2026-08-04 14:00:37
美元指数指数似乎在前一天从六月中旬以来最低点开始的强劲反弹处停滞，但基本面背景仍需对看跌交易者保持谨慎。截至目前，美元报价100.02。
日元下一轮行情在哪？机构分析称两大因素或决定其升值潜力
野村综合研究所执行经济学家Takahide Kiuchi表示，目前来看，美日联合干预可能有助于防止日元进一步跌破160。但他警告称，这类措施只能产生短期效果。若日元要实现持续反转，还需要日本经济基本面改善以及市场降低对美国加息的预期。
威廉姆斯讲话释放了双重信号，一方面强调保留调整政策空间，另一方面......
纽约联储主席约翰·威廉姆斯周五接受路透社采访时发表的讲话，于周一欧洲交易时段公布。讲话显示，他对于通胀回归美联储2%的目标保持信心。威廉姆斯表示，为了实现2%的通胀目标，美联储仍保留调整货币政策立场的可能性。他仍然认为，目前美联储利率政策“处于有利位置”，能够帮助通胀回归2%的目标。
JOLTS+ADP+初请+非农四连发，全周就业数据详解
截至目前，美国就业市场整体仍处于相对健康状态。经济学家将当前就业环境描述为“低招聘、低裁员”状态，这意味着就业市场既没有明显停滞，也没有出现明显扩张。然而，近期公布的数据出现了令人意外的走弱趋势，使美联储在“最大化就业”和“维持通胀稳定”之间寻找平衡时，政策路径变得更加复杂。
机构观点汇总
Itai Smidt：战略石油储备已接近法定下限，未来需释放量的120%重新补库，或为远期油价构筑托底力量
能源部长克里斯·赖特领导下的美国能源部于3月宣布释放1.72亿桶储备，采用的是原油交换而非直接出售的形式，并承诺在一年内归还比释放量多约20%的原油。各月释放量分别为：3月40万桶、4月2030万桶、5月3940万桶，截至6月中旬为1510万桶。
储备下限比表面数字显示的更近。美国国会规定，战略石油储备不得低于2.524亿桶，但总统在紧急情况下有权突破这一限制。从实际运营角度看，储备中必须保留约1.5亿桶原油，才能维持输送石油所需的压力以及盐穴结构完整性。以当前3.077亿桶计算，距离法定下限只有约5500万桶空间，距离实际运营下限则约有1.58亿桶空间。
当前储备距离满负荷容量约差4亿桶。按照每桶70美元计算，补充这些储备需要280亿美元；按照周一WTI每桶79.41美元的价格计算，则需要318亿美元。从历史背景来看，库存消耗程度更加突出。美国战略石油储备在2009年达到7.27亿桶峰值，足以覆盖约150天的石油净进口量。过去五年中，其规模已经减少近一半。截至7月10日，美国商业原油库存与战略石油储备合计减少1.29亿桶，降至7.262亿桶，为1984年以来最低水平。
战略石油储备一直是抑制原油价格飙升、避免涨幅完全传导至加油站的重要机制。然而，在周日声明并未解决当前对峙局面的情况下，这道缓冲已经明显减弱。无论宣布释放储备能够产生多大的短期影响，前提都是市场相信其背后确实还有足够的原油可供投放。
分析师Gary Wagner和Joseph Wagner：美国经济仍在继续增长，本周多项就业数据有待发布，重头戏非农成市场焦点
在经历了近期窄幅横盘整理之后，黄金本周很可能打破现有震荡格局。未来几个交易日将陆续公布一系列劳动力市场数据，这些数据将为美联储和黄金交易者提供有关美国经济健康状况的重要信号，并进一步影响市场对未来货币政策路径的判断。
周一公布的首项数据是美国7月ISM制造业采购经理人指数。该指数录得53.9，略高于市场预期的53.8，并与前一个月的数值完全一致。PMI高于50意味着制造业处于扩张状态，这一结果也进一步表明，美国整体经济仍在继续增长。
