2026-04-28 20:29:24
全球市场综述
1、欧美市场行情
道指期货微涨0.3%，标普500跌0.2%、纳指跌0.6%。欧股小幅上行，斯托克600涨0.1%；德法英指数微涨，能源银行领涨，观望美联储与中东局势。
2、市场消息面解读
欧盟拟推迟偿还疫情债务：为国防与技术开支让路
（1）随着各国增加国防和先进技术支出，欧盟正研究推迟偿还疫情期间所借数十亿欧元债务的可能性。欧盟委员会准备相关分析报告。（2）包括法国在内的多国敦促将原定2028年启动的还款推迟，理由是预算紧张和紧迫支出需求优先。此举反映出欧盟对债务态度的转变。（3）疫情债务偿还是欧盟2028-2034年预算谈判的核心议题。欧盟领导人在塞浦路斯峰会上要求委员会进行分析。法国总统马克龙表示，当下偿还新冠债务毫无意义，会对预算产生负面影响，并称“这很愚蠢”。
英国地方选举前英镑面临下跌风险
（1）瑞联银行分析师表示，在5月7日英国地方选举前夕，英镑面临下跌风险。此次选举可能再次提升英国的政治风险感知。（2）选举将成为对首相基尔·斯塔默的关键考验。他因任命前英国驻美大使彼得·曼德尔森一事被指控误导议会，政治前途已蒙上阴影。（3）议员们正就此进行辩论，并将于不久后就是否将斯塔默移交调查进行投票。
俄罗斯海上石油出口量升至一个多月新高：无人机袭击影响减弱
（1）随着乌克兰无人机袭击对俄罗斯出口设施的影响减弱，俄罗斯海上石油出口量提升至一个多月来的最高水平。（2）截至4月26日的四周内，俄罗斯港口原油出口量增至每天352万桶，创一个多月新高，较前一周增加约每天35万桶；最近一周出口量小幅升至每天379万桶，为3月22日以来同期新高。（3）出口激增使海上俄罗斯石油总量增加，但大部分原油在运输途中而非闲置船只上。太平洋装运货物在海上停留时间延长，更多货物运往印度：4月装运的ESPO原油中至少10批运往印度，而2月份（伊朗战争爆发前）仅3批。
美以伊冲突爆发以来 首艘液化天然气船通过霍尔木兹海峡
当地时间28日自伊朗方面获悉，一艘液化天然气船已经通过霍尔木兹海峡。自美以伊冲突爆发以来，首次有液化天然气船通过。这艘船的具体背景尚不清楚，所属国家和最终航向暂未对外公布。
沙特阿美LPG中断延续至5月：设施受损且未能维修
（1）设施受损与中断：沙特阿美位于朱艾玛的主要出口设施于2月底受损，导致液化石油气（LPG）供应中断，暂停发货将延续至5月份。（2）背景与影响：自中东战争爆发前该设施一处支撑结构倒塌以来，出口一直暂停，推动价格上涨，买家争相寻找替代供应。随后冲突使霍尔木兹海峡几乎关闭，加剧了亚洲能源短缺。（3）维修与告知：知情人士称，阿美已告知部分买家未能进行必要维修，因此即使海峡重新开放，5月也无货物交付。公司曾在2月26日表示“未来几周计划内的发货将取消”，但未提供更多细节。
德国2027年净新增借款拟增逾8%：国防与基建支出上升，其他领域将削减
（1）借款变化：德国政府计划将2027年净新增借款从2026年的1816亿欧元增至1965亿欧元（约合2300亿美元），增幅超过8%。（2）支出方向与削减措施：新增借款主要投向国防和基础设施升级，源于去年联合政府放松债务限制。同时，拟在各部委实施预算削减，以控制其他领域支出。（3）后续安排：预算数据及医疗保险体系改革预计周三获批。联合政府正推进更全面的改革方案，以帮助德国摆脱经济困境。
意大利央行官员：经济增长恶化下仍需控制支出以遵守欧盟财政规则
（1）控制支出必要性：意大利央行官员布兰多里尼表示，尽管经济增长前景恶化，但若想遵守欧盟财政规则，意大利仍需控制支出。他提醒，高于预期的通胀会使坚持财政整顿更加困难。（2）经济与赤字现状：意大利政府最新预测将经济增长预期从0.7%下调至0.6%，并确认赤字要到今年才能缩小至欧盟3%的上限。（3）操作空间与债务目标：布兰多里尼指出，操作空间有限，比欧盟规则更重要的是必须让债务与GDP之比进入下降轨道。这将有力提振投资者信心及市场对意大利的看法。
日本关联油轮或首次穿越霍尔木兹海峡：驶离波斯湾尝试
