本周黄金市场回顾：现货黄金下跌3.29%至每盎司4328.2美元 现货白银下跌超8%报每盎司67.929美元

   现货黄金下跌3.29%至每盎司4328.2美元；现货白银下跌超8%报每盎司67.929美元。受强劲的美国就业数据推动，市场普遍预期美联储今年可能会加息，这给黄金市场带来了压力，并导致黄金全数回吐今年以来的涨幅。与此用时，债券收益率和美元汇率双双走高。当前，劳动力市场的强劲表现为美联储官员加息留下了余地，不过中东局势紧张推高了能源价格。利率的上升通常会对非收益类的贵金属不利。

   本周黄金市场基本面回顾

   一、非农大超预期 地缘出状况 金价惊魂

   美国劳工统计局（BLS）周五上午公布的5月非农就业报告，彻底粉碎了市场关于美国经济因地缘政治陷入“滞胀”的悲观断言，同时黎巴嫩拒绝停火协议双重夹击，黄金跳水超过1.5%，目前交投于4418美元/盎司。数据显示，美国5月新增非农就业岗位高达17.2万人，远超市场此前预期的8.5万人；更令人震惊的是，4月份的非农增幅从最初公布的11.5万人大幅上修至17.9万人。在双月联袂“狂飙”的背景下，美国失业率连续第三个月稳稳维持在4.3%的低位。这份全面井喷的报告向金融市场传递了一个明确无误的信号：美国劳动力市场在经历去年的低谷后，正在以一种近乎强悍的姿态重获动力，

   二、黄金主线从消费需求转向投资需求

   黄金市场当前最重要的变化，不是总需求继续扩张，而是需求结构发生重排。贵金属研究机构的年度展望显示，2026年全球黄金总需求预计下降2%至4177吨，主要拖累来自首饰需求下降11%以及央行购金放缓；与此同时，金条和金币等实物投资需求预计增长15%，达到2013年以来最高水平，并可能首次超过首饰需求。这意味着高金价已经明显挤压终端装饰性消费，但并未削弱黄金的金融属性。世界黄金协会一季度数据也显示，在纪录高位价格环境下，首饰需求按重量同比下降23%，但消费金额同比增长31%，说明买盘并非消失，而是从重量扩张转向价值确认。央行一季度净购金244吨，同比仍增长3%，但季度内卖出活动有所增加，显示官方部门对黄金的配置节奏更依赖外汇流动性和能源账单压力。

   三、地缘推高通胀拖累金价突破时点延后，机构下调年内金银价格预期

   德商分析师卡斯滕·弗里奇（Carsten Fritsch）指出，伊朗冲突推升通胀，却因市场转向计价美联储加息，黄金短期难破震荡。机构下调金银年内目标价分别至4800美元和80美元，现货黄金现价距年内目标仍有约8%涨幅空间。机构预判年内美联储不会加息，降息延后至2027年二季度，中长期央行购金等利好仍支撑金银远期价格。

   下周黄金市场重点事件展望

   美国5月CPI、PPI分别于下周三、下周四公布，成为全市场焦点。当前市场前瞻预判：美国整体CPI、核心CPI同比再度走高，分别触及4.2%（创2023年6月以来新高）、3%，数据一旦落地势必搅动全球资产定价

   在美国通胀数据落地的同一周，下周四欧洲央行议息会议同样会左右美联储政策定价。市场普遍预判欧央行将迎来2023年9月之后首次加息，直面欧洲通胀恶化的现实困境。霍尔木兹海峡通航恢复虽能缓解欧洲能源成本压力，但不足以叫停本次加息落地

   下周三加拿大央行召开利率决议，受本国就业走弱、经济增速放缓拖累，叠加4月CPI降温、一季度GDP不及预期，市场一致认为央行将维持基准利率不变。此外7月美墨加协定（USMCA）复审临近，美国拟对加拿大部分商品加征10%关税，复杂的美加贸易摩擦也将约束加央行收紧政策的空间。

   （亚汇网编辑：书瑶）