2026-06-18 20:24:00
全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货齐涨，道指期货涨0.32%，标普500指数期货涨0.73%，纳指期货涨1.43%。德国DAX指数涨涨0.07%，英国富时100指数跌0.98%，法国CAC40指数跌0.07%，欧洲斯托克50指数涨0.11%。
2、市场消息面解读
美债回购市场整体持稳，资金利率小幅走软但长周末前需求升温
⑴美国隔夜回购一般抵押品利率周四开盘报3.65%至3.64%，尽管当日有300亿美元国库券结算的付款流出，但资金利率仅小幅走软，因长周末假期前的融资需求有所增加。⑵当前GC利率仍低于10日移动均线，结算资金流动与政府资助企业资金持续在系统中循环，为市场提供了额外流动性支持。⑶各期新发国债在回购市场均低于GC利率交易，其中两年期品种表现最为突出，跌幅达14个基点，反映出美联储偏鹰表态后市场大量押注收益率曲线趋平。⑷定期回购融资利率全线上行，一个月期上涨1个基点，两个月期上涨4个基点，三个月期大幅攀升6个基点，与美联储会议后9月加息概率骤升的市场定价相吻合。⑸隔夜指数掉期利率显示GC与超额准备金利率的利差为1个基点，与隔夜逆回购利率的利差为16个基点，表明短期资金市场整体运行平稳。⑹隔夜融资利率期货继续走低，曲线压缩加剧，白包合约已完全定价9月加息25个基点，较美联储会议后94%的概率进一步提升，12月合约则定价了第二次加息。
欧债收益率小幅回升，市场权衡美联储转向与美伊协议影响
⑴欧元区国债收益率周四小幅走高，市场在美联储释放偏鹰信号与美伊签署霍尔木兹海峡重开协议之间进行权衡，德国十年期国债收益率上涨约1个基点至2.9359%。⑵该收益率此前连续五个交易日下跌，为2月中旬以来最长连跌纪录，主要受美伊和平协议乐观情绪推动，但目前仍较冲突前水平高出约30个基点。⑶美联储新主席沃什在首次政策会议上虽维持利率不变，但季度预测显示九位决策者预计年底前将加息，政策声明删除了此前暗示进一步降息的措辞，短端美债收益率应声飙升。⑷市场关注点还集中于全球央行对伊朗战争影响的评估，瑞士央行与英国央行周四均维持利率不变，此前欧洲央行与日本央行已在本周先后加息。⑸货币市场目前定价欧洲央行年内至少还有一次加息，并有第二次加息的可能性，德国两年期收益率因此上涨4.6个基点至2.6296%。⑹尽管能源价格因协议前景回落，但原油期货曲线趋平暗示市场或对协议持久性存疑或认为库存补充将使正常化过程拉长，后续欧债走势将取决于通胀数据演变及央行官员对地缘局势的最新评估。
欧盟与以色列外长外交摩擦：卡拉斯坚持两国方案，以方切断联系
（1）以色列外长吉迪恩·萨尔因欧盟外交与安全政策高级代表卡拉斯将以色列对待巴勒斯坦人的方式类比为种族隔离时代的南非，宣布在卡拉斯撤回或澄清该言论前，切断与她的所有联系。（2）卡拉斯回应称，欧盟仍“致力于与以色列建立建设性关系”，强调双方有诸多共同纽带，并重视基于尊重的建设性接触，但未撤回或修改原言论。（3）她同时重申欧盟立场：坚持“两国方案”是实现中东和平的唯一可行途径，并谴责以色列在约旦河西岸被占领土建设非法定居点。
英国央行维持利率不变，基金经理预计今年无需加息
