2026-08-03 20:27:49
全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货齐涨，道指期货涨1.08%，标普500指数期货涨0.64%，纳指期货涨0.32%。德国DAX指数涨1.50%，英国富时100指数涨0.23%，法国CAC40指数涨1.30%，欧洲斯托克50指数涨1.01%。
2、市场消息面解读
沃什或误读债市信号，自身言论才是推高实际收益率的暗流
⑴上周美联储会议上，主席沃什将国债实际收益率上行列为6月会议以来最显著的经济变化之一，称名义与实际收益率在曲线各期限均大幅走高，其变动幅度位列过去二十年两次会议间最大波动的前十分之一。他将此归因于经济产出稳健、资本支出强劲及就业市场稳定，并视其为市场依据真实数据而非美联储指引作出反应的健康动态。⑵然而这一解读可能遗漏了关键因素。沃什自身关于美联储新成立的五项政策审查工作组的言论，尤其是通胀衡量改革工作组的设立，可能正在影响债券市场。通胀挂钩国债的回报与城市CPI挂钩，其实际收益率不仅反映增长与通胀预期，更体现投资者对CPI衡量体系完整性与稳定性的信心。⑶沃什在4月确认听证会及宣布工作组时，均对通胀衡量方式的潜在调整提出质疑。当在任主席释放通胀统计可能修订的信号时，持有相关证券的投资者理应关注并作出反应。TIPS投资者可能要求风险溢价，以补偿其债券存续期内实际支付金额的不确定性，这将压低TIPS价格、推高实际收益率，且对长端品种影响更为显著。⑷沃什曾言“市场参与者正学习打球而非当裁判”，但若收益率上行中相当一部分源于其自身沟通而非增长预期，则他对债市信号的解读可能存在偏差，市场实际上正在对主席本人释放的政策不确定性进行定价。
美元延续跌势，美联储会议引发质疑，干预日元或仅为短期因素
（1）周一美元继续走弱，直接诱因是美日联合干预汇市以支撑日元，但更根本的转折点在于上周美联储会议——美联储维持利率不变，引发市场对新任主席沃什抗击通胀能力的质疑。（2）荷兰国际集团策略师指出，此前市场持有大量美元多头仓位，美联储会后触发平仓潮；同时有观点认为，为避免进一步打压美元，美国财政部可能动用欧元而非美元来为日元购买融资。（3）策略师普遍认为，日本干预仅为临时措施，美元长期走势仍取决于美联储政策。杰富瑞策略师警告，若油价未大幅回落，美联储对通胀的消极应对将损害沃什信誉，且基本面仍偏向美元，美联储加息压力将持续增加。
西班牙国债发行计划出炉，短债与长债并举
⑴西班牙财政部公布本周国债发行安排，计划于周二发行最多65亿欧元的短期国库券，周四则将发行最多60亿欧元的2031年、2033年和2036年期债券。⑵此外，周四还将发行最多7.5亿欧元的通胀挂钩债券，该债券为2039年到期品种。整体来看，西班牙本周融资计划涵盖短端货币市场工具与中长期固定利率及通胀挂钩品种。⑶此次发行安排在欧债收益率因油价回落而普遍走低的背景下进行，较低的市场利率水平有助于降低融资成本。市场需求吸收情况将反映投资者对西班牙信用状况及南欧主权债风险偏好的变化。
特朗普鼓励下注美国控制格陵兰岛
美国总统特朗普当地时间8月1日在“真实社交”平台发布了一张合成照片，照片中，他的脸被合成在丹麦自治领地格陵兰岛上小镇的后面，并配文“你好，格陵兰岛！”特朗普同一天在接受电话采访时，节目主播提及自己曾预测“美国将在特朗普离任前实际控制格陵兰岛”，特朗普对此回应称“是的，你会是对的”，并表示格陵兰岛对美国“很重要”，还“鼓励”该主播“其实你应该下这个赌注”。
以色列财长竟称不存在巴勒斯坦人