（1）航行背景与意图：一艘与日本有关联的超级油轮正穿越霍尔木兹海峡，这可能是自伊朗战争爆发以来，日本油轮首次尝试驶离波斯湾。（2）航行轨迹与货物：追踪数据显示，“出光丸”号周一晚从阿布扎比西北部（已闲置超一周）出发，转向北经伊朗格什姆岛和拉腊克岛，再驶向海峡东侧。船上装载200万桶原油，于3月初从沙特朱艾玛码头装船。（3）船只信息与状态：该船为2007年建造、悬挂巴拿马国旗的超大型原油运输船，2月底美伊战争爆发前几日进入波斯湾。它由日本出光兴产旗下油轮部门运营，当前发出“待命”信号，表明可能尚未确定买家或目的地。
全球国债收益率分化：英国澳大利亚领跑，日本德国垫底
⑴周二数据显示，全球主要国家10年期国债收益率呈现显著分化。英国以5.043%位居榜首，较德国10年期收益率3.066%高出197.7个基点。澳大利亚10年期收益率为5.038%，较德国高出197.3个基点。美国10年期收益率为4.361%，较德国高出129.5个基点。⑵10年期维度中，日本收益率最低为2.465%，较德国低60.1个基点。瑞典收益率为2.881%，较德国低18.5个基点。意大利收益率为3.893%，较德国高出82.7个基点；法国收益率为3.733%，高出66.7个基点；西班牙收益率为3.533%，高出46.8个基点。⑶2年期国债方面，英国收益率4.458%，较德国2.641%高出181.8个基点。澳大利亚收益率4.745%，较德国高出210.5个基点。美国收益率3.832%，较德国高出119.1个基点。日本2年期收益率仅1.372%，较德国低126.9个基点，为所有国家中最低。整体来看，英国、澳大利亚、美国收益率曲线相对陡峭，而日本、德国、北欧国家收益率处于全球低位区间。
Idemitsu Maru号载200万桶沙特油闯霍尔木兹，或成战事以来首艘日本关联油轮
⑴周二LSEG航运数据显示，悬挂巴拿马国旗、载有200万桶沙特原油的Idemitsu Maru号超大型油轮正试图穿越霍尔木兹海峡。该油轮由日本炼油商出光兴产旗下公司管理，有望成为自2月28日伊朗战争爆发以来首艘穿越该海峡的与日本关联的原油油轮。⑵战前日本95%的石油进口依赖中东地区，大部分经霍尔木兹海峡运输。此前日本为保障能源供应所做的外交努力已因战争受挫。4月初，一艘由日本商船三井共同拥有的LNG油轮和三井拥有的LPG油轮已成功穿越该海峡。⑶Kpler船运跟踪数据显示，2月28日前每天有125至140艘船进出海峡，但过去一天仅有两艘船航行。船舶经纪商BRS表示，若霍尔木兹海峡“明天”重新开放，油轮和石油市场至少需要到9月才能恢复“正常”。一名美国官员称特朗普对伊朗最新提议不满意，短期内解决冲突的希望受挫。
欧盟百亿能源补贴方向跑偏，八成支出与官方建议背道而驰
⑴随着伊朗战争推高能源价格，欧盟各成员国已承诺投入超过100亿欧元保护消费者和企业。但布鲁盖尔研究所研究显示，近五分之四的额外支出方向有误，与欧盟委员会指导意见背道而驰。其中西班牙占总金额近一半，德国位居第二。⑵欧盟委员会此前的建议是，相关措施应是临时性、有针对性的，且不应刺激需求。然而许多成员国选择了全面减税等无差别措施。该研究所分析师表示，欧盟各国政府似乎并未从2022年能源危机中吸取多少教训，优先考虑快速、无针对性的措施，违背了欧洲和国际机构的所有建议。⑶分析师指出，这种做法在社会上是不公平的，而且在供应短缺时期刺激需求，有可能进一步加剧问题。未来关注点在于欧盟是否会采取行动纠正成员国偏离指引的补贴方向，以及廉价资金刺激需求是否会令能源市场供需矛盾更加突出。
对伊朗新提案存疑但未拒，特朗普底线未动摇
⑴一名美国官员透露，特朗普对伊朗最新提案表示不满，认为该方案未触及伊朗核计划这一核心问题。虽然特朗普没有断然拒绝，但他表达了疑虑。白宫新闻秘书莱维特表示，特朗普当天与高级国家安全顾问们讨论了伊朗最新提议，其底线要求依然如故。⑵特朗普支持将“移民和海关执法局”更名为“国家移民和海关执法局”的提议，并要求照办。他呼吁全体共和党人支持预算蓝图，以绕过民主党阻挠，为移民执法提供资金。⑶消息人士透露，北约正考虑打破自2021年以来每年举行夏季峰会的惯例，2027年峰会可能推迟至秋季，2028年美国总统大选之年可能完全停办。特朗普政府已解除国家科学委员会全体20多名成员的职务且未提供理由。此外特朗普呼吁ABC解雇拿第一夫人开玩笑的脱口秀主持人，并对英国国王查尔斯夫妇访美表示欢迎。
