2026-06-05 10:40:37
因美元和美债收益率下跌，现货黄金有所反弹，盘中一度冲上4510美元上方，但未能站稳此处，截至目前，黄金报价4452.03。
特朗普：正处于结束伊朗战争的最后谈判阶段。若伊朗杀害美军，将是重启冲突的充分理由；特朗普还告知调解方，在签署协议前拒绝向伊朗释放资金。
伊朗革命卫队：黎巴嫩等所有战线的停火是结束与美国战争的初步条件。
阿拉伯媒体：关于解冻伊朗资金的协议讨论已进入最后阶段。
以军开始从黎巴嫩南部德宾镇撤军；真主党：拒绝接受所谓黎以直接谈判的结果，只关心全面停火。
美国企业5月裁员总数达9.7万人，为2020年以来同期最高水平；美国初请失业金人数升至22.5万，创2月以来新高。
美联储戴利：目前提供前瞻性指引并不适合。
美财长贝森特：美国可能会针对俄罗斯石油实施国别豁免。
泽连斯基公开致信普京，提议举行会晤；普京称愿在安克雷奇会晤基础上与乌方谈判。
世界黄金协会：全球黄金ETF5月转为净流出，科技ETF表现突出。
机构观点汇总
桥水基金首席和Gavekal首席执行官：“囤积时代”降临，战略资源争夺白热化，桥水首席力推黄金为首选持仓
在蒙特利尔索恩会议上，桥水基金联席首席投资官与Gavekal首席执行官达成高度共识：世界正告别数十年的全球化，迈向一个由地缘政治竞争、战略资源囤积以及结构性高通胀所定义的新时代。他们表示，这一转型对那些早已习惯了过去30年低通胀环境的投资者而言，将产生深远影响。
他们将当前的环境描述为向“现代重商主义”的转变，各国正日益将国家韧性和安全置于经济效率之上。在这种环境下，风险在于“你在任何领域存在的任何软肋，都可能被武器化”。其结果是，全球各国政府都在不遗余力地确保关键供应链、工业产能、能源基础设施和战略大宗商品的安全。而这实际上是一场“对实物资源”的争夺战，各国需要大宗商品来维持国家运转。
几十年来，各国政府一直在积累美国国债，因为它们被视为终极流动性资产，可以在危机期间转化为国家所需的任何大宗商品或资源。然而，乌克兰危机爆发后俄罗斯储备遭到冻结，促使许多政府重新评估这一假设。美国的霸权已经动摇，各国正抛售美国国债以换取大宗商品。“我们正迅速从一个以美国国债为构建基石的世界，转变成一个以大宗商品为基石的世界。”
桥水首席将黄金列为首选的大宗商品持仓，地缘政治的分裂和对储备安全的担忧，正迫使政府、机构和投资者重新考虑储存财富的地点。另一位首席在很大程度上赞同看涨黄金的观点，但鉴于扩建电网和能源基础设施需要巨大投资，他将铜视为自己最笃定的大宗商品交易机会。
Tyler Durden：瑞银揭秘央行购金真正转折点，量化宽松斩断黄金机会成本
瑞银集团的研究表明，去年黄金价格的大部分涨幅是由美国政策冲击激发私人需求所推动的。然而，与此同时，官方部门（央行系统）的黄金持仓量也在以一种更为渐进但持续的方式上升。市场上流传着一个普遍的叙事，即这种转变始于俄乌冲突，当时俄罗斯外汇储备遭到冻结，加剧了各国将资产分散化至黄金等资产中的动力。（例如，俄罗斯在2021年便证实，其黄金储备已完全存放于国内。）
尽管这确实是事实，但瑞银集团首席经济学家阿伦迪·卡普坦指出，官方部门黄金需求的真正转折点早在2022年之前就已经出现。官方部门黄金持仓量的增加始于2008年全球金融危机前后，而非2022年（大约85%的增幅发生在2008年8月至2022年2月之间，自那以后仅占约15%）。
虽然制裁风险显然加速并强化了这一趋势——俄罗斯在2014年克里米亚事件后也加大了购买力度——但这可能并不是根本原因。正如国际货币基金组织（IMF）的论文所强调的，鉴于发达经济体银行体系和主权资产负债表当时面临的压力，全球金融危机促使新兴市场重新评估了发达经济体资产的安全性，从而使黄金成为一种极具吸引力的避险对冲工具。
与此同时，2000年代外汇储备的快速积累，导致许多国家对少数几种“安全”资产的风险敞口过高，从而抬升了集中度风险和相关性风险。此外，金融危机后实施的政策（量化宽松与超低收益率）大幅降低了持有黄金的机会成本。
