2026-04-21 12:51:58
现货黄金开盘后一度跌超1%，并跌破4740关口，随后收复部分失地，截至目前，黄金报价4790.16。
伊朗局势
1、特朗普：“极不可能”延长与伊朗的停火协议，万斯将于周一晚些时候前往巴基斯坦，在协议签署之前，不会开放霍尔木兹海峡；停火协议将于华盛顿时间22日晚到期（北京时间23日上午），若到期，炸弹就会爆炸；就对伊朗封锁一事考虑巴基斯坦方面建议；否认被以色列拉下水。
2、美媒：美伊计划周三会谈；美国本周四将主办第二轮黎以会谈。
3、伊朗外交部发言人：目前暂无与美国进行第二轮谈判的计划；移交浓缩铀从未被提及，不可能单方面恢复霍尔木兹海峡的交通；伊朗媒体：伊朗不参加谈判的决定尚未改变。
4、伊朗高级官员：伊朗正在积极审查参与谈判，目前尚未做出最终决定。巴方目前正在积极斡旋，努力促使美国解除对伊朗的海上封锁，以确保伊朗参与谈判。
5、巴基斯坦方面仍预计伊朗代表团将于周二抵达伊斯兰堡，巴基斯坦官员表示，伊朗愿意参加第二轮谈判。
6、美联储提名人沃什承诺维护货币政策独立性，认为政府官员的置喙不是真正的威胁。
机构观点汇总
贺利氏分析师：长期投资不足与品位下降，正合力构建黄金未来的“供应天花板”
尽管受伊朗战争期间的抛售影响，黄金表现出现反复，但贺利氏分析师认为，其作为避险资产的逻辑依然坚不可摧。2026年开年以来，黄金深受基本面支撑与投机需求的共同驱动。但在美军对伊朗展开军事行动初期，金价竟随股市同步下跌。随着局势恶化，金价也未能收复月初创下的5400美元高点，反而持续走低。这种背离并非避险属性失效，而是“流动性挤兑”与“去杠杆”共同作用的结果。当市场发生跨资产剧烈波动时，投机者被迫抛售黄金以获取现金，从而缩短了平均持仓周期。
对于战争对美国经济带来的不可预测影响，面对飙升的CPI，美联储预计将维持定力，而非激进加息。截至3月的过去12个月，美国CPI同比增速升至3.3%（较2月上升0.9个百分点）。其中能源价格是核心推手（同比增加10.9%），主要受汽油价格飙升21.2%影响。剔除波动较大的食品与能源后，核心CPI仅微升至2.6%。贺利氏认为，加息对这种由外部战争引发的通胀收效甚微。为了避免伤害脆弱的经济，美联储将更加强调核心通胀的稳定性，维持相对鸽派的政策倾向。
从矿业角度来看，受历史高金价驱动，全球黄金勘探预算同比增长11%至61.5亿美元。大型矿企占据了57%的开支，主要用于延长现有矿山的寿命（褐地开发）。由于融资成本高企且风险巨大，针对新矿址的“绿地勘探”预算持续下滑。随着老矿山品位下降，这种长期投资不足可能导致未来黄金供应严重受限。
渣打银行：黄金投机头寸显着减少，4800美元附近的盘整是价格结构走向健康的必经之路
目前，国际现货黄金正稳步守住4800美元上方。尽管短期仍面临多重逆风，但渣打银行维持对下半年金价走高的乐观预期。该行预计，第二季度黄金均价约为4605美元；随着复苏动能释放，第三季度均价有望进一步攀升至4850美元。渣打指出，黄金正试图构筑一个暂时底部，但伊朗局势的不确定性以及通胀担忧可能在未来两个月内持续对金价施加下行压力。
黄金目前的走势高度依赖于中东地区脆弱的停火协议与和平谈判进程。尽管谈判仍在推进，但霍尔木兹海峡通航受阻仍在进一步冲击全球供应链，并对通胀产生二次推升作用。由于停火协议存在极强的不确定性，加之市场焦点转向实际收益率，黄金尚未完全脱离险境。机构对流动性的迫切需求也可能继续令金价承压。
