2026-05-11 11:04:03
贵金属区间震荡，等待美伊协议明朗。现货黄金一度逼近4750美元关口，截至目前，黄金报价4680.8。
美国数据--4月非农录得新增11.5万人，远超预期的6.2万人，前值从17.8万人上修至18.5万人，失业率持稳；前两月非农就业新增人数合计下修1.6万人。5月消费者信心刷新纪录低点，一年期通胀预期意外降温。
美联储—-米兰：仍然倾向于提前降息；鲍威尔卸任主席后应仅短暂留任理事。古尔斯比：就业报告看起来“相当稳定”；通胀表现不佳，且趋势不利；美联储应始终考虑所有选项。美联储金融稳定报告：私人信贷赎回相关风险“可控”。
英国执政党工党在地方选举中惨败，斯塔默拒绝辞职工党领袖，将于周一将发表“保位演讲”。
特朗普下令所有联邦机构必须“买美国货”：毫无例外。
美国财长贝森特：我将于周一出发，前往日本和韩国进行一系列简短的会议。欧洲央行行长拉加德：欧洲央行在行动过早与过晚之间左右为难，需要“更多数据”来理解这场冲突的影响。俄罗斯总统普京：我认为乌克兰冲突即将结束。
伊朗局势
①据悉伊朗已拒绝美国的提案。
②伊朗对美国提案的回应已通过巴基斯坦转交，据悉回应聚焦“结束战争与海上安全”。
③特朗普称其不喜欢伊朗的回应，完全不可接受！
④伊媒：特朗普对伊朗回应的反应无关紧要，如果特朗普对此不满意，那反而是更好的结果。
⑤特朗普：美方一直在监控伊朗埋在废墟下的浓缩铀，一旦有人靠近将马上获悉，并会将其炸毁。
⑥伊媒援引消息人士否认华尔街日报有关伊朗核议题的报道。
⑦卡塔尔液化天然气运输船时隔约70天首次通过霍尔木兹海峡，期间使用伊朗航道。
⑧据美国福克斯新闻数字网报道，一艘美国商船10日在波斯湾遭到伊朗两架无人机袭击。
⑨伊朗海军司令：自主建造的轻型潜艇正在霍尔木兹海峡待命。
⑩逾40国周一将举行会议，筹划稳定停火后霍尔木兹海峡护航行动。
机构观点汇总
分析师Lallalit Srijandorn：通胀担忧再次加剧，贵金属吸引了一些卖方
周一亚盘，金价曾跌破4700关口。在特朗普拒绝伊朗提出的最新和平提议后，贵金属吸引了一些卖方，这加剧了通胀担忧。据彭博社报道，特朗普和伊朗互相拒绝了结束战争的和平提议，双方正努力维持脆弱的停火。美国总统称伊朗对其结束冲突提议的回应“完全不可接受”。与此同时，伊朗官员坚持认为美国需要支付战争损失赔偿，并补充说，德黑兰将拒绝美国的计划，该计划将迫使伊朗屈服于特朗普的过度要求。
美伊持续的冲突可能使通胀风险持续高企，同时加息预期也加剧了非收益金条的压力。值得注意的是，黄金常在地缘政治不确定性中被使用，但不会带来利息，因此在利率高时黄金吸引力较低。
Walsh Trading商业避险联席主管Sean Lusk：金银将在夏季中后段迎来新一轮上涨
美国就业报告短期内对黄金构成压力，但随着市场对经济前景及伊朗局势有更清晰认知，黄金后续应会重新走强。
我认为这次就业数据比市场预期还要更强一些。市场初步反应偏向利空黄金、利多风险资产，但考虑到当前能源价格以及整体环境，我并不认为通胀会真正回落，因为能源因素仍可能重新推升通胀。目前市场底层逻辑与2021年至2022年时期非常相似，当时全球经济面临供应链瓶颈、能源冲击与高通胀问题。市场必须继续关注供应链警报，包括瓶颈与其他潜在问题，直到中东局势出现更明确的发展，否则未来仍可能出现更严重的局面，导致通胀重新飙升，届时市场讨论的将不是宽松，而是进一步收紧。
黄金若要进入持续上涨阶段，美股可能需要先经历一轮回调。如果这种情况真的发生，市场会重新寻找避险资产，资金可能重新流入黄金和白银。但在那之前，市场还需要再观察几份就业报告，更重要的是观察这些数据对整体经济指数意味着什么。此外，美联储内部未来可能出现立场变化，沃什给我的感觉并不完全是鸽派，市场需要关注未来是否会出现更多偏鹰声音，因为这可能推动美元继续走强，并在短期内压制黄金表现。不过，我认为黄金和白银实际上正在被重新布局。
