2026-06-01 09:18:49
周一（6月1日），现货黄金目前位于4531.16美元/盎司附近，跌幅为0.19%。
黄金市场基本面分析
一、宏观货币面：实际利率与美元是短期核心压制
美联储政策转向鹰派
新任主席沃什5月就职，明确将抗通胀置于首位，取消前瞻指引、强化缩表预期。市场对2026年降息预期几乎归零，12月加息概率升至40%。
通胀与收益率上行
美国4月CPI同比3.8%、PPI同比6.0%，通胀韧性超预期。10年期美债收益率维持4.3%-4.4%，30年期突破5%，实际利率抬升直接提高零息黄金的持有成本。
美元指数强势
美元受益于高利率与避险需求，指数维持高位，对以美元计价的黄金形成直接压制。
二、供需基本面：央行购金构筑中长期刚性支撑
（1）需求端：央行购金是核心引擎
持续净买入：2026年一季度全球央行净购金215吨，同比+21%，连续19个月净买入。世界黄金协会预计全年购金约850吨，与2025年（863吨）基本持平。
去美元化驱动：美债规模突破39万亿美元、境外持有占比降至30%，美元信用弱化推动央行越跌越买、长期锁仓。
购金范围扩大：印尼、马来西亚、韩国等多年未购金的央行重新入场，需求结构多元化。
（2）实物与投资需求
ETF资金观望：5月黄金ETF资金流入停滞，机构多头持仓低位，反映短期谨慎。
实物消费平稳：中印金饰需求随金价高位有所回落，但节日与旺季刚需提供季节性支撑；科技用金稳定，AI相关需求小幅增长。
（3）供给端：刚性约束强，上行空间有限
矿产金瓶颈：全球高品位金矿减少，开采成本上升，年产量稳定在3600吨左右，无大幅增产空间。
再生金弹性有限：金价上涨带动旧金回收，但短期难以弥补矿产金缺口，供给端对金价形成天然底部支撑。
三、地缘政治：中东冲突主导避险定价，形成“油涨金跌”特殊格局
美伊谈判拉锯：霍尔木兹海峡航运受限，美伊和谈进展缓慢，地缘风险溢价持续存在。
油价与金价跷跷板：中东冲突推升布伦特原油至95–112美元/桶，油价上涨→通胀预期升温→加息预期强化→金价承压，形成短期反向联动。
黑天鹅风险：若冲突恶化或扩散，黄金避险买盘将快速回归，触发反弹。
黄金技术面分析
技术形态上，黄金周线收十字星，多空力量均衡；日线长上影线凸显上方阻力，短期陷入震荡格局。上周金价自4365美元低点强势反弹，累计涨幅超5%，确认该位置为强支撑，多头根基稳固。上周五冲高至4595美元，逼近4600整数关口后回落，显示该位置心理阻力强劲。今日早盘回调属正常技术性修正，未跌破4500美元核心支撑，且快速收复跌幅，多头仍掌主动权。
关键价位清晰，阻力支撑明确。上方第一阻力4580-4600美元，为上周五高点与整数关口共振区；第二阻力4650美元，是前期震荡平台。下方第一支撑4500美元，为整数关口与早盘回调低点；第二支撑4480美元，是近期反弹趋势线位置。国内沪金同步联动，阻力1000-1005元/克，支撑985-990元/克。
指标信号分化，短期方向不明。MACD日线金叉延续，多头动能仍在；RSI接近50中性区间，无明显超买超卖；KDJ高位拐头向下，暗示短期回调压力。成交量萎缩，交投活跃度下降，观望情绪浓厚，等待重磅数据指引。
（亚汇网编辑：章天）