日本国际客运航班数量6年来将首次减少
日本国土交通省4月28日发布消息称，今年3月29日至10月24日，日本国际客运航班计划为每周5445.5班，较去年同期减少4%。这将是自2020年以来，时隔6年首次出现减少。其中，往返中国内地的航班将大幅减少53%。
乌克兰议会批准延长国家战时状态至8月2日
当地时间4月28日，乌克兰最高拉达（议会）以319票赞成的结果，表决通过总统泽连斯基27日提交的关于再次延长国家战时状态和军事动员90天的总统令草案。根据草案，乌克兰国家战时状态和军事动员将延长至8月2日。这是自2022年2月俄乌冲突升级以来，乌最高拉达第19次批准延长该法令。
沃什欲掀美联储“家庭争执”，降息蓝图遭遇鹰派围堵
⑴美联储主席提名人凯文·沃什表示，一旦接掌央行，希望在决策桌上展开一场“良性争论”。然而若他试图实施特朗普所期待的大幅降息，可能正将面临强烈阻力。在负责制定利率政策的19位美联储官员中，约半数持鹰派立场，更关注通胀上升风险而非劳动力市场疲软，因此很难支持降息。约三分之一属于坚定中间派，仅有三人主张近期降低借贷成本。⑵沃什在通胀问题上与多数同僚存在明显分歧。他认为通胀“在过去一年中有所改善”，但许多决策者将通胀进展停滞归因于新进口关税，并担心中东战争和油价上涨将推高通胀。以核心PCE衡量的基础通胀率2月为3%，3月估计升至3.2%。沃什表示“截尾均值”指标更能准确衡量通胀趋势，达拉斯联储3月截尾均值为2.3%，但几乎所有决策者都已表明无意调整2%的通胀目标。⑶沃什认为任何关于利率的讨论都应涉及资产负债表，缩减资产负债表将为降息提供空间，但这一观点在美联储决策者中仅有一人公开认同。大多数同僚认为资产负债表的讨论应与利率政策分开。沃什认为人工智能长远看可能推高生产率从而为降息打开大门，但多位决策者警告短期内AI投资可能加剧通胀压力。参议院银行委员会预计周三推进沃什提名，他有望主持6月会议。
泰国下调2026年增长至1.6%，中东战争冲击能源成本
⑴泰国财政部将2026年经济增长预测从2.0%下调至1.6%，主因为中东战争的影响。财政政策办公室主任表示，战争推高了能源成本，但无需担心滞胀，因通胀仍在目标区间内且投资持续扩张。财政部与央行正密切监测局势。⑵出口作为泰国增长的关键驱动力，今年预计增长6.2%，远高于1月预测的1.0%。整体通胀率预计达到3.0%，此前预测为0.3%，触及央行1%-3%目标区间的上沿。私人投资预计增长3.2%，政府投资增长1.7%，私人消费增长2.3%。⑶外国游客到访量预计从3550万下调至3350万。1月1日至4月26日外国游客同比下降3.4%至1136万人次。泰国内阁周二还批准了逾1110亿泰铢的45个跨部门多年期项目，以及降低家庭电费、推广清洁能源的措施，并批准200亿泰铢贷款用于国有石油补贴基金。
巴林违约成本飙至三周新高，海湾债务例外者承压
⑴随着中东冲突持续且美伊官员未能达成协议，市场对冲突迅速解决的预期正在减弱，为巴林五年期政府债券提供违约的成本升至三周高点。标普全球市场财智数据显示，巴林五年期CDS利差上升1个基点至250个基点，为4月8日以来最高水平。⑵与海湾邻国相比，巴林的债务与GDP之比较高，这使其信用违约掉期成本更加昂贵。牛津经济研究院分析师Azad Zangana在报告中指出，在海湾阿拉伯国家合作委员会经济体中，巴林是一个例外，该区域大多数主权国家的债务都相对较少。⑶未来关注点在于中东局势是否进一步恶化。若美伊僵局持续，巴林等财政脆弱的海湾国家可能面临更大的外部融资压力和信用风险重估，CDS利差存在进一步走阔的可能。
日本央行反应函数生变，日元贬值成加息触发器