以色列财长、极右翼政治人士斯莫特里赫在8月2日播出的一档播客节目中，竟然声称“根本不存在所谓的‘巴勒斯坦人’，历史上也从未有过这样的概念，这是虚构出来的，旨在对抗以色列”。斯莫特里赫还称，希望以色列征服整个（巴勒斯坦）加沙地带，并建立军事管辖，让犹太人重新定居，以实现所谓“彻底的胜利”。
欧债收益率随油价回落，伊朗谈判预期提振风险情绪
⑴周一欧元区债券收益率普遍走低，主要受油价显著下跌推动。此前美国总统特朗普表示与伊朗的谈判即将启动，重新点燃市场对霍尔木兹海峡能源运输通道达成协议并重新开放的希望，缓解了供应端的极端担忧。⑵德国10年期国债收益率作为欧元区基准，当日下行6个基点至3.142%，此前周五该收益率已逼近15年高位。对欧洲央行利率预期更为敏感的德国2年期收益率同步下滑6个基点至2.754%，因通胀压力预期降温促使交易员小幅下调对进一步加息的押注。⑶伊朗方面否认与美国进行直接谈判，仅确认与阿曼保持磋商。杰富瑞高级欧洲经济学家表示，全面战争的可能性不大，但不安的僵持局面可能延续，伊朗方面的违规行为及零星船只袭击事件或持续存在，因此市场需为油价及相关资产计入一定程度的风险溢价。⑷货币市场最新定价显示欧洲央行未来仍有约40个基点的紧缩空间，低于上周五的44个基点。荷兰国际集团策略师指出，油价与债券收益率之间的相关性依然强劲，尽管近期信号转趋积极，但仍需看到海峡开放的具体步骤，以防止油价再度攀升。意大利10年期国债收益率当日下行9个基点至3.94%。
美日联手干预日元，罕见协同能否扭转弱势格局
⑴日本财务省周日确认，美日两国在上周实施了联合外汇市场干预以支撑日元，这是自2011年以来首次协调一致的买入日元行动。干预措施令日元在早盘交易中升值超1%，部分收复近期兑美元的深度跌幅。⑵日本财务大臣表示干预与美国财政部紧密协调，美方财长贝森特亦确认将继续合作，表明华盛顿对遏制汇率过度波动的支持。两国共同行动的背景是日元疲软持续推高进口成本、加剧通胀压力，并引发金融市场稳定隐忧。⑶日元长期承压的核心在于美日之间巨大的利差。日本央行利率远低于美国，持续鼓励投资者持有美元资产，由此产生的资本流动不断施压日元。本次联合干预虽提振了市场信心，但弱势格局的根本扭转仍有赖于利差收窄。⑷日元走弱在提升出口竞争力的同时，也加重了燃料、食品和原材料的进口成本负担。市场正密切关注日本央行会否调整货币政策以提供更持久的汇率支撑。媒体分析指出，日元汇率的持续稳定，除进一步干预举措外，更取决于美日利差的实际变化。
英国石油将公布季度业绩，交易部门料延续波动市况下的强劲表现
⑴英国石油公司定于周二发布第二季度财报。市场预期该公司基本重置成本利润约为51.1亿美元，显著高于第一季度的32亿美元及去年同期的24亿美元。该指标是英国石油的核心利润口径，可与美国石油企业的净利润进行类比。⑵新任首席执行官梅格·奥尼尔将第二次主持业绩发布会。尽管她正推进重组与业务组合评估，但外界预计短期内公司战略方向不会出现重大调整。资产组合方面，英国石油正挂牌出售英国北海油气业务，并已同意出售奥地利移动出行业务及嘉实多多数股权。⑶石油交易部门预计将连续第二个季度从冲突引发的市场波动中获利。公司在交易业务近况报告中透露，石油交易业绩将略高于上一季度，而上一季度的表现已堪称优异。市场将关注这一“优异”表现之上的增量空间究竟有多大。⑷加拿大皇家资本市场分析师指出，虽然精简业务具备合理性，但投资者希望明确这并非全面清算，且能源巨头确实拥有中期增长雄心。股价方面，英国石油今年迄今上涨25%，但表现不及道达尔能源、睿烁能源、埃尼和Equinor等欧洲同行。
