2026-05-11 15:20:44
“更高更久”的利率环境：全球市场正日益将利率前景定价为“更高更久”。能源价格再度飙升引发新的通胀担忧，而最新的美国劳动力市场数据进一步强化了这一预期。4月非农就业人数虽降至11.5万，但远超预期的6.2万，失业率稳定在4.3%。这为美联储维持限制性政策提供了充分理由。同时，市场预计欧洲央行（ECB）将于6月加息25个基点，并在2026年底前累计加息三次。央行普遍的鹰派立场增加了持有无息资产白银的机会成本。
地缘僵局与避险美元：美伊和平谈判陷入僵局。美国总统特朗普驳回了伊朗最新的和平提议，称之为“完全不可接受”。尽管伊朗表达了结束冲突的意愿，但缺乏重开霍尔木兹海峡的具体细节。这种外交僵局，加上周末再度发生的袭击，威胁着脆弱的停火。避险需求随之涌向美元，使其成为近期的主要受益者。美元走强使以美元计价的贵金属对国际买家而言更加昂贵，从而加剧了白银面临的压力。