值得注意的是，通胀忧虑对近期金价表现起到了反作用，主要源于底层逻辑的切换。目前黄金与五年期实际收益率呈现-24%的负相关性，而在冲突爆发前这一数据几乎为零。这说明市场正重新通过实际利率来锚定黄金价值。市场目前正徘徊在“定价通胀风险”与“定价产出负增长（衰退）”之间。通常而言，黄金在通胀超预期飙升或美国经济衰退时期表现优异。现阶段黄金尚未充分定价这些风险，预示着未来几个月存在进一步的上行空间。政策响应将是核心变量——黄金正逐渐脱离与风险资产同步波动的模式。
尽管近期充满不确定性，但黄金内部已出现积极信号。投机性多头头寸已显着减少，挤出了市场中的“泡沫”，使价格结构更加健康。初步数据显示，黄金支持的ETF已录得重新流入。虽然目前仍有约53吨的亏损持仓处于套牢状态，但流动性变现压力正趋于稳定。
分析师Jim Wyckoff：避险买盘正在转向，本周的PMI将决定黄金是“避风港”还是“滞胀受害者”
本周，贵金属交易员的注意力已从单纯的“避险买盘”转向战争带来的负面冲击。市场愈发担心，战争将严重削弱工业与商业领域对金属的实物需求。经济增长放缓与货币政策收紧（因能源通胀）形成合力。这种逻辑认为，战争虽然带来了恐慌，但更带来了经济停滞，这对非收益资产构成了沉重打击。
针对美国持续封锁霍尔木兹海峡并扣押一艘伊朗货船（“TOUSKA”号）的行为，伊朗方面在是否派外交官前往巴基斯坦进行第二轮和谈的问题上显得犹豫不决，这令外交突破的希望变得更加渺茫。国际货币基金组织（IMF）总干事格奥尔基耶娃表示，即便战争明天结束，经济复苏也将耗费相当长的时间。
本周市场将迎来战争爆发七周以来的第二波经济普查。周四将公布从澳大利亚到美国的4月采购经理人指数（PMI）。市场预计德国、法国、欧元区及英国的数据将普遍恶化，而美国数据可能持平。彭博社指出，这些数据可能会进一步证实“滞胀”这一不祥之兆，即20世纪70年代那种物价飙升与增长停滞交织的恶性环境。鉴于能源价格冲击，IMF已将2026年全球经济增长预测从1月的3.3%下调至3.1%，并上调了通胀预期。
汇丰银行：黄金短期摇摆而长期支撑稳固，主要的估值下行风险来自于...
今年国际现货黄金市场波动极具张力。金价在1月底创下历史高位后，受美元走强及美债收益率攀升引发的沉重平仓压力影响，于3月下旬一度回撤至4405美元的日线年度低点。目前，价格已在4800美元附近企稳。此轮大幅波动充分反映了市场在中东冲突背景下，对美联储降息预期重新定价（已剔除至少25个基点的降息空间）以及能源价格高企所带来的估值重塑。
短期内，我们预计金价将继续维持由“头条新闻”驱动的高敏感模式。地缘政治风险的边际变化不仅直接作用于避险情绪，还通过美元汇率的强弱对黄金施加反向压力。若紧张局势加剧导致美元走强，金价仍将面临一定的上行阻力。
然而，拉长周期看，支撑金价长期看涨逻辑的结构性因素依然坚实。随着冲突影响逐步钝化，美元的结构性走软预期、全球经济政策的不确定性，以及国际秩序更迭下各国央行对国际现货黄金储备的持续需求，都将为金价提供核心动能。
在供需基本面层面，虽然2026至2027年矿产及回收金供应预计将适度增加，且当前高企的价格对首饰和金币需求（尤其是在新兴市场）产生了明显的抑制作用，但这些因素尚未动摇整体的看涨趋势。需警惕的是，若实物消费持续低迷且投资需求未能有效回补，金价的估值中枢可能面临阶段性风险。
（亚汇网编辑：林雪）