（1）Premier Miton Monthly Income Fund的Emma Mogford在英国央行将利率维持在3.75%不变后表示，该行今年可能不需要进一步加息。（2）她指出，伊朗战争引发的后期价格上涨可能被需求疲软所抵消；同时，劳动力市场相对疲软，工资增长预期也仅属温和，这些因素均不支持加息。（3）英国央行以7票赞成、2票反对通过本次维持利率的决定，两名反对者倾向于加息25个基点。
英央行加息并非定局，需求疲软与工资温和或抵消能源冲击
⑴Premier Miton Monthly Income Fund的Emma Mogford在英国央行周四维持利率于3.75%后表示，该央行今年可能并不需要加息。⑵她指出，今年晚些时候由伊朗战争引发的价格上涨，可能会被需求走弱所抵消，意味着能源成本传导至核心通胀的强度存在不确定性。⑶此外，鉴于英国劳动力市场相对疲软，工资增长预期仅属温和，这将限制第二轮通胀效应的扩散空间。⑷尽管本次会议有两名决策者投票支持加息，但多数委员认为目前缺乏足够证据表明价格压力将持久性上升，因此选择暂时观望。⑸后续政策路径的关键在于实际需求数据与薪资走势的演变，若经济放缓信号进一步明确，即便能源价格维持高位，央行也可能不具备充分理由采取紧缩行动。
乌克兰央行维持15%利率，通胀压力下保留加息选项
（1）乌克兰央行周四宣布，将关键利率维持在15%不变，主因战争持续、企业成本上升及能源价格上涨推高通胀风险。该行同时表示，如有必要，未来将进一步加息，以稳定通胀预期并推动通胀率回归5%的目标水平。（2）声明称，此举旨在维持足够紧缩的货币环境，同时考虑到市场对格里夫纳储蓄工具的高需求，以及中东冲突和外部融资不足相关风险的缓解。5月通胀率同比降至8.2%（4月为8.6%），央行归因于季节性因素，并预计未来数月通胀将持稳于当前水平，年底前再度加速。（3）央行指出，能源涨价、格里夫纳此前走弱及劳动力短缺推高工资，将持续对价格形成上行压力。该行预测，2026年底通胀率约为9.4%，2027年将回落至6.5%。
西班牙央行维持2026年经济增速预期2.3% 上调通胀预测至3.6%
⑴西班牙央行周四表示，第二季度经济环比增速可能在0.5%-0.6%，与第一季度0.6%的增速相近，继续跑赢欧元区其他主要经济体。央行维持2026年全年增长基线预测在2.3%（较2025年2.8%的增速放缓），并维持2027年预测在1.7%。⑵作为全球访问量最大的国家之一，西班牙受益于旅游业繁荣、国内消费和移民流入，经济表现持续优于其他欧洲国家。欧洲央行预计欧元区2026年和2027年GDP增速分别为0.8%和1.2%。⑶不过，西班牙央行指出，内需增长动能减弱是今年以来经济放缓的原因之一，而外需对GDP的正贡献则源于进口降幅大于出口。受中东冲突导致能源价格上涨影响，央行将2026年通胀预测从3%上调至3.6%，2027年从2.5%上调至2.6%，并指出若冲突持续，宏观经济前景仍面临重大风险。⑷央行将2026年预算赤字预测从2.3%上调至2.4%，仍低于2025年的2.5%，明年赤字率预计为2.3%。债务占GDP比率预计今年末为98.9%，2027年末降至97.9%。以上预测的截止日期为5月27日，早于美伊初步和平协议达成之前。
伊朗总统发布伊美谅解备忘录完整文件
当地时间6月18日，伊朗总统佩泽希齐扬在其个人社交媒体发布已签署的伊美谅解备忘录文件，并写道：“这是一份历史性文件，也是来自强大伊朗发出的信息：和平将在相互尊重的基础上实现。”佩泽希齐扬称，伊朗始终致力于维护世界和平，并坚持在保持尊严与独立的前提下，推动发展与地区合作。
