2020-05-11 09:57:41
对于3月底以来的美股上涨，我们更倾向于认为是受到政策支持的超跌反弹而非彻底反转。对历史美股危机进行复盘作为借鉴：以黄金价格走势作为衡量流动性情况的指标刻画危机期间的流动性底，以美国供应管理协会月度发布的PMI为美国经济衡量指标，以标普500指数衡量美国股市情况。可以看到2000年科网泡沫破裂危机和2008年次贷危机均是美联储行动后，流动性拐点最先出现，随后股市虽率先出现触底反弹，但最终见底均在经济底部出现之后。
2020年3月底，在美联储积极救市的背景下，美股从3月23日开启一轮上涨行情，但从宏观指标来看，疫情尚未得到有效控制，疫情影响下美国经济难言见底，PMI指标拐点尚未出现，故更倾向于超跌反弹判断。
当前美联储已采取多项积极措施，未来不排除美联储实施负利率的可能性，同时叠加海外复工情绪市场有一定提振。展望后市，从长期角度来看，美股估值回归合理，难言经济整体衰退，具有向上空间。但短期来看，考虑疫情不确定性仍存，盈利预期下修尚未结束，同时参考历史美股表现，短期投资仍需谨慎。
配置美股QDII基金需谨慎
将投资美股市值占基金净值比例超过30%的权益类QDII基金定义为美股QDII基金，根据最新季报披露数据，截至上周五美股QDII基金共计42只（未包括原油基金、REITs基金），国内美股QDII基金主要分为指数型QDII基金和投资全球市场重仓美股的权益类QDII基金两类，前者共计23只，多数跟踪标普500指数及纳斯达克指数。
具体到投资策略方面，考虑跨境投资难度较高，由于不了解海外公司投资者存在选股困难，投资美股QDII基金不失为一种便捷的投资美股方式。建议未来看好美股表现的投资者勿一次性抄底，可采用基金组合方式配置部分美股QDII基金，可通过定投策略逐步增加配置，短期内仍配置一定比例的货币市场基金保持组合整体流动性。
在具体基金选择方面，建议投资者选择选股能力较强的具有美股投资经验的基金经理管理的重点配置美股的主动管理型QDII基金，具体可关注重仓医药、科技行业的历史业绩优秀风控较好的基金。
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