2026-05-25 10:57:43
上周五，国际现货黄金盘中下测4500关口，截至目前，黄金报价4572.96。
23日傍晚白宫北草坪附近传出多声枪响，枪响时特朗普在白宫。枪击案嫌疑人在医院死亡；特朗普回应白宫附近枪击案，称建造安保空间非常重要。
美国国家情报总监向特朗普提出辞职。
欧盟扩大对伊朗制裁，将“威胁中东航行自由”行为纳入制裁范围。沃什宣誓就职，强调美联储将“以改革为导向”；美联储理事沃勒：当前的立场是在短期内保持利率稳定。若通胀预期失去锚定，则需要加息；美国白宫国家经济委员会主任哈塞特：美伊若达成潜在协议可能导致能源价格大幅下跌，并为美联储降息创造空间。
欧洲央行行长拉加德：当前形势不确定性过高，尚无法就利率做出承诺；欧洲央行管委科赫尔：伊朗战争推高物价，欧洲央行面临加息压力；欧洲央行管委斯图纳拉斯：为维持可信度，欧洲央行可能不得不在6月加息。
美国利率期货市场现预计美联储最早将于10月加息；交易员已完全定价截至年底美联储将加息25个基点。
美国股市周一休市一日，金银油交易将提前结束。
伊朗局势
①美国——①特朗普：美伊协议“尚未完全谈妥”；除非伊朗核计划彻底瓦解，否则不会同意任何最终协议；已告知美方代表不必急于与伊朗达成协议，对伊朗的封锁将持续至协议签署。
②鲁比奥：伊朗核计划细节仍待谈判，72小时内无法解决核问题。
③白宫：伊朗和平协议或需数日达成。伊朗最高领袖已批准协议的总体框架。预计与伊朗的协议不会在周日签署，仍有一些问题需要解决。
机构观点汇总
Kevin Grady：黄金成交量低迷存双向风险，待移仓换月合约近14.5万手
黄金期货交易量刚刚达到8万手，这是展期。人们正在转滚仓位，其中包括价差交易和所有其他交易。在8万手中，几乎有3万手是价差交易。如果你看看图表，就会发现它根本没有波动，人们对黄金的兴趣不大。我认为大家都在观望。真正进行交易的人不多，而那些进行交易的人也只是在做价差交易。他们把6月份合约的仓位展期到8月份合约。
今天开盘时，仍有14.5万手六月合约需要展期。他们要到下周才需要完成这件事，但我认为有些人正在等待观察，思考自己在市场上要做什么。是要转滚仓位，还是平仓？目前金价正处于这些主要支撑位附近。现在的问题是，是否会回到那个低点。3月23日留下的4128美元低点就在下方，难以确定是否测试这个位置。
由于期货交易量如此低迷，交易员对介入任何方向的仓位都保持谨慎，因为他们可能无法顺畅平仓。如果市场真的跌落到4100美元并被扫损，他们也不会被套。因为目前还没有进行任何方向的仓位布局。
当前来说，下行风险和上行风险一样大，因为任何消息都会驱动这个市场。现在每个人都应该等待，没有人知道会发生什么，尤其是在节假日长周末。如果在这里建立大额仓位，然后突然不得不离场，那后果不堪设想。什么都可能发生。看着现在的市场，无论方向如何，我都不想投入大量资金。
每一次反弹似乎都伴随着逢高抛售。这就是目前所处的市场，只能选择等待。每个人都觉得很沮丧，都在说在等待、没有任何改变，在等待伊朗局势，在等待解决方案。大家都处于同样的处境中。
Neils Christensen：中东冲突带来极具粘性的通胀，分析师预测金价均指向下行情景...
国际经纪商B2 brokers集团首席商业官John Murillo表示，对于黄金投资者而言，情况在好转之前可能会先恶化。尽管黄金作为抗通胀和抗地缘政治压力的避险资产仍备受尊重，但固定收益领域的鹰派声音正日益高涨。市场普遍押注现任美联储主席凯文·沃什会比前任采取更强硬的立场，这给黄金带来了越来越大的阻力。
归根结底，由于地缘政治紧张局势以及央行购金步伐放缓压低了投资者情绪，金价短期内可能会面临回调。然而，许多中央银行正悄然将部分储备从主权债券转移到贵金属中，这实际上为金价提供了坚实的底部支撑，能够有效抵御大幅看跌的投机炒作。
金价短期内存在跌至每盎司4000美元的风险，但从长期来看，金价有望触及10000美元。中东冲突的长期后果和高度影响导致了通胀极具粘性，而美元走势的趋弱进一步加剧了这一态势。
不过，并非所有分析师都坚信债券危机近在咫尺。道明证券固定收益策略师表示，收益率曲线远端的攀升与通胀预期的上升是相吻合的。
根据模型拆解，市场对美联储加息预期的重新定价是美债收益率走高的主要驱动因素。此外，通胀预期上升以及依然稳健的经济增长动能也加剧了收益率的上行压力。目前并不认为收益率走高是由对美国财政赤字或海外需求不足的担忧引发的。虽然美联储并不希望提高联邦基金利率，但市场可能会继续消化更多的加息预期，这或将导致近期美债收益率进一步震荡走高。在此背景下，金价可能会下探每盎司4350美元附近。
瑞银：工业金属看好铜铝溢价，黄金长牛存在短期逆风
在战争引发回调之后，工业金属价格展现出显着韧性，跟随其他风险资产实现了明显的V型反弹。从细分层面看，市场表现更具分化性：铝等能源密集型金属因供应直接受到美伊冲突影响而表现最强；镍则受益于印度尼西亚的供应限制及电气化带动的结构性需求；其他工业金属则在冲突前水平上下波动。短期内，市场预期当前的能源危机将加速电气化投资并提高生产成本，这取代了对需求的担忧，成为支撑金属价格的强劲因素。因此，我们预测广泛的行业指数价格涨幅为中等至高个位数，在金属品种中继续最看好铜，其次是铝。
在贵金属方面，2026年第一季度国际现货黄金价格创下历史新高，尽管战争爆发后波动加剧，仍实现了正回报。强劲的金条金币购买以及稳定的央行增储，推动实物投资需求与亚洲资金流入激增，有效平衡了第一季度后期国际现货黄金ETF需求的放缓。虽然高昂的金价抑制了珠宝消费，但投资需求仍主导着购买，我们维持2026年900公吨的需求预测不变。
展望后市，国际现货黄金将继续扮演核心的地缘政治对冲工具，央行购金需求与长期增长担忧将为其提供坚实支撑。尽管短期内高通胀与央行政策趋紧的预期会带来一定逆风，但此后围绕中期选举和关税谈判的不确定性、美元长期走弱的预期，以及美联储降息引发的实际利率下降，将联手持续的央行需求共同重新激发ETF资金流入，从而为国际现货黄金筑牢上行趋势的根基。
花旗：短期对黄金持谨慎态度，主要矛盾仍未改变
我们短期内对黄金持谨慎态度，因为霍尔木兹海峡持续关闭和高能源价格导致投资者因担心避险相关抛售而减少购买（这与黄金的历史先例一致）。中国在黄金进口上的支出因强劲的投资需求和汇率走强而保持在每年约3000亿美元的历史高位附近（作为参考，以今天的美元计算，疫情前全球在黄金上的总支出通常也在这一水平左右）。这按历史标准支撑金价处于高位，但并未改变主要的变化因素——投资者需求下降，尤其是在印度。
（亚汇网编辑：林雪）