只要美股持续强势上涨，黄金市场就难以吸引大规模资金流入。目前根本没有看到资金放弃股票，过去三年的趋势一直如此，资金持续流向股市。黄金和白银很多时候跟随股票节奏运行，只是方向和能量不同。2022年俄乌冲突爆发后，油价一度升至100美元以上，而疫情后超低利率环境进一步推动全球通胀。从那之后，黄金和股市都大幅上涨；而在最新这轮冲突之前，能源市场整体仍偏向“逢高卖出”，市场认为阻力最小方向依然是下跌。
我原本认为按照当前地缘政治局势，能源价格本应重新回到120美元，但市场实际上并未走到那个水平。尽管我认为贵金属短期仍面临压力，但每次回调后黄金都获得了坚实支撑，因此当前价格依然具有吸引力。在当前环境下，黄金和白银依然是值得买入的资产。虽然美联储可能会讨论加息，但在看到更多通胀数据之前，他们不会真正行动。
黄金和白银将在今年夏季中后段迎来新一轮上涨行情，市场预计夏季中后段还会出现一波上涨，随后年底再进入季节性调整。黄金实际上并未出现明显深度回调。由于战争因素，实体需求确实有所减弱，而且这种影响不仅限于美国，也蔓延到了其他国家。不过，我依然维持长期看涨观点，黄金已经不只是5000美元的问题，未来还会重新测试更高位置，预计到劳动节前，金价有机会升至5200至5400美元区间。
分析师Przemyslaw Radomski
本轮黄金反弹大概率已经接近尾声。虽然不排除市场短暂回测前高、类似今年1月那样再做一次“假突破”，但整体来看，上涨行情可能已经完成。这个判断，并不仅仅基于技术面，更重要的是当前宏观逻辑已经发生偏移。虽然外界仍然不断使用“停火”这个词，但现实情况却完全不同。美国仍在轰炸伊朗港口，伊朗仍在攻击美国舰艇，双方都宣称是对方先动手，同时又都坚持说停火仍然存在。目前来看，“停火”更像是一种政治叙事，而不是现实状态。
特朗普不愿承认停火失败，因为那意味着重新卷入一场在国内支持率低迷、油价高企背景下的战争；而伊朗也不愿彻底撕毁停火，因为这能为其争取谈判时间，同时继续维持对霍尔木兹海峡的战略控制。对市场而言，真正重要的并不是“停火”这个名字，而是海峡是否真正恢复正常航运。而答案显然是否定的。目前每天通过霍尔木兹海峡的商业船只约为4艘，而战前超过120艘。即便美国军舰能够在炮火下完成护航，商业航运依然不愿恢复，没有任何一个保险公司愿意在导弹横飞的海域承担风险。
分析师Mike Maharrey
在3月因美伊爆发敌对行动而转为净流出后，黄金ETF的资金流于4月重新转为正值，所有地区均报告了黄金净流入。全球黄金ETF的净持仓上月增加45吨，价值约66亿美元，总储备量升至4137吨，管理资产规模达6150亿美元，增幅为1%。这是有记录以来第三高的月末持仓，仅次于2026年2月的历史峰值4176吨。这次资金流入量的榜首为欧洲地区的黄金ETF，在4月增持26.9吨(价值37亿美元），使年初至今的资金流转为正值。英国基金是主要驱动力，瑞士和德国的ETF也有增持。世界黄金协会分析称，该地区的正流入与地缘政治和地缘经济风险加剧有关，投资者正在评估伊朗冲突迁延日久对通胀及能源价格的影响。随着本地股市回落，且英国央行鹰派立场弱于预期，投资者对黄金的兴趣可能增强。
北美方面，在3月减持87吨后，4月增持6.1吨(价值10亿美元）。资金流入集中在上半月，下半月需求因对伊朗冲突快速解决的希望破灭而减弱。投资者似乎在3月市场暴跌时利用了黄金ETF的流动性来回补空头并强化现金头寸。有分析师指出，3月的大规模流出是“一轮广泛的宏观压力与流动性事件”，而非单纯的石油相关轮动。4月压力缓解帮助资金流企稳，但恢复过程依然一波三折。亚洲地区是3月唯一录得净流入的地区，并且在4月再度实现净流入，将这一趋势延续至第九个月，年度流入量有望追平去年的创纪录水平。其中中国基金领跑，其增持受到地缘政治紧张的支撑；印度基金已连续11个月实现净流入。其他地区(澳大利亚、非洲等）基金持仓增加0.9吨，主要由澳大利亚和南非带动。
（亚汇网编辑：林雪）