三千亿对伊基金悬而未决，海湾国家信任缺失成出资阻碍
⑴据CNN报道，根据美伊停火协议框架，美国及其盟友有义务确保为德黑兰提供一只规模高达3000亿美元的基金。⑵特朗普本周提及伊朗需要这笔资金以用于战后重建，副总统万斯上周则称伊朗“可能获得”该基金支持，并明确表示将由海湾国家出资。⑶然而截至目前，尚无任何海湾国家公开承诺出资，沙特外交大臣费萨尔周三接受采访时表示他“不了解”该基金的具体情况。⑷费萨尔同时指出，由于伊朗在战争期间对海湾国家发动袭击，双方之间已出现“严重的信任缺失”，并强调在讨论任何形式的经济合作之前，必须先重建信任。⑸鉴于沙特方面将当前阶段定性为“非常早期”，后续该基金的最终落地规模、出资国名单及资金拨付条件均存在高度不确定性，这将持续影响中东地区的地缘风险定价及国际油市情绪。
黑海粮道受阻，乌克兰月均出口或骤减三成
⑴受地缘冲突下对乌克兰港口及船只的袭击影响，乌克兰谷物月均出口量可能减少三分之一，从当前的约600万吨降至约400万吨。⑵乌克兰黑海港口承担其超九成出口运力，但持续的袭击已严重阻滞物流，且仅约100万吨的缺口可转向多瑙河终端，高昂运费使其替代空间极为有限。⑶冲突以来港口终端累计损失已达15亿美元，运营商称无力独自承担修复成本，且专用设备更换周期漫长加剧困境。⑷仅敖德萨地区自战争爆发以来已记录2600次空袭警报，总时长达50天，部分班次出现工作1小时、庇护所躲避11小时的极端情况，作业效率大幅下滑。⑸船东因地缘安全风险调升运费并规避挂靠，进一步推高出口成本。当前乌克兰本年度谷物出口量为3490万吨，低于上年同期的3950万吨。⑹预计截至7月1日，乌克兰玉米和小麦结转库存将激增至900万吨，高于去年同期的700万吨，庞大库存无法释放将对国内价格形成压力并影响农民收入。⑺鉴于乌克兰占全球小麦出口约6%、玉米出口约11%，若后续出口阻滞持续，全球粮食供应格局将面临阶段性收紧压力。
通胀暗涌逼近中立区，瑞士央行加息窗口或在2027年开启
⑴潘森宏观分析师Ankita Amajuri在最新报告中指出，瑞士央行可能在2027年第一季度实施加息，核心依据在于该国通胀率预计将超过央行当前的政策预判路径。⑵报告预测，到2027年初，瑞士通胀水平将回升至央行0%-2%目标区间的中部附近，这为调整超宽松货币政策提供了数据支撑。⑶鉴于瑞士央行长期秉持的风险厌恶型政策风格，管理层或选择提前加息以储备政策空间，从而避免在未来经济下行周期中被迫重新启用负利率这一争议性工具。⑷尽管行长施格莱尔近期强调政策制定具备灵活性，但其过往多次表态已清晰表明，再度将利率推入负值区域面临极高的内部决策门槛和政治成本。⑸因此，在市场关注全球主要央行降息节奏的当下，瑞士央行反而可能因通胀韧性而逆势收紧，后续需重点关注瑞士国内物价黏性以及瑞郎汇率走势对输入型通胀的传导影响。
全球航空复苏岔路口，卡塔尔航空扩编高管谋变局
