2026-04-20 10:12:45
现货黄金在美盘前大幅上涨，并一度冲上4890美元，随后小幅回落，截至目前，黄金报价4763,67。
美联储理事沃勒对降息持谨慎态度，警告长期冲突风险；美联储戴利：可能维持利率不变；若通胀加速，则需加息；若冲突迅速结束，则可能降息。
乌外长：乌方愿在土耳其与俄方举行领导人层级会晤。
印度节日前发布黄金白银进口通知，解决政策混乱导致的清关障碍。
伊朗局势
①伊朗外长上周五称在停火期间，伊朗对所有商船开放霍尔木兹海峡，但18日傍晚起，伊朗称因美国违规，再度封锁霍尔木兹海峡，直至美国的封锁解除；霍尔木兹海峡19日无船舶通行记录。
②临时停火本周三到期，特朗普称美伊20日将在伊斯兰堡举行谈判，白宫称万斯将赴巴基斯坦参加会谈；但伊朗媒体报道称，伊朗拒绝参加与美国的第二轮谈判，伊美“二谈”消息不实，谈判前景不明。与此同时，伊斯兰堡安保升级，载有美方人员的飞机抵巴。
③特朗普称武力拦截并控制一艘伊朗货船，伊朗军方称此举违反停火协议并将进行报复，并已发射无人机袭击美海军。
④伊朗外交部发言人：伊朗拒绝将浓缩铀运往国外；伊朗副外长：绝不会将浓缩铀交给美国；伊朗议长称距离与美达成最终协议仍有很长的路要走。
⑤美媒：特朗普就霍尔木兹海峡局势及美伊谈判召开白宫战情室会议，多位高级官员参会。
⑥海湾地区官员：特朗普迫切希望结束战争，或将接受更多妥协。
⑦正在与海事情报公司：伊朗革命卫队向试图穿越霍尔木兹海峡的油轮开火。
机构观点汇总
汇丰银行：长端利率接管定价权，汇丰解析黄金如何在“利率高原”与“滞胀风险”中突围
黄金与原油的关系正随着冲击性质的改变而发生动态位移。冲突前两者呈正相关，但随着战火蔓延，两者迅速转为负相关，美元走强压制了黄金，而供应冲击却强行推高了油价。在当前环境下，油价飙升并不必然带动金价上涨。相反，油价引发的美元走强和收益率上升，反而在边际上对金价构成了压力。
作为无息资产，高实际利率始终是黄金的最大不利因素。冲突以来，长端利率对金价的影响力已明显超过短端。虽然我们预计美联储政策利率在2026-2027年将维持不变，这可能限制金价的上行空间，但滞胀风险将持续支撑黄金的实物需求。美国债务水平在2025年已逼近GDP的100%，叠加全球军费开支的增加，投资者对金融稳定性的担忧正转化为对“硬资产”的渴求。尽管部分央行为了支付高额能源账单和国防开支而减持黄金，但长期多元化配置政策并未动摇，预计央行购金需求将在今年晚些时候再度抬头。
总体而言，黄金此前的高位回撤反映的是一场“流动性驱动”的踩踏。短期来看，黄金走势仍取决于中东局势的实质性去杠杆。如果停火协议能够演变为长期和平、霍尔木兹海峡正式重开且油价回落，金融压力将显着减轻，从而为金价反弹打开空间。
对中长期展望，我们维持看涨观点。地缘政治风险、财政赤字飙升以及央行回归买入将提供坚实支撑。尽管金饰需求疲软和供应增加可能限制涨幅，但黄金作为对抗滞胀和信用风险的终极手段，其价值在2026年依然不可替代。
Ernest Hoffman：伊朗否认“二谈”，黄金本周初下破4750美元，是短线洗盘还是“卖事实”的开始？
国际现货黄金录得连续第四周走强。周五美盘，随着以色列与真主党达成停火协议以及霍尔木兹海峡全面重开，金价在剧烈震荡中进一步巩固了上行态势。但周末伊朗否认将参与与美国的新一轮和平谈判，交易商开始消化美伊在霍尔木兹海峡紧张局势再度升级的消息，现货黄金周一亚盘一度下破4750美元。
