2026-05-31 12:38:37
本周（5月26日-5月30日）国际黄金呈现“先抑后扬、宽幅震荡”格局，整体围绕4500美元/盎司关口激烈博弈。周初受美联储鹰派预期与美伊停火乐观情绪打压，金价持续下探；周中地缘局势反复叠加美元走弱，金价触底反弹；周末多空博弈加剧，最终小幅收涨。截至5月30日收盘，伦敦金现报4539.03美元/盎司，周跌幅0.9%；纽约金报4569.9美元/盎司，周跌幅0.7%；国内黄金T+D收于994元/克，周微涨0.3%。
一、一周走势回顾：震荡拉锯，4500关口成核心战场
本周黄金走势可分为三个阶段，波动剧烈且方向反复，核心围绕4500美元关口展开争夺。
周初（5.26-5.27）：鹰派预期施压，金价持续下探
周初市场延续美联储鹰派主导逻辑，美联储理事库克、副主席杰斐逊等官员密集释放抗通胀优先信号，强调不排除加息可能。叠加美伊停火谈判进展顺利，市场避险情绪降温，金价连续回调。伦敦金现从4580美元附近回落，5月27日触及周内低点4491.94美元，两日累计下跌近2%。国内黄金同步走弱，AU9999从992美元/克跌至978美元/克，短期空头占据上风。
周中（5.28-5.29）：地缘反复+美元走弱，金价V型反弹
周三美伊局势急转直下，此前曝光的60天停火框架草案被白宫否认，和平预期降温，避险买盘快速涌入。同时，美国经济数据喜忧参半，初请失业金人数回升，美元指数从99.8高位回落至99关口附近，美债收益率小幅下行，黄金持有成本压力缓解。多重利好推动金价强势反弹，5月29日伦敦金现重返4550美元上方，单日涨幅近1.5%，完成V型反转。
周末（5.30）：多空僵持，窄幅震荡收官
周五市场进入数据真空期，多空力量趋于均衡。一方面，美联储鹰派预期未完全消退，限制金价上行空间；另一方面，美伊地缘不确定性仍存，央行购金持续托底，金价深跌概率较小。最终伦敦金现围绕4530-4550美元区间震荡，小幅收涨0.98%，周线三连阴后企稳信号初现。
二、核心基本面分析：三大逻辑主导市场博弈
（一）美联储政策预期：鹰派压制是核心利空
本周美联储鹰派预期持续主导黄金走势，成为金价承压的关键因素。5月20日美联储会议纪要显示，多数官员认为若通胀持续高企，支持进一步加息。新主席沃什上任后，明确将通胀治理置于优先位置，反对过早降息，甚至保留加息可能性，彻底扭转市场降息预期。CME数据显示，美联储6月维持利率不变概率超97%，年内降息预期基本消失，加息概率升至71.7%。高利率环境下，黄金无息资产属性劣势凸显，资金转向美元理财与美债，持续压制金价上行空间。
（二）地缘政治：美伊局势反复成短期波动引擎
中东局势本周剧烈反复，成为黄金短期波动的核心驱动。周初美伊接近达成60天停火协议，霍尔木兹海峡航运拥堵风险解除，地缘溢价快速消退，金价承压；周中停火协议被否认，美军空袭与伊朗击落无人机事件频发，局势重回紧张，避险买盘推动金价反弹。尽管地缘冲突反复，但当前市场逻辑已从“避险主导”转向“利率主导”，地缘利好仅能引发脉冲式上涨，难以形成持续性趋势。不过，霍尔木兹海峡作为全球30%原油海运通道，其不确定性仍将通过油价传导至通胀，间接支撑黄金抗通胀需求。
（三）供需与央行购金：长期托底稳固
供需面呈现“短期实物走弱、长期央行托底”格局。短期来看，印度上调黄金进口关税至15%，抑制实物需求；亚洲旺季收尾，珠宝买盘清淡，短期需求疲软。但长期支撑坚实，全球央行持续增持黄金，中国央行连续18个月增持，一季度全球央行净购金同比增长21%。高盛预计2026年央行月均购金量达60吨，去美元化趋势下，央行购金为金价提供底部支撑，避免深跌。此外，黄金ETF持仓稳定，未出现恐慌抛售，显示市场长期信心仍在。
三、后市展望：震荡格局延续，两大方向待突破
短期黄金市场将延续“美联储预期与地缘反复博弈”的宽幅震荡格局，核心波动区间4450-4650美元/盎司。下周重点关注美国PCE通胀与非农就业数据，若通胀降温、就业走弱，美联储加息预期回落，美元走弱，金价有望突破4600美元；若通胀反弹、就业韧性超预期，鹰派预期再起，金价或下探4450美元支撑。同时持续跟踪美伊停火协议进展，地缘风险反复将加剧波动。
中长期来看，央行持续购金与去美元化趋势构成坚实底部支撑，高利率压制逐步消化后，黄金有望重启上行趋势。操作上，短期以区间震荡为主，4500美元附近可逢低布局，4600美元附近谨慎追高；中长期可依托4450美元支撑分批配置，把握央行购金带来的长牛机会。
（亚汇网编辑：章天）