8月4日星期二，美国将公布6月职位空缺与劳动力流动调查报告，也就是JOLTS报告。该报告将详细反映劳动力需求状况，包括职位空缺、主动离职和裁员人数。职位空缺数量较高通常意味着劳动力市场依然紧张，这往往会对工资和通胀形成上行压力，也可能令美联储未来的政策选择更加复杂。
8月5日星期三，将公布美国7月ADP全国就业报告。该报告主要追踪私营部门就业人数变化，通常被视为观察就业市场状况的重要领先指标。尽管ADP数据并不总是与美国政府公布的官方就业数据完全一致，但它仍然能够为交易者提供重要的前瞻参考，并可能独立引发市场波动。
本周的重头戏将在8月7日到来。届时，美国劳工统计局将公布7月就业形势报告，其中包括非农就业人数和失业率。这份报告可以说是美联储在制定货币政策时最为关注的单项经济数据之一。若数据表现强劲，将进一步强化美国经济仍具韧性的预期，并抑制市场对政策转向的猜测；若数据疲软，则可能重新点燃市场对美联储转向宽松的讨论。
分析师Clyde Russell：原油未来存在三种定价路径，第一种情形已在兑现
在伊朗冲突导致供应中断的背景下，欧佩克+核心成员国决定提高9月原油产量配额。我们认为，只要霍尔木兹海峡处于关闭状态且曼德海峡威胁未解，这一决策就难有实质意义。参与自愿减产的沙特、俄罗斯、伊拉克等七国在周日会议上同意9月增产18.8万桶/日，完成对2023年达成的165万桶/日减产协议的分阶段取消，尽管阿联酋已于5月退出该组织。然而当前配额已不再重要，路透最新调查显示，6月欧佩克八国产量比目标低624.6万桶/日，俄罗斯产量亦比配额低近100万桶/日。
原油市场目前面临三种主要情景。第一种是美伊成功达成和平协议，霍尔木兹与曼德海峡恢复畅通。期货市场已在很大程度上按此定价，布伦特原油在亚洲早盘大幅下跌，较4月30日高点下跌约34%。若该情景兑现，在欧佩克+增产与伊朗原油公开销售的推动下，油价将从当前水平迅速下跌。第二种是冲突断断续续，增产决定将变得无关紧要，油价将在特朗普社交媒体推文驱动下剧烈波动，关键在于沙特经红海和阿联酋经阿曼湾的替代路线能在多大程度上抵消海峡流量损失。第三种是升级阶梯持续，特朗普下令打击民用与能源基础设施，伊朗则对驻有美军基地的海湾国家实施报复，这将导致全球因失去多达20%的原油和液化天然气供应而面临重大的经济阵痛。
摩根大通：霍尔木兹收费努力，反而可能打开美伊外交窗口？
伊朗对霍尔木兹海峡的策略常被以二元方式描述——要么保持开放，要么关闭。然而，伊朗似乎正越来越多地采取一种不同的策略：不是关闭海峡，而是对其使用进行监管。先例表明，这一策略在法律上可能是站得住脚的。
与共同管辖海峡的阿曼合作，伊朗可以辩称通过海峡的船只不应为通行权付费，而应为提供的特定服务付费，如航行安全、船舶交通管理、安保护航、应急响应和环境保护。通过将收费结构设计为服务费而非通行费，并与阿曼作为另一个沿岸国协调，伊朗可以提出一个看似符合国际海事法的法律框架。
伊朗并非在发明新的法律原则，而是在测试现有原则在独特敏感的咽喉要道能延伸到何种程度。然而，主要石油生产国、消费国、主要海洋大国和保险公司最终是否会接受这种解释，仍然是一个悬而未决的问题。但法律权威只是第一道障碍。收费本身可能更难。所以伊朗目标更多是通过强调收费是非歧视性的、与可识别的服务挂钩，旨在加强这一全球最具战略意义水道之一的安全和环境完整性，从而获得联合国和国际海事组织至少默认的支持。
从主要石油进口国和航运业的角度来看，以美元结算将是首选方案。石油贸易、运费、海上保险和大多数航运合同已经以美元计价，使美元结算成为最简单、最有效的解决方案。然而，障碍在于美国制裁。从这个意义上说，将海峡货币化的努力可能反而为美伊谈判创造一个外交窗口。
（亚汇网编辑：林雪）
