2026-04-13 10:49:54
尽管美元走弱为金价带来支撑，但投资者仍维持谨慎态度。现货黄金冲高回落，截至目前，黄金报价4712.16。
以总理称将持续打击伊朗及其代理人，以军过去24小时猛攻黎真主党。
油价暴涨致美国3月整体CPl大幅上升，同比上涨3.3%；核心通胀保持稳健。
克宫：特使访美并非乌克兰和平谈判的重启。乌谈判代表团主要成员布达诺夫称乌接近与普京达成协议。普京宣布东正教复活节停火32小时，乌克兰宣布跟进。
俄称乌违反复活节停火协议，袭击赫尔松地区。
美联储戴利：如果伊朗冲突迅速解决、油价回落，降息并非没有可能。加息的可能性低于降息或维持利率不变。
伊朗局势
①特朗普：将开始对所有试图进出霍尔木兹海峡的船只实施封锁，并将拦截在国际水域向伊朗支付通行费的船只，同时清除伊朗在海峡布设的水雷。除核问题外，美伊就“大多数问题达成一致”。
②特朗普称美国不允许伊朗通过出售石油赚钱。
③下一轮美伊谈判的时间和地点还未确定。
④以媒：以色列评估美伊停火可能延长、以军准备再对伊朗发动袭击。
⑤伊朗革命卫队：在遵守航行准则的前提下，霍尔木兹海峡允许非军事船只通过。
⑥伊朗称在谈判中抵制了美方三大“无理要求”：要求“海峡利益均分”；丰度为60%的浓缩铀全部运出境外；剥夺伊朗在未来20年内的所有铀浓缩权利。
⑦卡利巴夫：如果美国挑衅，伊朗也会反击。
机构观点汇总
分析师Dhwani Mehta：停火协议摇摇欲坠带来“蹦极”行情，美元再获强支撑
国际现货黄金在周一跳空低开后重新冲破了4700美元关口的阻碍，目前仍在回补缺口，市场正在为中东冲突可能再次升级做准备。
周末在巴基斯坦举行的和平谈判破裂后，市场对美伊之间本就脆弱的停火协议的持久性愈发担忧。谈判破裂导致美国总统特朗普威胁要在霍尔木兹海峡实施封锁，同时再次威胁要攻击伊朗的民用能源基础设施。此外，据《华尔街日报》报道，特朗普及其顾问据称正在考虑在冲突升级的情况下对伊朗进行有限的军事打击。美国中央司令部宣布，“部队将于美国东部时间周一上午10点开始封锁所有进出伊朗港口的海上交通”。作为回应，伊朗伊斯兰革命卫队警告称，任何误判的举动都将使敌人陷入这条关键水道的“致命漩涡”。革命卫队进一步警告说：“接近霍尔木兹海峡的军舰将被视为违反停火协议，并将遭到严厉和果断的处理。”
与此同时，美元也受到市场对美联储利率前景鹰派预期的支撑。美国在霍尔木兹海峡附近可能采取的海军行动，增加了全球石油供应进一步中断的风险，这可能会推高通胀预期，并重新点燃市场对美联储今年加息的押注。这种叙事支撑了美元，而无息资产如黄金在高利率环境中往往会受到影响。展望未来，中东地区的头条新闻将继续驱动整体市场情绪，影响美元走势，进而影响黄金价格。由于缺乏重要的美国经济数据，市场注意力重新回到美伊停火以及美军可能恢复对伊朗军事行动的前景上。
摩根大通：国际金投资属性持续加强，看涨情景下或面临这两大风险...
