2026-05-11 20:29:43
全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.15%，标普500指数期货跌0.16%，纳指期货跌0.12%。德国DAX指数跌0.37%，英国富时100指数涨0.00%，法国CAC40指数跌1.15%，欧洲斯托克50指数跌0.61%。
2、市场消息面解读
摩根士丹利彻底看空美元，上调澳元与欧元评级，G10货币格局生变
⑴摩根士丹利在5月8日的G10外汇策略报告中已彻底转为看空美元，将美元指数立场从中性偏空上调至 outright bearish，目标在未来数月内跌至95。该行将此次预期下跌定性为周期性而非结构性，幅度和持续时间均有限。⑵欧元兑美元从中性上调至看涨，目标1.23。近期欧央行与美联储的政策趋同降低了对冲成本，成为额外驱动因素，但欧央行对欧元升值的有限容忍度将构成上涨天花板。澳元获最大幅度上调，从中性直接转为看涨，此前对仓位过度的担忧已缓解，澳洲联储定价与预测对齐、国内需求走强以及养老基金削减外汇衍生品等基本面改善， outweigh 了短期美国CPI风险。⑶瑞典克朗和挪威克朗均从中性偏多上调至 outright bullish。挪威央行更偏鹰派的立场提振了克朗吸引力，瑞典克朗被视为追赶其他风险敏感货币，欧元兑瑞典克朗目标看至10.40下方。英镑维持中性但带看跌倾向，因澳元和挪威克朗带来更强的利差竞争，叠加持续的政治和财政风险溢价。美元兑日元预计因油价高企和美联储鹰派信号而小幅走高，但日本干预风险将限制涨幅。瑞郎仍维持看涨，欧元兑瑞郎目标重新测试0.90。
美国回购市场GC利率开盘走软，结算资金流出将带来上行压力
⑴美国一般回购利率周二开盘报3.63%，较前一交易日走软1个基点，位于3.50%至3.75%利率走廊的中点位置，该水平较10日均值低4.3个基点。避险策略和美联储购买国库券操作带来的现金流入抵押品市场，但这些流入将在本周被抵消。⑵周二、周四和周五的结算资金流出将抽走现金，因此利率上行压力可能显现。预计GC利率将在3.58%至3.63%区间内交投，并在周三结算资金流出前走高。3年期、10年期和20年期国债维持10至11个基点的溢价，30年期国债出现一定需求，较GC利率低5个基点。⑶联邦基金期货定价显示6月FOMC会议维持利率不变的概率为94%。隔夜指数掉期方面，0x3期限OIS报3.627%，较前值上升0.005%，基于10日均值3.64%的SOFR利率计算，该期限定价显示未来90天内降息25个基点的概率为5%。⑷SOFR期货开盘下跌1至4个基点，与现货油价上涨2.3%呈反向走势。SRAM26、SRAM27、SRAM28和SRAM29合约价格分别为96.35、96.22、96.355和96.29，均较前值有所回落。
Alphabet拟首发日元计价债券，科技巨头借债军备赛升温
⑴Alphabet计划首次发行日元计价债券，发行规模预计达数千亿日元，具体条款拟于本月敲定。该公司已委任瑞穗银行、美国银行和摩根士丹利负责此次交易。这将是Alphabet首次在日元债券市场融资。⑵全球大型科技公司正纷纷通过发债来为昂贵的人工智能基础设施部署融资，这标志着硅谷传统上依赖现金进行投资的模式发生转变。预计今年大型科技公司在AI基础设施上的支出将超过7000亿美元，较2025年的4100亿美元大幅增加。⑶与此同时，亚马逊也准备首次发行瑞士法郎债券，已委任法国巴黎银行、德意志银行和摩根大通负责六个部分的债务发行，期限从3年至25年不等。Alphabet上周已通过两笔债券发行筹集近170亿美元，并在4月底将年度资本支出预测上调50亿美元至1800至1900亿美元，同时表示2027年将再次大幅增加。