⑴三菱UFJ摩根士丹利证券策略师六车尚美表示，日本央行“政策反应函数”已发生变化。日本央行在最新报告中明确指出，将根据经济、价格和金融状况继续加息，并强调外汇汇率越来越有可能影响物价，汇率波动可能通过改变通胀预期来影响潜在通胀。⑵日元大幅走软可能促使日本央行采取行动。虽然日本央行并不直接以日元为目标，但如果日元贬值显著加速物价上涨，央行可能会调整政策。这意味着汇率渠道在日银决策框架中的权重明显上升。⑶未来关注点在于日元汇率的具体水平。若美元兑日元进一步突破关键心理关口，叠加日本国内通胀压力持续升温，日本央行可能不得不在经济增长尚未稳固的情况下提前加息，以阻断贬值—输入性通胀—贬值预期的负向螺旋。
英国杂货销售微增0.9%，Lidl以8.8%增速领跑市场
⑴机构Worldpanel数据显示，截至4月19日的四周内，英国杂货销售额同比增长0.9%。在截至同日12周的更长时间维度中，各家零售商表现明显分化：Tesco销售额增长4.3%，Sainsbury's增长4.5%，M&S食品销售额大增7.3%。⑵折扣零售商表现抢眼：Lidl GB销售额飙升8.8%，Aldi UK增长1.2%。相比之下，Asda销售额下滑2.4%，Morrisons微增1.1%。整体来看，高端与折扣两端零售商持续抢占市场份额，传统中间阵营面临较大压力。⑶英国消费者在食品杂货支出上保持谨慎但分化的消费行为，通胀压力与生活成本考量仍在影响不同收入群体的渠道选择偏好。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：24，欧元/美元下跌，现报1.1687，跌幅0.29%。纽市盘前，在遭遇EMA50的阻力后，欧元兑美元在最近的盘中交易中仍保持小幅下跌，该阻力迫使价格在未能超过EMA 50后反转向下。
英镑/美元：截止北京时间20：24，英镑/美元下跌，现报1.3470，跌幅0.47%。纽市盘前，在最近的盘中交易中，GBPUSD货币对下跌，因为相对强势指标出现了负面信号，该货币对试图从之前的上涨中获利。与此同时，它正试图建立积极的动力，以支持复苏和新的向上移动，依靠EMA50的支持，这增加了近期复苏的机会，特别是因为它受到之前形成的短期积极技术结构的影响，由下降的楔形模式表示。
现货黄金：截止北京时间20：24，现货黄金下跌，现报4581.45，跌幅2.11%。纽市盘前，黄金在最近的盘中交易中略有上涨，但短期内继续沿着小幅熊市趋势线移动，反映了持续的抛售压力，特别是因为它仍低于EMA50，这限制了近期复苏的机会。
现货白银：截止北京时间20：24，现货白银下跌，现报73.045，跌幅3.29%。纽市盘前，白银在最近的盘中交易中上涨，受到相对强势指标在达到超卖水平后出现的积极信号的支持，因为价格试图缓解这种状况，并重新获得一些积极的动力。
原油市场：截止北京时间20：24，美油上涨，现报100.600，涨幅4.43%。纽市盘前，原油价格在最近的盘中交易中上涨，受到短期牛市的支持，反映了购买势头的明显改善和价格走势的持续积极压力。
4、机构观点
欧洲央行信贷调查：伊朗战争以来信贷供需双降 或强化鸽派立场
⑴欧洲央行2026年第一季度银行信贷调查（BLS）显示，伊朗战争爆发以来信贷供需双双下降，贷款机构收紧了放贷标准，不断上升的借贷成本则抑制了新的资金需求。⑵此外，这一趋势未来可能持续。这份报告可能会成为欧洲央行管理委员会在4月会议上就能源冲击应采取何种政策应对措施进行讨论时的一个重要议题，并将强化“鸽派”的立场。
摩根大通：日本央行6月加息“可能性偏高” 能源高企构成较大压力
⑴摩根大通在报告中写道，虽然日本央行周二维持利率不变的决定符合预期，但从6比3的投票结果来看，日本在6月加息的“可能性偏高”。⑵摩根大通指出，作为主要经济体中能源自给率最低的国家之一，日本当前正走在“滞胀”的钢索上，能源价格高企对其构成较大压力。⑶市场目前的定价预期是2026年内将加息约两次，对加息预期的反应已经非常充分，并认为加息次数多于两次的门槛较高。
（亚汇网编辑：冰凡）