⑴卡塔尔航空宣布其全球航线网络已恢复至疫情前水平的85%，标志着这家海湾航司在运力重构上取得关键进展。⑵伴随网络扩张，该航司同步创设首席运营官与首席客户官两大全新高管职位，两者均直接向集团首席执行官汇报，显示其正从组织架构层面强化运营效率与旅客体验的顶层设计。⑶原高管Abdulla Ali与Calum Laming分别出任上述要职，此番人事调整恰逢全球航空业在需求回暖与成本压力间寻求平衡的关键节点。⑷尽管85%的恢复率折射出国际旅行信心的持续修复，但燃油价格波动、供应链瓶颈以及部分地区特朗普关税言论引发的市场担忧，仍对航司进一步扩大运力构成潜在制约。⑸新设高管职位直指运营精细化管理与客户粘性提升，或为卡塔尔航空在后续运力冲刺中构建差异化优势，行业正密切观察其能否借助组织变革将网络恢复势能转化为可持续的盈利增长。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：23，欧元/美元下跌，现报1.1466，跌幅0.31%。纽市盘前，欧元兑美元在最近的盘中交易中扩大了跌幅，跌破了1.1500的关键支撑位。该货币对仍处于短期看跌趋势的控制之下，额外的负面压力来自于EMA50下方的交易，这继续加强了下行倾向。来自相对强弱指标的负面信号也支持看跌前景，尽管这些指标达到了深度超卖水平。
英镑/美元：截止北京时间20：23，英镑/美元下跌，现报1.3233，跌幅0.42%。纽市盘前，GBPUSD在最近的盘中交易中小幅上涨，试图在跌破1.3320的关键支撑位后收复部分失地。然而，该货币对仍然处于负面压力之下，因为它继续在EMA50下方交易，EMA 50是动态阻力，限制了持续复苏的机会。
现货黄金：截止北京时间20：23，现货黄金上涨，现报4260.14，涨幅0.05%。纽市盘前，黄金价格在最近的盘中交易中下跌，抹去了当天早些时候的所有涨幅。在EMA50找到支撑后，金属最初获得了积极的动力，但这种看涨势头似乎很快就消退了，让负面压力回到了前沿。这是在来自相对强势指标的负面信号和主要短期熊市趋势的主导下出现的。
现货白银：截止北京时间20：23，现货白银下跌，现报67.147，跌幅1.12%。纽市盘前，银价在最近的盘中交易中走低，在达到超买区域后，相对强弱指标出现了负面信号。价格现在已经回落到测试EMA50的支撑，这是获得积极势头的最后机会，可能有助于金属恢复并继续上行。此前，白银曾受益于突破一条主要的短期熊市趋势线。
原油市场：截止北京时间20：23，美油下跌，现报74.460，跌幅2.03%。纽市盘前，原油价格在最近的盘中交易中上涨，试图弥补前一时期的部分损失，这是因为在相对实力指标出现积极交叉后，势头相对改善，同时价格努力缓解最近对业绩构成压力的超卖状况。
4、机构观点
摩根士丹利：英国就业市场脆弱支撑央行按兵不动，加息必要性降低
⑴摩根士丹利分析师在报告中表示尽管美联储加息概率上升，但预计英国央行将在未来几个月维持利率于3.75%不变。⑵周四公布的英国就业数据显示劳动力市场脆弱，降低了英国央行通过加息来应对通胀的必要性，政策制定者完全有条件保持紧缩倾向并继续维持利率不变。
摩根大通：警告半导体波动加剧或触发VaR冲击，芯片股拥挤交易面临抛售风险
⑴摩根大通策略师表示随着半导体股票大幅波动迫使部分投资者削减仓位，市场出现剧烈震荡的风险正在上升，对风险价值敏感的投资者大量涌现加剧了市场对自我强化、由波动引发的抛售的敏感度。⑵本周芯片股反弹至历史新高的同时波动率也在上升，可能触发投资组合的VaR冲击，导致投资者即便仍看好相关交易也不得不削减仓位。⑶费城半导体指数本月早些时候一度下跌逾10%，因市场担忧人工智能交易过热，随后该指数已重新收复历史高点。⑷美国银行本周调查显示做多芯片制造商股票已成为基金经理中最拥挤的交易，这一持仓结构放大了市场一旦转向时可能面临的调整压力。
（亚汇网编辑：冰凡）
