2026-06-05 09:09:29
周五（6月5日），现货黄金目前位于4465.23美元/盎司附近，跌幅为0.23%。
黄金市场基本面分析
一、美联储货币政策与美债、美元：短期核心利空基本面
美国通胀韧性偏高，4月核心PCE同比3.3%，持续高于美联储2%通胀目标，市场彻底打消美联储6月降息预期，6月议息会议维持高利率已成定局，年内降息时点普遍延后至2027年初，部分机构甚至计价小幅加息概率，高实际利率持续压制无息黄金估值。
此前ADP小非农数据超预期，预示美国就业韧性尚存，10年期美债收益率震荡徘徊在4.46%附近，美元指数企稳99.3上方；若晚间非农新增就业超8.5万预期、薪资走高，将进一步抬升美债收益率与美元，黄金持有成本抬升，短线承压回落；若就业数据大幅走弱，降息预期升温，美元、美债同步下行，直接驱动金价反弹。美元走强时，以美元计价的全球黄金采购成本抬升，抑制实物与投资买盘，是现阶段压制金价最直接的宏观因素。
二、全球央行购金：中长期硬性支撑基本面
全球去美元化储备配置逻辑延续，欧央行数据显示黄金储备总价值正式超越美债，成为各国官方第一大储备资产，打破三十年储备结构格局。中国央行连续17个月增持黄金，多数新兴市场国家持续分批囤金，仅土耳其等少数外储紧张国家阶段性抛售，形成金价回落即逢低配置的底部支撑，从供需端锁住金价大跌空间，也是本轮黄金中长期牛市的核心底层逻辑。世界黄金协会测算，2026年全球央行月均购金量维持60吨以上，持续性实物刚需对冲短期宏观利空。
三、中东地缘避险：间歇性波动利多
美伊谈判消息反复拉锯，以色列与黎巴嫩短暂停火，但武装派系拒绝停战，霍尔木兹海峡通航风险悬而未决，地缘避险呈现“脉冲式利好”特征。昨日市场传出和谈乐观预期，原油大跌超3%，通胀担忧降温带动美债收益率下行，黄金顺势反弹；一旦冲突骤然升级、原油暴涨，避险买盘涌入叠加通胀担忧分化，黄金快速受益；若冲突持续缓和，避险溢价快速消退，避险逻辑失效。地缘因素不改变中期利率定价，但极易触发短线脉冲行情。
四、实物与ETF资金供需
全球实物金需求分化，亚洲婚嫁、消费刚需平稳，国内金饰零售价随国际金价震荡；欧美投资资金受高利率影响，黄金ETF持续小幅减仓，投机资金短线观望回避重仓，导致金价上行动能不足、反弹乏力。机构层面出现分歧，摩根大通、大摩下调全年金价预期，看空高利率压制行情；高盛依托央行购金逻辑坚守中长期看涨观点，机构分歧加剧盘面震荡幅度。
黄金技术面分析
日线级别，金价站稳5日均线上方但承压20日均线压制，短期均线粘合缠绕，多空力量趋于均衡。上方第一阻力4515美元，为昨日冲高回落高点，也是短期多空分水岭；强阻力位于4550-4575美元区间，集中20日、30日均线压制，有效突破才能重启上行行情。下方短线支撑4424美元，是本轮上涨波段0.618黄金分割位，也是近期盘面重要防守点位，失守后行情将下探4366阶段低点支撑。
（亚汇网编辑：章天）