汉莎二季度业绩前瞻，伊朗冲突影响成关注焦点
⑴德国汉莎航空定于周二公布第二季度财报。市场预期该公司第二季度总收入为110.4亿欧元，高于去年同期的103.2亿欧元；调整后息税前收益预计为4.08亿欧元，较去年同期的8.71亿欧元大幅下滑；净利润预计为3.276亿欧元，去年同期为10.1亿欧元。⑵亚洲航线业务成为关注焦点之一。巴克莱分析师指出，汉莎航空和芬兰航空等在伊朗冲突期间因亚洲航线调整获得意外收益，但随着海湾地区航运能力逐步恢复，这类收益可能迅速消退。凭借高质量的产品，消费者预计将很快回归通过迪拜、阿布扎比和多哈等枢纽转机的航线选择。英国航空母公司IAG上周也表示，其同样受益于亚洲航线调整。⑶燃油成本压力贯穿整个第二季度。巴克莱分析师表示，6月份未对冲燃油成本的滞后影响可能仍然显著。对燃油供应和能源价格上涨的担忧在一定程度上抑制了短途旅行需求。汉莎航空在第一季度报告中提及，通过石油产品衍生品进行燃油套期保值，已覆盖本年度约80%的煤油需求量。⑷业绩展望应是本次财报的首要关注点。此前IAG因伊朗冲突调降了运力增长展望。汉莎航空在第一季度报告中表示，预计2026财年调整后息税前收益仍将远高于上年水平。市场将关注管理层对后续需求走势及成本压力的判断。
美债借地缘缓和反弹，实际收益率走高暗藏紧缩玄机
⑴周一纽约时段美债收益率曲线腹部领跌，10年期收益率在触及18个月高位4.747%后出现明显回落，主要受特朗普再度叫停对伊大规模打击、转向外交谈判的消息驱动。油价显著走低进一步强化了通胀预期降温的逻辑。⑵值得关注的是实际收益率的走势。10年期TIPS收益率已升至2.476%，为2023年10月以来最高水平。在美联储主席沃什对前瞻指引持保留态度的背景下，债市“义警”重新登场，通过推高实际利率来协助完成货币政策收紧的工作，而通胀已连续五年高于目标。⑶美日联合干预方面，据称上周四和周五的操作总额超过900亿美元，仅周五单日即达366亿美元。日元在干预后一度走强至155.21，但未能有效突破5月低点155.02，现回落至157附近，日本央行公信力再度面临考验。日本财务省数据显示，过去五周中有四周日本为外国长期债券净卖家，与近期债券收益率上行时间高度吻合。⑷日内经济数据方面，将公布7月标普全球制造业PMI终值、ISM制造业PMI及营建支出。市场预期ISM制造业指数微升至53.6。财政部将于上午拍卖920亿美元13周和790亿美元26周国库券，下午3点公布7至9月季度融资预估，周三将发布季度再融资细节，市场预计各期限常规发行规模维持不变。
美财政部国债发行指引维持不变，市场预期短期难改，调整或引发更大冲击
（1）美国财长贝森特的债务管理团队长期拒绝华尔街及财政部借款咨询委员会（TBAC）关于取消国债发行前瞻性指引的建议。由于该立场持续过久，多数交易商已不再预期财政部会在短期内改变政策。（2）本周三将公布季度债务策略声明，多数交易商预计财政部将重申拜登政府时期的原有承诺，即“至少未来几个季度不会增加国库券和长期债券的发行规模”。贝森特曾批评该指引旨在压低2024年11月大选前的长期借贷成本。（3）当前面临中期选举，共和党同样避免收益率上升，因任何暗示扩大拍卖规模的信号都可能推高收益率。RBC资本市场策略主管指出，财政部应保留更多政策选择空间，调整迟早会发生，但越晚调整，市场对变化的关注度和潜在冲击就可能越大。
美伊各执一词谈判陷罗生门，霍尔木兹协议前景扑朔迷离
