议。这导致停火进程屡次受阻。以色列持续对黎巴嫩实施空袭，真主党则保持克制但冲突反复。以色列总理称已指示与黎巴嫩谈判。

  霍尔木兹海峡的博弈：伊朗一度以封锁或收费作为谈判筹码，虽否认全面关闭，但明确表示船只通行需获得许可并实施数量限制。航运数据显示通行已明显受控。美国与欧洲强调“航行自由”，反对任何通行限制。特朗普警告伊朗不得收费，伊朗最高领袖则表示将把海峡管理“推向新阶段”。

  2. 美联储会议纪要定调：按兵不动，为加息与降息同时留门

  本周，美联储释放的信号已相当清晰：在能源冲击、通胀黏性和就业边际走弱交织之下，其政策立场正从“何时降息”转向“先按兵不动，再视情况双向应对”。

  官员表态：克利夫兰联储主席哈马克称倾向于将利率维持在当前水平“相当一段时间”，若通胀持续高于目标，不排除重新加息。芝加哥联储主席古尔斯比形容通胀警报已接近“橙灯甚至更糟”。纽约联储主席威廉姆斯则认为当前利率区间“处在合适位置”，但承认能源冲击会直接抬升今年整体通胀。

  FOMC会议纪要：纪要奠定了观望基调。绝大多数与会者认为，通胀回到2%的进程可能比预想更慢，风险已上升。一些官员甚至主张在声明中加入“利率也可能上调”的双向表述。纪要指出，若高油价持续并传导至核心通胀，加息可能成为选项；但若冲突拖累经济，降息同样可能被需要。

  经济数据：美国上周初请失业金人数升至21.9万，显示劳动力市场尚未明显恶化。2月核心PCE同比仍达3.0%，显示通胀缺乏足够下行动能。3月CPI环比涨0.9%，但核心CPI低于预期，汽油价格暴涨贡献了主要涨幅。市场对年内降息一次的押注上升。

  3. 俄乌谈判现“实质进展”与分歧并存

  乌克兰首席谈判代表布达诺夫释放积极信号，称俄乌双方在潜在和平协议上取得“巨大进展”，并同意在4月11日至12日东正教复活节期间临时停火。

  然而，接近克里姆林宫的消息人士呈现截然不同的评估，称谈判在乌克兰安全保障问题上基本停滞。布达诺夫也承认，双方在领土问题上立场强硬，最终决定尚未做出。

  4. 日本央行4月加息概率升至60%：油价冲击与薪资上行强化政策转向信号

  日本央行加息前景在本周持续升温。市场基于隔夜指数掉期定价，将4月加息概率评估在约60%。

  支撑因素：日本2月实际工资同比增长1.9%，创近年新高，基本工资涨幅达34年来最强，为货币政策正常化提供了关键条件。前政策委员等外围声音也发出鹰派信号。

  央行审慎态度：日本央行在季度地区经济报告中指出企业正持续转嫁成本，显示通胀压力有粘性，但对能源价格冲击表示担忧。日本央行行长植田和男在国会听证中延续谨慎基调，强调在确认工资与通胀形成更稳固的正循环之前，不急于明确加息路径。

  5. 证监会发布《创业板意见》，增设创业板第四套上市标准

  中国证监会于4月10日发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，提出8项改革举措，标志着资本市场改革进入新阶段。

  意见最具突破性的是增设创业板第四套上市标准，专门为新兴产业、未来产业领域的创新企业提供更好的金融服务。明确支持两类企业：一是优质的未盈利创新企业，二是新型消费、现代服务业等领域的优质创新企业。

  在审核机制上，意见提出试点由地方政府向证监会和深交所推送拟上市企业信息，作为审核参考，但明确这不构成企业上市的必备程序。

  （亚汇网编辑：林雪）