散户在芯片股大涨后开始涌入，摩根大通警示追高风险
（1）在4月芯片股创纪录上涨行情中基本缺席的散户投资者，如今正趁板块涨势可能减弱之际开始涌入。（2）摩根大通持仓数据显示，上周个人投资者对科技股的买入力度升至一年来最高水平，其中受益于人工智能发展的存储芯片公司最受青睐，硬件公司也录得有记录以来第二大资金流入。（3）尽管没有明确因素阻止该板块继续上涨，但费城半导体指数过去六周已大涨60%，几乎所有估值指标都显得偏高。（4）对于直到5月才入场的散户而言，一旦市场动能突然转变，可能面临亏损风险。
斯塔默强调不会辞职
英国执政党工党在上周的地方选举中遭受重挫。英国议会下院目前已有30多名工党籍议员公开呼吁工党党首、首相斯塔默辞职。对此，斯塔默今天（5月11日）发表演讲，誓言要证明那些质疑者是错的，并表示自己不会辞职，以免将英国推向新的政治危机。斯塔默说，“我不会一走了之。”他警告工党正在面对“非常危险”的极右翼政党“英国改革党”，党内不能内讧。#英国首相强调执政党不能内讧##英首相称将证明质疑者是错的# 英国外交部前国务大臣凯瑟琳·韦斯特今天发起对斯塔默的领导权挑战。她已向斯塔默办公室发出通知，表示正在收集工党议员的签名，希望能在9月份选出新党首。据了解，若要触发领导权挑战程序，韦斯特需要获得81名工党议员的支持。 英国5月9日公布地方选举结果显示，执政党工党遭遇重挫，仅获1000多个地方议会议席，丢掉1400多席，且在多个传统票仓失守，失去约40个地方议会的绝对多数地位。#斯塔默强调不会辞职#英国执政党工党在上周的地方选举中遭受重挫。英国议会下院目前已有30多名工党籍议员公开呼吁工党党首、首相斯塔默辞职。对此，斯塔默今天（5月11日）发表演讲，誓言要证明那些质疑者是错的，并表示自己不会辞职，以免将英国推向新的政治危机。斯塔默说，“我不会一走了之。”他警告工党正在面对“非常危险”的极右翼政党“英国改革党”，党内不能内讧。英国外交部前国务大臣凯瑟琳·韦斯特今天发起对斯塔默的领导权挑战。她已向斯塔默办公室发出通知，表示正在收集工党议员的签名，希望能在9月份选出新党首。据了解，若要触发领导权挑战程序，韦斯特需要获得81名工党议员的支持。 英国5月9日公布地方选举结果显示，执政党工党遭遇重挫，仅获1000多个地方议会议席，丢掉1400多席，且在多个传统票仓失守，失去约40个地方议会的绝对多数地位。
沙特国家石油公司：全球石油供应2个月少10亿桶 全球原油市场或到2027年才恢复正常
当前中东局势前景不明，据美国方面10日消息，沙特阿拉伯国家石油公司总裁兼首席执行官阿明·纳赛尔当天表示，即使霍尔木兹海峡的航运立即恢复，原油市场仍需要几个月的时间来恢复供需平衡。但如果霍尔木兹海峡的航运受限再持续数周，全球原油市场或将到2027年才会恢复正常。纳赛尔还表示，过去两个月，全球石油供应减少约10亿桶。即便能源流动恢复正常，整个系统也需要一段时间才能回归常态。
以色列央行不急于干预强势谢克尔，市场乐观情绪过头
⑴以色列央行副行长表示，央行并不急于干预外汇市场以遏制强势谢克尔，同时到明年3月前仍可能进行最多两次25个基点的降息。美元兑谢克尔目前交投于2.90附近，为1993年以来最低水平。⑵谢克尔的强劲涨势可能部分源于市场因地缘政治局势改善而出现的“过度乐观”，央行副行长指出市场有过度反应的倾向。地缘环境改善也降低了以色列的风险溢价并提振了股价，但市场似乎对前景过于乐观。⑶尽管伊朗战争仍在持续，但以色列尚未看到通胀飙升。央行正密切关注随着预备役人员重返工作岗位而出现的劳动力市场紧张状况。此外，央行对10月大选前可能出现的财政政策松动表示担忧。⑷以色列央行在3月30日连续第二次将基准利率维持在4%。虽然停火协议已经生效，但敌对行动并未完全结束。央行副行长表示，此前降息之所以谨慎正是由于战争不确定性和地缘政治风险，而谢克尔升值则为其提供了稍多的自由度。