⑴特朗普声称美国将于周一与伊朗重启谈判，并称已取消一场“二战以来最大规模”的军事打击，转而期待达成协议。他表示沙特、阿联酋和卡塔尔均请求美方取消攻击，因各方相信能够就霍尔木兹海峡及伊朗去核化达成共识。⑵然而伊朗方面明确否认与美国进行直接谈判。外交部发言人表示，当前伊朗仅与阿曼就霍尔木兹海峡安全通行展开双边磋商，任何涉美事务将视局势演变而定。外长阿拉格齐称相关谈判已进入最后阶段，旨在建立新的航行路线，但与海峡是否重启无关。⑶双方口径的根本性矛盾凸显外交前景的高度不确定性。6月签署的框架协议已被反复的报复性攻击所侵蚀，美方轰炸伊朗领土后德黑兰于7月再度关闭海峡并面临美方海上封锁。伊朗方面警告，只要美国敌意持续，海峡局势难有实质改观。⑷此番表态博弈正值原油市场对霍尔木兹供应风险高度敏感之际。特朗普释放谈判信号一度推动油价回落，但伊朗否认直接对话又令地缘不确定性重新升温，后续任何实质性进展或再度落空都将引发市场剧烈波动。
霍尔木兹通行受阻加剧供应偏紧预期，中东基准原油现货升水走扩
⑴周一，中东基准原油阿曼、迪拜与穆尔班的现货溢价集体上行，核心驱动在于霍尔木兹海峡通行效率依旧偏低，持续强化市场对区域供应偏紧的预期。数据显示，周六通过该海峡的商船数量降至10艘，明显低于此前周五19艘的水平，后者为7月中旬以来最高。⑵地缘风险因素继续发酵。英国海上贸易运营机构通报称自周六以来再发生三起油轮遇袭事件，希腊航运公司亦报告其LNG船在7月31日遭遇事故，供应中断担忧未消，风险溢价维持高位。⑶现货市场交投方面，迪拜现货对掉期溢价单日上涨1.33美元至6.70美元/桶。印度MRPL发布招标寻求100至200万桶原油，标书将于周二截止。此外，阿布扎比国家石油公司宣布自11月起将所有原油等级的官方售价基准从穆尔班期货转为即月普氏迪拜定价，以更贴合装货月定价。⑷整体来看，霍尔木兹海峡地缘扰动带来的供应风险溢价是当前推升中东基准油现货升水的主要力量。尽管OPEC+此前已批准9月增产约18.8万桶/日、逐步退出部分自愿减产额度，但即期供应担忧阶段性盖过了远期增产利空。后续海峡通行状况及地缘局势演变，将是决定区域基准油升水能否维持的关键变量。
美联储加息预期重燃，法巴看空美债，市场质疑央行公信力
⑴法国巴黎银行发布最新展望，预计美债收益率将进一步上行，核心逻辑在于市场正在逐步消化美联储未来加息的预期。该行明确预测美联储将从12月起启动累计三次加息行动。⑵该机构指出，在上周利率决议中尽管有三票反对支持加息，但美联储最终仍决定维持政策利率不变，这一分歧结果将令投资者持续质疑央行的政策公信力与前瞻指引的有效性。⑶若法巴的加息路径判断成立，则当前美债的反弹可能难以持续，收益率面临重新走高的压力。这也意味着市场对政策利率终点的重新定价远未结束，后续美国通胀与就业数据的演变将成为验证该预期能否兑现的关键变量。
欧洲央行研究：战争冲击下，家庭更怕不确定性而非通胀
⑴欧洲央行本周发布的《经济公报》研究显示，伊朗战争爆发后欧元区家庭削减支出的核心动因并非对物价上涨的担忧，而是对整体不确定性的恐慌，消费势头在市场信心下滑后显著减弱。⑵研究人员发现消费放缓主要源于可自由支配支出减少，交通成本上升令能源名义支出有所增加，但住房与食品等必需消费保持韧性，高收入家庭的调整幅度最为明显。⑶分析指出，名义消费的弱化主要由预算不受限制但因不确定性上升而选择推迟支出的家庭所驱动，即便在剔除实际收入变化后，情绪层面的传导渠道依然显著存在。⑷研究警告，如果家庭将冲突带来的实际收入损失视为持续性冲击并将其与购买力下降挂钩，那么最初由情绪驱动的消费放缓可能逐渐固化，演变为更深层次的结构性疲弱。