通常黄金被视为避险资产，但本周专家们提出了一个极具洞察力的逆向观点，即“黄金是和平贸易”。在实物原油高达150美元、海峡封锁期间，许多原油进口国（如土耳其等）不得不抛售黄金储备来对冲本币贬值或支付高昂的能源账单。随着油价有望回落、和平降临，这种“被迫卖金”的压力将逐步消失。虽然一度暂告停战，但地缘博弈的参与者并未改变。各国意识到石油等实物易受阻断，而黄金作为唯一的全球通用流动性资产，其避险价值在“后战争时代”反而得到了各国央行的二次确认。
目前市场情绪正向“风险偏好”转型。虽然黄金短期可能隐于股市光芒之后，但随着波动率下降，杠杆交易员将更有底气重新构建长期金多头。本周Kitco调查显示，市场情绪已全面回暖。绝大多数专家（80%）认为，随着美伊冲突转入长期外交解决阶段，黄金将回归其货币属性并冲击5000美元。少数分析师（20%）则预警技术面超买，需警惕“买预期、卖事实”的回调风险。
分析师Adam Button：资金回流或助推国际现货黄金冲击XX美元，沃什听证会将成关键催化剂
国际现货黄金本质上是一种“和平交易”。战争期间，黄金面临两重压力：一是去杠杆化——黄金曾是拥挤的多头头寸，所有拥挤的多头都被迫清仓；二是新兴市场的抛售。任何同时持有黄金储备且高度依赖石油进口的新兴市场国家都面临货币风险，它们抛售黄金以稳定本币，或用于购买石油、平衡国际收支。如果油价真的维持在150美元，新兴市场将爆发货币危机，更多国家会被迫抛售黄金储备来支撑本币。部分国家确实已采取行动，土耳其就是其中之一。但眼下，这类风险似乎已经消退。
不过话说回来，局面还剩下什么？假设战争真的结束了……真正发生了哪些变化？我们只是多了新出现的风险。伊朗政权仍在，特朗普仍在，内塔尼亚胡仍在，真主党也仍在黎巴嫩。所有关键角色都没变，我不确定是否有人从中吸取了教训。
新兴市场国家接下来该怎么做？我认为需要建立更大的黄金储备，以防类似情况重演。还得建立石油储备。各国都将扩大石油及其他战略物资（如化肥、燃料）的储备。而黄金作为一种可替代资产，在无法预知未来短缺什么（比如电脑芯片、口罩等）的情况下，是最稳妥的后盾。只要拥有黄金，就能换到任何你需要的东西。
我认为黄金最终将成为赢家，你已能看到这一趋势。初期实物抛售过后，资金正重新流入黄金，金价很可能朝着5000美元迈进。
黄金已不再是今年1月时那种“当红热门话题”，当时所有人都在谈论它。接下来，21日美联储主席提名人沃什将出席听证会。预计沃什将释放鸽派信号——否则提名可能受阻，市场或将对此信以为真。在我看来，他会倾向于鸽派立场，而在那之前，做多黄金是更明智的选择。
分析师Motilal Oswa
上周日，印度将迎来了传统的阿克沙亚·特里蒂亚节。分析师指出，尽管这一节日历来被视为购买黄金的“吉祥时刻”，但投资者的参与方式正发生显着演变。投资者正明确地从传统实物金饰转向更为灵活、透明的现代替代方案。除了实物金条和首饰的购买外，黄金交易型开放式指数金（ETF）、数字黄金以及衍生品等金融化产品的兴趣正日益浓厚。分析师Motilal Oswal在报告中强调，2026年至今，受地缘政治局势、全球增长放缓及货币政策预期波动的双重影响，贵金属市场始终处于高波动状态。尽管期间经历了阶段性调整，但黄金与白银今年以来的表现依然强劲，分别上涨了约10%和5%，充分体现了其作为避险资产的刚性需求。随着投资者对便捷性和流动性的要求提高，这一向数字化、证券化转型的趋势预计将进一步加强。在印度国内市场，高企的金价正成为需求的“绊脚石”。极高的零售价令珠宝需求保持低迷，且消费者表现出极高的价格敏感度，这导致印度国内金价相对于国际价格出现了一定幅度的折价。这种压力正倒逼投资者寻找门槛更低、变现更快的途径，如通过数字金或ETF来获取黄金头寸。
（亚汇网编辑：林雪）