巴西经济学家上调2026年通胀预期，2027年利率展望同步走高
⑴巴西央行调查显示，经济学家将2026年年度IPCA通胀指数的预测从4.89%上调至4.91%，2027年维持在4.00%不变。2026年底Selic利率预期维持在13.00%，2027年底则从11.00%上调至11.25%。⑵2026年GDP增长预测维持在1.85%，2027年从1.75%小幅上调至1.76%。汇率方面，2026年底巴西雷亚尔兑美元预期从5.25调强至5.20，2027年底维持在5.30不变。
卡塔尔第二艘LNG油轮通过霍尔木兹海峡，个案放行凸显航道通行高度敏感
⑴第二艘卡塔尔液化天然气油轮正在穿越霍尔木兹海峡，此前首艘此类船货在涉及伊朗和巴基斯坦的安排下完成通行。这艘容量为17.4万立方米的Mihzem轮已从拉斯拉凡出发，预计5月12日抵达巴基斯坦卡西姆港，这将是在伊朗战争爆发以来第二艘成功通过霍尔木兹海峡的卡塔尔LNG油轮。⑵上周六，LNG油轮Al Kharaitiyat号经伊朗批准的北部航线开始穿越霍尔木兹海峡，并于周日成功通过。据知情人士透露，这批LNG由卡塔尔根据政府对政府协议出售给担任战争调解方的巴基斯坦，伊朗已批准该船货以帮助建立与卡塔尔和巴基斯坦之间的信任。⑶未来几天预计还有两艘装载卡塔尔LNG的油轮将驶往巴基斯坦。巴基斯坦一直与伊朗进行讨论，以允许有限数量的LNG油轮通过该海峡，因为伊斯兰堡急需解决其天然气短缺问题。伊朗已同意提供协助，双方正在协调首批船只的安全通行。⑷卡塔尔是全球第二大LNG出口国，船货主要运往亚洲买家。此前伊朗的袭击已使卡塔尔约17%的LNG出口产能瘫痪，修复工作预计将使每年1280万吨的燃料停产三至五年。
英国工党选举惨败引发市场连锁反应，国债收益率攀升英镑承压
⑴继执政工党上周地方选举惨败后，10年期英国国债收益率周一攀升6个基点至4.974%，英镑下跌0.2%至1.3601美元，欧元兑英镑升至近两周高点0.8670英镑。首相斯塔默表示没有辞职计划，并誓言加大应对挑战的力度。⑵瑞银经济学家指出，财政超支迹象可能让投资者要求为持有英国政府债务获得更高补偿，从而推高借款成本。巴克莱策略师警告，对更高期限溢价的需求使政府面临增长低迷和借款成本上升的恶性循环风险。⑶三菱日联银行分析师认为斯塔默的首相任期已败局已定，问题在于能掌权多久。前副首相雷纳暗示支持大曼彻斯特市长伯纳姆，后者去年9月关于英国不应再“受制于债券市场”的言论曾导致英债收益率上升。⑷瑞银表示，任何领导权竞争都可能拖上数月，使英国面临长期政治不确定性，政府方向和经济政策至少在秋季之前都将处于不断变化之中，这可能损害投资者信心。
特朗普称伊朗回应“不可接受”，美债与股市小幅承压，油价再添变数
⑴美股和美债周二小幅走弱，此前特朗普表示伊朗对和平提议的回应“不可接受”，华盛顿与德黑兰未能就结束战争和重新开放霍尔木兹海峡的条款达成一致，油价再度攀升。⑵2年期与10年期美债收益率利差运行于45.7至46.9个基点之间，最新报46.6个基点；5年期与30年期利差报92.5个基点。10年期收益率交投于4.382%至4.398%区间，最新报4.394%，30年期报4.969%。⑶当日经济数据方面，4月成屋销售年化数为406万户，前值为398万户。财政部将进行890亿美元13周国库券和770亿美元26周国库券的拍卖，同时还将发行580亿美元3年期国债。
波兰通胀突破3%警戒线，央行委员表态：无需仓促加息
