2026-05-20 10:31:26
国际现货黄金失守4500大关，日内一度跌超100美元，截至目前，黄金报价4481.21。
特朗普：沃什可以做自己想做的事；可能会出台其他举措来压低汽油价格。
联邦基金利率期货显示，美联储到年底加息的概率达到75%。
特朗普政府拟缩减北约危机响应部队，要求欧洲接棒安全主导权。
伊朗局势
①特朗普：我们可能不得不再打击一次伊朗。同意再给伊朗2到3天的时间，也许到周五或周六，也许到下周初，时间有限。
②调解方认为美伊谈判几无进展，伊朗坚持核心诉求不变。美副总统称谈判取得“很大进展”，但准备了B计划。
③北约官员：若霍尔木兹海峡7月初未开放，拟部署兵力护航。
机构观点汇总
Jen Bawden：贵金属板块将迎来“大轮动”，科技股抛售将推高黄金价格？
高油价会限制供应并增加开采成本，从而推动白银和黄金走高。同时，高油价加剧了经济不确定性，促使投资者转向白银和黄金，为价格提供了进一步的支撑。食品和能源成本上升带来的通胀压力可能会让各国央行陷入两难境地。即使经济增长恶化，这也可能会限制美联储激进降息的能力。
新上任的美联储主席凯文·沃什面临着艰难的平衡。他既要试图支持银行业，又要通过缩表来收紧整体金融环境。预计凯文·沃什将降低短期利率，以拯救面临崩溃的商业银行。然而，他同时也会缩小美联储的资产负债表，这意味着他正在从股票市场中抽离实体资金。这种情况利好实物白银、黄金、拥有强大准备金的大型银行以及本土大宗商品生产商。
当股票和债券等纸面资产开始蒸发、银行显得摇摇欲坠时，人们将不再关心美元指数，而是开始关心防御资产。在一个债务泛滥的世界里，黄金和白银之所以会上涨，是因为它们是唯一不属于别人不良债务的资产。
债券收益率走高一方面正给高杠杆公司和私募信贷市场带来巨大压力，这极易引发更广泛的金融动荡。另一方面，30年期美债收益率维持在5%以上对特斯拉或英伟达等高增长科技股构成了重大威胁。这些公司的价值建立在未来多年后才能赚到的钱之上，当利率如此之高时，十年后的利润会面临严重折现。高估值科技公司的价值计算逻辑可能因此而破灭。
除金融市场外，地缘政治紧张局势和大宗商品短缺也为贵金属创造了有利环境。化肥市场受阻、氦气供应紧张以及全球贸易路线中断都是额外的风险，可能会加剧全球经济的通胀压力。当人们害怕饥荒和高物价时，投资者就会卖出科技股，购买白银和黄金等真正的资产，以确保在食品价格直线上涨时自己的财富不会消失。而这将拉低估值高得离谱的科技股，并促使资金大规模轮动到大宗商品以及白银和黄金等实物资产中。
高盛：全球央行月购金量保持60吨左右，预计今年底金价达5400美元/盎司
今年3月，我们将12个月移动平均线下的央行月均购金量即时预测值，从旧方法下的29吨上调至约50吨。由于地缘政治不确定性持续存在，资产多元化需求依然强劲，如今我们预计2026年全球央行月均购金量将保持在60吨左右。
此前的模型低估了自2025年8月以来的官方机构购金需求。当时英国的贸易数据开始无法完全反映伦敦金库的黄金流出情况，从而导致部分官方购买行为未被记录。
黄金潜在的投资吸引力依然显而易见，这些因素随着时间的推移，将继续支撑政府与私人投资者的需求增长。我们预计2026年底金价达到每盎司5400美元的目标价，但如果市场承压迫使投资者抛售流动性资产以筹集现金，现货价格短期内仍可能面临压力。
