2026-03-15 08:22:57
一、本周回顾：地缘消息反复，金价震荡走低
本周黄金市场经历了剧烈但缺乏方向性的波动，最终小幅收低。地缘政治头条的反复与宏观数据的博弈，使得投资者难以形成一致性预期。
周一：波动开盘，金价先抑后扬
周末地缘消息喜忧参半。伊朗总统马苏德·佩泽什基安向邻国就此前袭击事件道歉，并表态"除非他们先攻击，否则不会发动攻击"，一度缓解了市场紧张情绪。然而，阿联酋、科威特和伊拉克因霍尔木兹海峡安全威胁决定减少石油生产，推动油价飙升。金价一度急跌至5000美元附近，但在国际能源署（IEA）考虑协调释放紧急石油储备的消息帮助下，抹去大部分日内损失，收于5100美元上方。
周二：冲突降级预期升温，金价反弹约1%
美国总统特朗普周一晚间暗示对伊朗的行动可能很快结束，称"战争几乎已经完成"，投资者对冲突降级的乐观情绪上升，推动金价上涨约1%。
周三：通胀数据符合预期，金价窄幅波动
美国2月CPI数据显示年通胀率保持在2.4%，核心CPI环比上涨0.2%，均符合预期。同日，IEA宣布32个成员国一致同意向市场提供4亿桶紧急储备石油。商品价格涨幅有限，黄金在5200美元附近窄幅波动，最终小幅收低。
周四至周五：局势再度紧张，美元走强打压金价
本周后半段，地缘局势再度恶化。伊拉克据报关闭港口作业，伊朗袭击两艘外国油轮，海湾多国拦截无人机和导弹。伊朗新任最高领导人莫赫塔巴·哈梅内伊在首次公开声明中表示，霍尔木兹海峡的关闭应继续作为"施压敌人的工具"。随着能源价格飙升引发的通胀担忧加剧，市场对美联储维持利率不变的预期大幅升温。CME FedWatch工具显示，美联储在未来三次会议上维持利率不变的概率从一周前的约55%上升至近75%。美元因此走强，导致金价承压下行。
二、黄金为何未能发挥避险功能？
在地缘政治风险持续升级的背景下，黄金未能发挥传统避险功能，引发市场关注。TD证券高级商品策略师丹尼尔·加利对此提出了三点解释：
1. 市场对美联储降息的定价担忧：能源价格飙升引发的通胀担忧，使得市场大幅削减了对美联储降息的预期，这直接削弱了无息资产黄金的吸引力。
2. 中东国家减少黄金购买：作为近年黄金市场的重要买家，中东国家因地缘政治紧张和财政压力，可能减少了黄金购买，导致需求端支撑减弱。
3. 黄金持仓结构的变化：加利指出，"黄金不再是边缘资产，而是现在被大多数机构投资者持有"。这意味着当市场出现波动时，机构投资者的多杀多行为可能加剧金价的下跌，而非提供支撑。
三、未来一周焦点：美联储决议成为关键催化剂
对于黄金交易者而言，未来一周的重中之重无疑是3月1718日的美联储货币政策会议。
会议预期：
市场普遍预期美联储将维持政策利率在3.50%3.75% 的区间不变。真正的看点在于经济预测摘要（SEP）和点阵图，以及美联储主席鲍威尔的会后新闻发布会。
情景分析：
鹰派情景（利空黄金）：如果新的SEP显示年末PCE通胀预测上调，且点阵图显示大多数政策制定者预计今年剩余时间维持利率不变（目前CME FedWatch显示市场定价这一概率约35%），美元可能在即时反应中走强，导致金价大幅下跌。
鸽派情景（利多黄金）：如果SEP文件仍然预测今年至少降息25个基点，美元可能承受卖压，推动金价出现决定性反弹。CME FedWatch工具显示的35%不加息概率，为美元再次上涨留出了空间，也意味着若预期落空，反向波动将更为剧烈。
鲍威尔发言的关键：美国2月非农就业人数意外下降92,000，劳动力市场出现裂痕。鲍威尔如何权衡劳动力市场放缓与能源价格引发的通胀担忧，将成为市场解读的关键。如果他强调关注通胀风险，将支撑美元施压黄金；如果他更多关注劳动力市场动态，黄金可能获得上行动力。
地缘政治的变数：
除了美联储，中东局势的演变仍是重要变量。霍尔木兹海峡危机的缓解、海上活动的正常化，可能引发原油价格显着回落，从而缓解通胀担忧。在此情景下，美元可能承压，为黄金带来喘息之机。
四、黄金技术分析：看涨动能减弱，关键支撑面临考验
从技术面来看，黄金的短期动能有所减弱，多空双方在关键位置展开争夺。
技术形态研判：
均线系统：周四，黄金收盘于20日简单移动平均线（SMA）下方，这是短期趋势转弱的信号。
相对强弱指数（RSI）：日线图RSI在本周后半段回落至50区域，反映出买家犹豫、动能衰减的现状，既未进入超卖也未显示强势。
关键价位研判：
支撑区域：11月至2月上涨趋势的23.6%斐波那契回撤位与20日SMA在51005120美元区域形成了关键支撑。如果金价持续运行于该区域下方并确认其为阻力，买家可能保持观望。
下一支撑位在4945美元（50日SMA）
随后是4875美元（38.2%斐波那契回撤位）
以及4800美元附近的上升趋势线
阻力区域：
5200美元（静态水平）是首要技术阻力
若能突破，将挑战5400美元（静态水平，整数关口）
历史高点5598美元仍是上方终极目标
（亚汇网编辑：林雪）