⑴波兰货币政策委员Wnorowski表示，尽管通胀加速向央行目标区间上端靠近，但目前没有必要仓促加息。波兰4月年化通胀率升至3.2%，高于预期的2.9%，主要受燃料价格上涨推动，而该国央行目标区间为1.5%至3.5%。⑵Wnorowski认为，当前通胀水平虽然令人不安，但不足以成为仓促加息的论据。整体而言，现行货币政策的限制性是适当的，处于一个可从任何方向作出反应的有利位置。由于地缘冲突及其经济影响存在不确定性，波兰央行周三维持主要利率在3.75%不变。⑶他进一步指出，委员会立场已变得更加鹰派，加息可能性上升，而降息的可能性则小得多。当前波兰经济的供给冲击主要局限于原油领域，但会明显拖累增长。他此前预测今年经济增长可能达到4%以上，现在认为应忘记那些估计，习惯接近3%多的预测。⑷Wnorowski相信通胀不会永久性超过3.5%，目前距离上限还有很小的缓冲空间。但若突破上限，即使不会立即导致加息，也一定会将讨论推进到更深入阶段。他正在等待7月发布的新央行预测，基线情景仍是保持观望，同时保持随时行动的决心。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：24，欧元/美元下跌，现报1.1771，跌幅0.14%。纽市盘前，欧元兑美元在最后一个交易日上涨，达到1.1790阻力，受到其在EMA50上方持续交易的支持，短期主要看涨趋势占主导地位，在卸载其相对强度指标的超买条件后，其交易沿着这条路径的支持趋势线进行，为在即将到来的近期扩大这些收益开辟了道路。
英镑/美元：截止北京时间20：24，英镑/美元下跌，现报1.3611，跌幅0.18%。纽市盘前，在最近的盘中交易中，GBPUSD在EMA50找到支撑后上涨，EMA 50提供了积极的动力，帮助该货币收复了本周初的部分失地。尽管负面信号仍在持续，但该组合也试图缓解相对强弱指标的超买状况。
现货黄金：截止北京时间20：24，现货黄金下跌，现报4688.57，跌幅0.56%。纽市盘前，黄金在最近的盘中交易中略有上涨，受其在EMA50上方交易所代表的持续积极动态支持的影响，这加强了短期看涨修正趋势的稳定性和主导地位，此前黄金试图获得可能有助于其恢复和再次上涨的看涨势头。相对强度指标达到超卖水平，出现正重叠信号，表明有可能回到上涨。
现货白银：截止北京时间20：24，现货白银上涨，现报82.695，涨幅2.94%。纽市盘前，银价在其最新的盘中交易中上涨，受其在EMA50上方的持续交易支撑，这加强了短期内主要看涨趋势的稳定性和主导地位，同时沿着该轨迹的支撑趋势线移动。在此之前，价格成功缓解了相对强势指标的超买状况，标志着新的积极势头的回归，这可能会推动价格在短期内进一步复苏。
原油市场：截止北京时间20：24，美油上涨，现报98.00，涨幅2.71%。纽市盘前，在97.30美元的阻力位保持稳定后，原油价格在其最新的盘中交易中下跌，而随着价格在EMA50下方交易，负面和动态压力继续存在，增加了围绕价格的看跌压力。在达到严重超买水平后，市场也开始在相对强度指标上出现负交叉，这增加了近期更深损失的可能性。
4、机构观点
摩根士丹利：铝市场紧张主要体现在价差结构，而非现货价格
（1）摩根士丹利表示，铝市场的紧张状况更多体现在价格结构上，而不是现货价格本身。（2）分析师指出，市场紧张主要反映在价差结构和地区溢价上，其中现货与三个月期合约之间的价差已升至2007年以来最高水平。（3）供给紧张正被需求疲弱部分抵消：较高的现货价格抑制采购，陡峭的远期曲线使库存持有成本上升，促使下游用户去库存。（4）在部分应用领域，工业用户开始进行材料替代，用钢或铜替代铝。
（亚汇网编辑：冰凡）