日本上周五或狂砸365亿美元撑日元，干预火力再升级
⑴日本央行周一公布的货币市场数据暗示，日本当局在上周五可能动用了高达约365.8亿美元实施汇市干预，以支撑深陷历史低位的日元汇率，这是近期一系列稳汇率行动中力度较大的一次。⑵央行对次日货币市场状况的预估显示净资金流出达11.4万亿日元，远高于经纪商预测区间5.66万亿至6.70万亿日元，如此巨大的偏离通常被视为官方入场操作的显性信号。⑶市场此前已对干预风险保持警惕，此次数据进一步印证了日本当局在日元持续承压背景下的坚决态度，尽管单次出手规模可观，但市场关注焦点仍在于后续汇率走势及官方能否持续跟进。⑷日元空头力量与官方干预之间的拉锯仍在延续，短期汇率走向将取决于日本央行的资金投放节奏以及外部宏观环境是否配合。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：18，欧元/美元下跌，现报1.1531，跌幅0.06%。纽市盘前，欧元兑美元在最后一个交易日下跌，以积聚可能有助于其恢复和再次上涨的看涨势头，试图将一些明显的超买条件转移到相对强度指标上，特别是在短期看涨修正趋势占主导地位的情况下，特别是在这些指标出现负面信号的情况下，由于其交易位于EMA50上方，看涨势头得以持续，加强了近期复苏的可能性。
英镑/美元：截止北京时间20：18，英镑/美元下跌，现报1.3465，跌幅0.15%。纽市盘前，GBPUSD货币对在最近的盘中交易中保持强劲上涨，受到短期牛市的支持，同时继续在EMA50上方交易，EMA 50继续提供动态支持，并增加了进一步积极运动的机会。
现货黄金：截止北京时间20：18，现货黄金上涨，现报4053.36，涨幅0.17%。纽市盘前，金价在最近的盘中交易中下跌，原因是交易低于EMA50导致持续的负面压力，这是一个动态阻力，并加强了主要的短期看跌趋势。这是因为在价格设法缓解其超卖状况后，相对强度指标开始显示熊市交叉，为近期的进一步亏损留下了空间。
现货白银：截止北京时间20：18，现货白银上涨，现报57.720，涨幅0.15%。纽市盘前，银价在最近的盘中交易中一直处于波动状态，受EMA50阻力的影响，该阻力在前一段时间限制了价格的上行空间。这是因为在价格设法缓解其超卖状况后，相对强度指标开始显示熊市交叉，为短期内的进一步下跌铺平了道路，主要短期熊市趋势占主导地位。
原油市场：截止北京时间20：18，美油下跌，现报79.060，跌幅6.67%。纽市盘前，原油价格在最近的盘中交易中保持走低，准备跌破重要的78.00美元支撑位，受到打破短期上升趋势线的影响。价格也仍然受到跌破EMA50的负面压力，这降低了短期内全面复苏的机会，特别是在相对强势指标出现负面信号的情况下，尽管已经达到超卖区域。
4、机构观点
高盛：预警美联储沟通转向风险，淡化前瞻指引或加剧市场波动
⑴高盛发布警示称，若美联储削减政策指引力度、减少对市场的前瞻性信息输出，可能直接推升金融市场波动率，并加大资产定价偏差风险。⑵该机构明确反驳了近期关于弱化政策沟通的思路，认为主席凯文·沃什提出的减少市场对美联储反应机制了解程度的提议，不仅无助于提升政策制定者的反馈质量，反而会延后货币政策的传导效率，并在市场中制造不必要的额外震荡。⑶市场对美联储政策路径的依赖度已高度固化，若前瞻指引的锚定作用被刻意淡化，各类资产将不得不在更模糊的信息环境中重新定价，这或导致利率预期波动放大，进而扰动美债收益率曲线及更广泛的金融市场条件。
（亚汇网编辑：冰凡）
