2026-05-10 15:27:11
2026年5月5日至10日当周，国际黄金市场呈现“先强后稳、高位震荡”格局，地缘预期缓和与美联储政策博弈主导走势。周初金价受美伊和谈曙光刺激强势反弹，创下阶段新高，随后围绕高位反复拉锯，多空分歧加剧，最终现货黄金收于4710美元/盎司附近，周涨幅约3.2%；国内沪金主连同步走强，收于1038元/克，周涨幅2.8%，市场在避险情绪与宏观压力间寻求平衡。以下从走势回顾、核心驱动、数据影响及后市展望四方面展开分析。
一、一周走势回顾：强势反弹后高位震荡，多空博弈白热化
本周黄金走势可分为两个阶段，整体呈现“冲高—震荡”特征。
5月5日—6日：强势反弹，突破关键阻力
周初，美伊释放和谈“重大进展”信号，特朗普宣布暂停霍尔木兹海峡“自由计划”行动，市场避险溢价阶段性消退，通胀预期降温，美元与美债收益率回落。5月6日现货黄金迎来逼空行情，从4560美元强势拉升至4723美元，单日暴涨135美元，涨幅2.98%，突破4650美元关键心理关口，创4月下旬以来最大单日涨幅。国内沪金主连同步大涨，突破1030元/克，市场做多情绪集中释放。
5月7日—10日：高位震荡，动能衰减
随后三个交易日，金价进入高位整理阶段，围绕4700美元关口反复拉锯，上方4730—4760美元区间抛压沉重，多次冲击未果。5月9—10日，美联储鹰派表态重燃、非农数据超预期，叠加美伊局势缓和预期消化，金价冲高回落，收盘长上影线，暴露上方压力，周内振幅达5.8%，成交量萎缩，多空观望情绪浓厚。
二、核心基本面驱动：地缘、政策、供需三重博弈
1.地缘局势：美伊和谈反复，避险情绪边际降温
中东局势仍是影响金价的核心变量，但驱动逻辑从“避险恐慌”转向“缓和预期”。本周初，美伊接近达成含14项要点的备忘录，拟启动30天谈判，涵盖重开霍尔木兹海峡及伊朗核计划，市场预期冲突降温、航运恢复，此前因冲突推升的通胀预期回落，油价回调间接利好黄金（缓解美联储紧缩压力）。但随后局势反复，美方称伊朗向美军驱逐舰开火，冲突短暂升级，导致金价震荡加剧，地缘溢价在5—15美元/桶区间波动，短期仍将持续影响市场情绪。
2.美联储政策：鹰派立场强硬，降息预期持续降温
美联储政策预期是压制金价上行空间的核心因素。4月底议息会议以8:4投票结果维持利率不变，4张反对票创1992年以来最高纪录，鲍威尔释放“高利率更久”信号，强调油价冲击下降息需等待，6月会议甚至预留加息空间。本周，多位美联储官员发表鹰派讲话，重申通胀风险未消，拒绝释放宽松信号，市场下调6月降息概率至4%以下，首次降息预期推迟至9月，美元指数走强至98.50附近，美债收益率维持高位，抬高黄金持有成本，限制金价上行幅度。
3.供需与央行购金：长期支撑稳固，短期影响有限
中长期来看，全球央行持续购金为金价提供底部支撑。2026年一季度全球央行净购金244吨，连续16年净购金，供需缺口达320吨，创十年新高。中国央行连续14个月增持黄金，欧洲多国推进“黄金回国”计划，法国已将存放在纽约的黄金储备全部运回国内，减少对美元资产依赖，长期利好黄金定价中枢上移。但短期来看，央行购金节奏平稳，对周内价格波动影响有限，更多是支撑金价回调空间。
三、关键数据影响：就业超预期强化鹰派预期，通胀压力仍存
本周公布的美国经济数据整体偏强，强化美联储鹰派立场，对金价形成压制。
非农就业超预期：5月9日公布的4月非农就业人数增加18.6万人，远超预期的7.8万人，前值修正为下降13.3万人，失业率4.3%，显示劳动力市场韧性强劲，美联储无降息紧迫性。数据公布后，金价冲高回落，因市场担忧经济过热推高通胀，迫使美联储维持高利率。
通胀压力未消：中东冲突导致油价维持高位，布伦特原油围绕100美元震荡，推高全球通胀预期，美国4月CPI预计维持在3.5%以上，高于美联储2%目标，限制货币政策宽松空间，间接压制黄金上行。
四、后市展望：高位震荡格局延续，多重因素定方向
短期（1—2周）来看，黄金市场仍将维持4650—4780美元高位宽幅震荡格局，多空双方激烈争夺，方向选择需等待关键催化。
利多因素：美伊局势反复、全球经济复苏放缓担忧、央行持续购金，支撑金价底部；
利空因素：美联储鹰派立场强硬、降息预期推迟、美元与美债收益率高位，压制金价上行空间。
中长期（3—6个月）来看，黄金仍具备上行潜力，全球地缘格局重塑、美元信用弱化、央行购金持续将推动金价中枢上移，但需警惕美联储政策转向延迟、通胀超预期反弹导致的回调风险。
下周重点关注：美国4月CPI通胀数据、美联储主席鲍威尔讲话、美伊谈判进展，这些将直接影响美联储政策预期与市场情绪，决定金价短期突破或回调方向。
注：以上分析截至2026年5月10日收盘，数据仅供参考，不构成投资建议。
（亚汇网编辑：章天）
