2026-05-05 08:33:27
地缘冲突推升美元，压制无息资产
尽管中东紧张局势本应利好避险资产，但本轮市场反应出现了反常背离。随着美伊停火协议濒临破裂，美国启动“自由行动”护航商船，伊朗则被指袭击阿联酋并试图封锁霍尔木兹海峡。这种军事对峙升级通常利多黄金，但此次却意外推升了美元指数（DXY）。美元作为终极避险货币，指数从97.97低点强势反弹至98.46，其走强直接对以美元计价的黄金构成了计价压力。与此同时，美国10年期国债收益率大幅飙升6个基点至4.432%，提高了持有无息黄金的机会成本，导致金价在避险环境中反而遭遇抛售。
美联储鹰派预期强化，降息梦碎
市场对美联储政策的重新定价是金价下跌的核心内因。纽约联储主席威廉姆斯近期表态称货币政策处于“良好位置”，暗示不急于行动。更关键的是，市场已基本排除了2026年内降息的可能性。根据利率期货定价，交易员甚至开始押注2027年3月前可能加息。这种鹰派转向使得黄金的长期配置吸引力下降。此外，美国3月工厂订单环比增长1.5%，远超预期的0.5%，显示经济韧性仍在，为美联储维持高利率提供了数据支撑。
技术面分析：关键支撑面临考验
黄金目前处于中性偏空的技术结构中，上方受到100日简单移动平均线（SMA，约4764美元）的强力压制，下方则倚靠200日SMA（约4287美元）作为长期防线。
下行风险：若金价有效跌破4500美元心理关口，恐将触发技术性卖盘，进一步下探4351美元（3月26日低点）乃至4098美元（3月23日低点）。若失守后者，中期趋势将彻底转空，4000美元大关将面临考验。
上行路径：多头若想扭转颓势，需首先收复4550美元并站稳，随后挑战4600美元阻力带。只有持续突破4700-4720美元区域，才有机会重新测试100日均线压力。
投资者的目光已转向即将公布的美国ISM服务业PMI及周五的非农就业数据。若数据继续显示美国经济热度和工资压力，金价恐难在4500美元一线获得有效支撑。短期内，金价大概率在4500-4600美元区间进行弱势整理，等待宏观数据的进一步指引。
（亚汇网编辑：林雪）