ktico：初请数据印证劳动力边际降温，黄金冲高回落静待非农下一步刺激
周四美盘前，现货黄金和白银价格走高。由于在周五公布5月就业报告之前，原油价格下跌、美债收益率回落以及美元走低共同对贵金属形成了支撑。尽管在尽管价格在美盘有所回落，但当前仍保持在4450上方。
美国截至5月30日当周初请失业金人数增加1.3万人至22.5万人；而截至5月23日当周续请失业金人数减少8000人至177.7万人。失业金数据进一步印证了劳动力市场正在边际降温，但在周五非农就业数据公布之前，这还不足以平息关于美联储政策走向的辩论。
霍尔木兹海峡依然是传导至黄金、原油、利率和股市风险的核心地缘政治渠道。尽管布伦特原油期货维持在每桶100美元下方，但航运受阻使原油价格中持续存在溢价。当前美伊的博弈局势在交易中被视作一场“受控的供应中断”，而非“全面的供应冲击”：由于交易员押注美伊可能达成协议，油价出现回落；随着通胀压力减轻，美债收益率有所走低；AI相关科技股以外的股票获得资金追捧，而黄金则更多是从降息预期的传导渠道中受益，而非单纯依赖避险需求。
德国商业银行：黄金的弱势调整已进入结束倒计时，看涨预期未变但目标下移
由于美伊冲突持续导致通胀压力上升，我们认为国际现货黄金突破当前盘整阶段需要更长时间。战争爆发以来，金价走势与传统市场信念相悖：作为通胀对冲工具的贵金属在全球能源危机推高物价时反而下跌，且在混乱的中东局势下未能吸引避险买盘。这主要是因为冲突彻底改变了美联储的政策预期。战前市场预计今年降息约50个基点，但战后油价飙升使利率预期剧变。目前联邦基金期货隐含年底关键利率约为3.8%，鉴于当前有效利率略高于3.6%，市场已预期美联储将在今年晚些时候加息。CME FedWatch显示12月加息概率超50%，且至2027年春季已完全消化一次25个基点的加息，这大幅增加了持有无收益资产国际现货黄金的机会成本。
在这种高压环境下，我们将国际现货黄金的年终价格目标由5000美元下调至每盎司4800美元左右。这仍意味着未来几个月存在一定上行潜力，因为我们的新基准情景设想在为期两个月的过渡期后霍尔木兹海峡重新开放，布伦特油价下跌将扭转加息预期。我们预计美联储今年不会加息而是维持利率不变，下一步仍可能是降息，尽管要到2027年第二季度才可能发生。因此，我们维持2027年底每盎司5200美元的预测，因为支持国际现货黄金的结构性因素依然完好，包括对美元储备货币信心侵蚀带来的央行持续购金、债务高企下政府债务对通胀环境的助推，这些都将支撑投资者的长期高昂兴趣。
同时，受金价预测下调及工业需求走弱双重影响，我们也下调了国际现货白银的展望，预计其年底价格将在每盎司80美元左右。白银协会最新评估显示，白银工业需求将连续第二年下滑至四年低点。尽管如此，国际现货白银市场供需依然紧张，这意味着来年银价仍有望上涨，预计到2027年底将达到每盎司90美元左右，略低于之前95美元的目标。
澳新银行：黄金走势未来12个月将经历三个阶段
黄金与美国利率的负相关关系自2月下旬中东冲突升级以来加强。随着美国10年期收益率升至4.6%，黄金风险回报比恶化，促使投资者平仓。黄金走势未来12个月将经历三个阶段：
（1）通胀冲击，石油市场尚未完全反映供应中断规模，价格上行风险加剧通胀预期，使美联储保持谨慎，政策利率维持不变至12月，给黄金短期逆风。
（2）供应冲击驱动的能源危机最终将减缓经济增长。
（3）经济增长放缓将促使央行转向更宽松货币政策，最终支撑黄金价格。2026年Q1央行黄金购买量增至244吨（2024年Q4以来最高）。中国4月加速购金至8吨（2024年12月以来最高）。国际关系恶化将使央行分散化理由继续相关。预计黄金在4500美元/盎司附近有支撑，任何进一步下行风险视为建立新头寸的机会。长期保持乐观。
（亚汇网编辑：林雪）