上调预测是基于这样一种判断：为对冲宏观政策风险而买入黄金的私人投资者，将把这些头寸持有至今年年底。不同于以往针对特定事件的对冲，例如2024年11月的美国大选，为防范财政可持续性等风险而建立的黄金头寸在今年内很难完全释放，因此这些资金的留存时间会更长。
新兴市场央行可能会继续将其储备结构性地多元化配置到黄金当中。出于对主要经济体长期货币和财政政策走向的担忧，本币贬值交易也在促使高净值家族购买金条金块，并推动了投资者对看涨期权的购买。
更新后的预测面临的风险明显偏向上行，因为在全球政策不确定性挥之不去的情况下，私人部门投资者可能会进一步开展多元化配置。不过，如果全球财政与货币政策长期走向所带来的风险感知大幅降低，导致宏观政策对冲头寸遭到平仓，则会给金价带来下行风险。
Nicky Shiels：黄金上涨的基本逻辑并未改变，年底仍有望再创历史新高
黄金价格仍有望在年底前创下每盎司5800美元的盘中历史新高，而白银由于持续存在结构性供应短缺和双重需求，从中期来看是更好的投资选择。预计2026年黄金均价仍将达到每盎司4500美元，今年下半年触及每盎司5800美元的更高盘中历史新高是一个合理的目标。
在当前的冲突中，黄金已从对抗货币贬值的交易工具转变为反向原油替代指标。尽管这种相关性近期有所减弱，但滞胀的宏观经济背景正在重新发挥作用。短期内的核心逻辑是盘整，但长期逻辑增强了黄金的牛市基础，即对财政主导地位的担忧、美元长期的疲软以及地缘政治风险仍在起作用。
从短期来看，考虑到当前的原油价格水平以及进入夏季后实物需求的放缓，每盎司5000美元以下的黄金价格是合理的，但在2026年下半年，金价应该会保持在5000美元以上的区间。
展望更长远的未来，到2030年金价达到每盎司10000美元虽可能性较低，但这在理论上是可能的，因为实物资产价格在货币贬值背景下将继续走高。要让金价达到五位数，需要发生很多情况，包括美国机构投资者将大量资金从股市转向黄金。
有许多逻辑可以解释如何得出如此高昂的数字。大多数人通过货币贬值的视角来看待黄金，并在保持所有其他投入变量稳定的情况下，根据黄金相对于股票市场的历史相对价值、占美国债务的比例、以及占国外持有的美国债务比例来进行价格调整。例如，黄金的全球总市值，即地上黄金存量总值，约为全球股票市场市值的20%。从历史上看，这一比例曾达到过40%，这仅仅意味着在股市市值不发生回调的情况下，金价就可以达到每盎司10000美元。
瑞银集团：黄金调整酝酿配置时机，年底美元走弱将撬动金价上行杠杆
国际现货黄金近期交投于4540美元附近，远低于1月底的近期峰值。中东持续冲突引发的能源价格上涨，正持续为美元提供支撑并推高实际收益率。在此背景下，更趋紧缩的央行政策增加了持有国际现货黄金的机会成本，而美元的强势表现也提高了非美元买家的购买成本，这在一定程度上拖累了全球国际需求。
然而，世界黄金协会的最新数据显示，今年前三个月国际现货黄金的需求依然强劲。其中，个人对实物国际现货黄金的购买创下有记录以来最强劲的季度表现，同时ETF资金流动状况有所改善，央行购金规模也维持强劲态势。这表明尽管金价近期出现震荡调整，但底部的实质性需求依然具备韧性。
我们相信国际现货黄金近期的疲软只是暂时的，并预计到年底金价有望升至5900美元/盎司。随着美联储后续步入降息周期，今年晚些时候美元走弱应会顺势支撑国际现货黄金价格，同时地缘政治不确定性和财政赤字隐忧也将进一步刺激避险需求。总体而言，我们依然看好国际现货黄金作为价值储存工具的长期核心作用，并继续将其视为有效的投资组合多元化工具，投资者可关注其在宏观政策转向期的配置价值。
（亚汇网编辑：林雪）
