2026-06-02 09:05:36
周二（6月2日），现货黄金目前位于4481.84美元/盎司附近，跌幅为0.06%。
黄金市场基本面分析
一、宏观货币面：美联储预期主导短期波动
1.政策预期逆转（核心利空）
新任美联储主席沃什5月就职，政策重心转向抗通胀+缩表+取消前瞻指引，市场预期从“降息”转为“12月加息”。
6月FOMC（6/16-17）为沃什首秀，预计偏鹰表态；
美国4月CPI3.8%、PPI6.0%，通胀粘性强，强化“高利率更久”预期。
2.美债收益率与美元走强（直接利空）
10年期美债收益率维持4.3%-4.4%，30年期一度破5%，无息黄金持有成本显著抬升；
美元指数站稳106，强美元压制以美元计价的黄金。
3.实际利率逻辑
黄金与**实际利率（名义利率-通胀）**高度负相关：当前名义利率上行快于通胀，实际利率转正，短期利空；但中长期通胀粘性或限制实际利率上行空间。
二、地缘政治：中东风险提供底部支撑（双刃剑）
1.中东局势持续紧张（利好避险）
美伊谈判僵持、霍尔木兹海峡受限、局部冲突不断，地缘风险溢价持续存在，限制金价深跌。
2.“油涨金跌”特殊传导（短期利空）
中东冲突推高油价（布伦特95-112美元/桶）→通胀预期升温→加息预期强化→金价承压，形成短期反向关联。
三、供需基本面：刚性缺口+央行购金构筑中期底座
1.供给端：增长乏力，弹性不足
矿产金：2025年约3672吨，年增速仅0.6%，受资源品位下降、环保与成本约束，短期难大增；
回收金：2025年约1404吨，金价高位刺激回收，但增量有限，难补供需缺口。
2.需求端：央行+投资双轮驱动（核心利好）
央行购金：连续16年净买入，2025年863吨，2026年预计维持高位，“去美元化”与储备多元化驱动，越跌越买、长期锁仓，形成强支撑；
投资需求：2025年黄金投资（ETF+金条）达2175吨，同比+84%，创历史新高；2026年一季度国内黄金ETF持仓同比+115%，机构与散户配置热情高；
金饰需求：2025年1542吨，同比-18.3%，高金价压制消费，但印度、中国节日季提供季节性支撑。
3.供需缺口：2025-2027年累计缺口或近5000吨，长期支撑金价中枢上移。
黄金技术面分析
日线级别呈现“M头”形态，上周五冲高至4595美元后承压回落，本周一收实体阴线，吞掉多数涨幅，短期5日、10日均线失守，均线系统拐头向下。MACD绿柱持续放大，空头动能增强；RSI跌至42附近，未超卖仍有下探空间，整体空头格局占优。
小周期（1小时、4小时）空头排列，价格运行于下降通道内，反弹乏力。上方阻力依次为4500美元（心理关口）、4530-4550美元（反弹承压区）、4580-4600美元（20日/30日均线强阻）。下方支撑聚焦4447-4450美元（隔夜低点）、4400美元（整数关口）、4366美元（近期起涨点）。
（亚汇网编辑：章天）
