2026-05-27 10:26:29
周二，中东局势再度趋紧加剧通胀担忧，美联储加息预期升温打压金价，国际现货黄金震荡下行，截至目前，黄金报价4517.64。
乌兹别克斯坦于4月份全面恢复了黄金出口。
马来西亚据悉对部分金条进囗征收10%关税。伊朗战争
伊朗—-—①伊朗称若战争重启将猛烈回击，并将阻止地区石油出口。②伊外交部：美国公然违反停火协议，伊朗将作出回应。③伊朗革命卫队：伊朗有权对美国任何违反停火协议的行为作出回应。锁定并击落了一架美军MQ9无人机。④伊朗媒体否认伊美达成谅解备忘录的说法。⑤伊朗总统：已准备好达成“有尊严的”框架协议。
美国—-①美国中央司令部称在伊朗南部进行自卫性打击，美官员：并不意味停火结束。②美国总统特朗普与以色列总理内塔尼亚胡通电话。③美国中央司令部：美国并未恢复“自由计划”，有关该计划重新启动的报道是不准确的。④鲁比奥：（关于伊朗）与伊朗协议相关的措辞谈判可能“还需要几天时间”。
其他—-①内塔尼亚胡：以军正占领黎巴嫩“战略要地”。在加沙对哈马斯的新武装分支负责人发动了袭击。②消息人士：解冻伊朗海外资金成伊美谈判主要分歧。③卡塔尔外交部：有关卡塔尔出资120亿美元促成协议的报道纯属虚假。
机构观点汇总
Mark Thornton：从黄金打压到能源窒息，债务结构不允许再现沃尔克式利率冲击
凯文沃什会因成为贵金属市场史上最大规模的打压事件而载入史册。金条金块银行和纽约大型银行都会被征询意见，也都会在市场知晓前被告知特朗普总统的决定。所有这些活动的时间点，以及随后出现的暴跌……我认为并非巧合。
鹰派美联储主席可能会采取类似沃尔克时期的利率冲击，但这种操作在数学上已不可能实现。我们的国债已超过国内生产总值（GDP）的120%。历史学家认为，一旦超过100%，就不可持续，也无法恢复。此时加息，并显着提高政府融资成本，比如让利率翻倍，将会扼杀经济。
令这些货币问题进一步恶化的是持续中的中东战争。该冲突实际上已经关闭霍尔木兹海峡，并将美国汽油价格推高至每加仑4.50美元以上。这对全球供应链构成结构性冲击，影响范围从化肥到基本金属开采成本不等。
如果战争今天停止，破坏有望停止。但波斯湾地区的生产能力已经遭到严重破坏，未来数年都无法恢复。这场能源冲击正在加速更广泛的大宗商品超级周期。看看CRB大宗商品价格指数，在这一过程中已经迅速上涨，目前处于历史高位。
Mike Maharrey：历史昭示金银关税终成“背景噪音”，短期阵痛后市场将迎修复
印度政府将贵金属进口关税从6%提高至15%，以缓解该国贸易逆差并支撑卢比。此次上调发生在季节性需求疲软之际。夏季婚礼采购基本结束，而5月中旬至6月中旬通常被认为不适合买入黄金，因此限制了关税上调向价格的完全传导。
市场反馈显示，以旧金饰换新的交易模式带来了充足供应，进口商也可能提前备货，这进一步限制了价格上涨。关税上调也促使投资者获利了结。随着实物买盘走弱，抛售增加了市场供应。与此同时，交易商抛售了此前按较低税率进口的库存。这导致当地市场出现明显价格折扣。
过去13年里，进口关税变化对官方进口量的影响一直“有限”。在6%至15%的关税区间内，除2020年新冠疫情时期外，大多数时期官方进口量都相对稳定，每季度维持在175吨至236吨之间。关税税率与官方进口量之间的总体相关系数为-0.17，表明二者关系较弱。这说明关税变化并非进口的关键驱动因素，更广泛的需求环境才发挥更大作用。
而且，在较高税负环境下，印度的黄金和白银需求过去一直保持韧性。这反映出印度人与贵金属之间深厚的文化联系，也说明他们高度重视贵金属作为财富储藏手段的价值。
随着卢比贬值，黄金将变得更具吸引力。2013年至2026年间，进口关税上调后大多伴随着非官方或走私黄金流入增加，而关税下调则对应此类流入大幅下降。例如，2013年政府将关税上调4个百分点后，“非官方进口”从第一季度的10吨飙升至次年第一季度的70吨。
即便关税保持稳定，走私规模仍维持在高位，直到2019年平均每季度为34吨。这表明，一旦走私网络形成，就很难被瓦解。从整体来看，如果印度市场延续历史趋势，在经历短期调整后，更高税率很可能会逐渐成为背景噪音。
关税大涨至15%令印度黄金进口减半，全球央行加速购金能否填补多头缺口？
受中东冲突及随后价格上涨影响，市场已从预期2026年降息1至2次，转为目前预期加息1次。与此同时，美联储的措辞和政策立场仍未改变。随着凯文沃什确认将在6月17日会议前接任主席，他的选择空间依然有限。
印度政府近期决定自5月13日起将黄金和白银进口关税从6%上调至15%的影响。因为如果印度大量进口石油、黄金和白银。当大宗商品价格上涨时，卢比可能承压。历史上，印度曾通过提高进口税来抑制进口、改善国际收支，从而支撑本币。
这一消息公布后，许多印度金条金块投资者在市场上抛售。获利了结导致5月14日印度市场相较官方国内价格出现约200美元/盎司的折价。印度银行此前刚刚在同意缴纳3%综合商品及服务税后，恢复黄金和白银进口。此前货运已暂停一个月，再加上5月13日上调关税，可能导致印度2026年第二季度黄金和白银进口大幅下降。印度4月进口黄金66万盎司，较5年期月度均值125万盎司下降47%。
预计央行购金将加速，高盛已将其对2026年央行购金量的即时预测上调至每月60吨。此次上调是因为高盛更新了方法论，以计入官方贸易数据中的缺口。此前高盛已在3月将该预测从每月29吨上调至每月50吨，而地缘政治不确定性下持续的多元化需求也支撑了这一判断。
印度政府已将999成色银条和其他半成品形式的白银进口列入限制类。这两个类别约占印度白银进口的90%。印度外贸总局将白银进口从‘自由’调整为‘限制’。此举旨在堵住一个漏洞，即交易商将贵金属申报为珠宝，以规避原料金银更高的进口关税。印度白银需求下降可能对全球价格构成下行压力。2025年印度白银进口总量为210百万盎司，约占全球白银需求的18%。
摩根大通点评贵金属分化：更有条件地偏爱！下轮牛市轮到铂金接棒？
投资者对国际现货黄金和国际现货白银的关注和活跃度已显着降温，资金流和持仓均显低迷。未来几周仍将面临风险波动，但霍尔木兹海峡的重新开放可能开始扭转近期美元和实际收益率的强势，重新点燃投资者需求，并推动金价升至每盎司4900-5100美元的技术位。
此外，曾推动白银表现超群的极端紧张局面已基本缓解；太阳能/光伏动态以及节约/替代行为给中期相对估值带来了相对于黄金的风险。而铂金因与亚洲相关的紧张局势风险而持续存在供应缺口。在国际现货黄金重新上涨的背景下，预测2026年第四季度铂金价格为每盎司2400美元。
最后，随着汽车催化剂需求持续下滑，钯金面临更快的再平衡。预测2026年第四季度钯金价格为每盎司1600美元，以试图激励替代需求。
（亚汇网编辑：林雪）