在美以伊战争爆发期间，国际现货黄金被大肆抛售，削弱了其作为防御性对冲工具的地位。我们认为至少就目前而言，投资者应将其视为投资性资产而非避险资产。
袭击开始后20天内，金价从5415美元跌至4100美元，最大跌幅接近24%。虽然目前金价已从这一低点强势反弹，但始终难以凝聚可靠的上行动能。过去30年的记录显示，在地缘政治紧张的环境下国际现货黄金上涨的概率仅有50%左右。
但即便没有美以伊战争这样的地缘政治风险，国际现货黄金也存在着利空因素。其自启动本轮牛市周期以来波动性与新兴市场股票相当，且自身不产生收益，持有成本较高。如果因央行购买或货币贬值交易而持有黄金以增强回报，这说得通；但如果指望它对冲市场回调，则并不可靠。
尽管如此，我们认为仍有继续持有黄金的理由。央行寻求外汇储备多元化以摆脱美元依赖带来的长期需求，以及投资者对冲政府债务和货币供应快速增长的需求。而黄金的供应增长有限，值得配置。但必须明确：黄金是投资资产，而非对冲资产。它在资产配置中的作用更多是增强回报，而非风险管理。
我们的基准预测是国际现货黄金的涨势将持续，回调只是暂时的。不过看涨情景存在两大风险：
第一，央行可能停止购买甚至抛售。自俄乌战争以来，央行黄金净购买量翻倍，因美国冻结俄罗斯资产后各国分散美元储备。但历史上，1999—2002年英国出售超50%黄金储备，瑞士将法郎与黄金脱钩，导致金价三个月跌13%。直到《华盛顿黄金协议》限制销售才止跌。该协议2019年到期，央行已转为净买家。
第二，散户投资者可能背弃黄金。散户涌入黄金是为对冲地缘政治和宏观不确定性，但黄金也是长期多元化工具，能抵御通胀、在市场下跌时表现优异，并因低相关性而降低组合波动性。
我们在去年12月就已经指出，中国保险巨头和加密货币社区的新需求将在2026年推高金价。涨势虽非线性，但推动金价重新定价走高的趋势尚未结束。美元走弱、美国利率下降以及经济和地缘不确定性都是积极驱动因素。黄金既是对冲货币贬值的工具，也是与美债和货币基金竞争的无息资产。
市场综合评价：国际金跳空低开无需紧张，战争低点已现，本周有望延续强势
Adrian Day资产管理公司总裁Adrian Day表示，本周国际现货黄金有望延续此前的强势表现。不过其上涨之路并不平坦，但我相信我们已经看到了美以伊战争爆发之后的价格低点。现在我们知道土耳其出售并置换了近120吨黄金，就明白为什么金价会跌那么多了。而今国际现货黄金处于双赢的局面，若未来再次停火并且达成和平协议，那么货币因素将重新占据主导地位；即便战争再次爆发，局势进一步紧张，国际现货黄金也将发挥其作为避险资产的作用。
Asset Strategies首席运营官Rich Checkan认为，国际现货黄金在此前的抛售有些过度，本周或继续上涨。现在金价应该朝着5000美元甚至更高的水平迈进。但是美伊双方在周末未能达成协议，是本周金价跳空低开的主要因素。若股市暴跌导致市场流动性再次枯竭，可能会再次引发黄金额度抛售潮，不过这种现象会偏向短期。和平环境才能推动金价再次腾飞。
Barchart高级市场分析师Darin Newsom指出，国际现货黄金本周下跌的概率很高。短期来看，6月期金价格似乎已经接近顶部，这也就意味着下跌动能或已开始积聚。但需要强调的是，这是从技术面角度出发的短期看跌观点。但就目前的环境而言，技术面分析就如同美国国会一样有用，换言之就是没什么作用。此外，我认为基本面分析的作用也很小，它告诉我们全球央行因故意制造的不稳定性而继续购买——你知道是谁。这是十年来一直存在的故事，短期内不会改变。
SIA财富管理公司首席市场策略师Colin Cieszynski：国际现货黄金进入定价“混沌期”，短期价格走势完全取决于“说了什么”
在当前市场环境下，我并不建议投资者参与黄金交易。我认为，国际现货黄金已进入一个交易区间。此前，金价经历了历史罕见的强势上涨，这种变化其实是可以预见的。回顾历史行情，现货黄金在六个月内几乎不间断地从3200、3300美元一路涨至5300美元，因此，你不得不预期，到了某个阶段黄金会出现回调并进入盘整。
在我看来，目前黄金正在4400美元至5200美元的区间内震荡。金价已从该区间的底部反弹，现在处于中间位置。由于战争相关的不确定性依然存在，至少就目前而言，上升趋势似乎已转为横盘趋势。需要承认的是，当前的盘整区间比以往更宽，上下各有数百美元，短期内几乎不可能判断方向。这完全取决于战争的进展。仅在上周我们就看到，在宣布停火的那天，黄金疯狂上涨；但在此之前，特朗普威胁要将伊朗夷为平地时，金价却在下跌。可见，现在重要的不是人们做了什么，而是他们说了什么。在这种环境下，预测确实非常困难。
关于美国的经济数据，我认为当前金价已经部分反映了这些因素。首先，此前金价的大幅上涨可能已经计入了一些预期，比如更高的通胀——不一定是更高的利率，但更高的通胀预期和更大的不确定性，正是黄金最初从3250美元涨到5250美元的原因之一。因此，金价一开始就在5000美元附近交易，可能已经考虑到了这一点。然而，整体通胀攀升，使得美联储在经济可能放缓、甚至陷入滞胀时更难降息，这确实是一个问题。上一次出现这种情况时，黄金的表现就像已经发生了那样，一飞冲天。
我认为美国出现滞胀的可能性已显着增加。现在很明显，由于能源市场的中断，高企的能源价格可能将持续一段时间。这不再是理论上的价格上涨，而是存在真正的破坏、真正的延误，重要的基础设施已遭受实质性损害，需要时间来修复。这不像关税那样虚无缥缈——你不能说“好了，明天就没事了”。
短期内我对黄金持中性立场，但这并不意味着我认为价格会稳定，而是说大方向无法预测。我认为黄金可能会出现大行情，但我不知道方向，恐怕其他人也不知道。一天之内，方向可能会变三次。
（亚汇网编辑：林雪）
