2026-10-11 10:35:06
尽管整体宏观环境偏空、市场整体风险氛围偏弱，黄金本周迎来明显修复行情，价格回升至4200美元附近，创下2026年8月初以来的最佳周度表现。本轮黄金行情最核心的亮点，是黄金投资需求展现出极强的市场韧性，在全球债市普遍抛售、大类资产波动加剧的阶段，黄金配置需求并未走弱。根据世界黄金协会权威数据，8月全球黄金ETF净流入120吨，9月延续净流入态势、新增流入67吨，连续两个月的资金入场，推动全球黄金ETF总持仓攀升至4256吨，创下历史新高。这一逆势增持的态势，发生在金价短期回调震荡的背景之下，充分体现出机构资金对黄金中长期配置价值的认可，并未被短期价格波动和债市调整所影响。
本周黄金市场基本面回顾
一、美联储眼里经济预测摘要的信号价值
在维持利率九个月不变后，美联储于2026年9月加息25个基点，政策利率区间升至3.75%–4%，本次政策收紧并非单一数据驱动，而是美国经济结构逆转后的结果。2025年下半年，美国就业走弱、通胀接近2%目标，美联储累计降息75个基点，以预防性宽松对冲经济下行压力。但进入2026年，劳动力市场企稳修复，但通胀降温进程停滞。中东冲突推高能源价格、AI产业扩张抬升消费品价格、贸易摩擦加剧带来潜在关税压力，多重供给冲击共同推高通胀韧性。
二、特朗普排除中选前打击伊朗，黄金涨约1.5%抹去周内跌幅，反弹能走多远？
黄金抹去本周跌幅，此前特朗普在社交媒体上表示，美国正与德黑兰进行富有成效的讨论，且不会在中期选举前攻击伊朗。市场立即做出反应，解除了此前因特朗普权衡在中期选举前对伊朗军事打击的报道而累积的升级溢价。特朗普发帖后，油价、实际收益率和美元均下跌，触发黄金反弹。这一反应显示，黄金对地缘政治风险溢价的变化高度敏感，尤其是当风险溢价与油价、实际收益率和美元等关键驱动因素同时变动时。
三、美债收益率狂飙短期压制黄金，长期上涨底层逻辑仍在
斯普罗特（Sprott）研究与投资策略总监朱肯尼（Kenny Zhu）分析，尽管美债收益率大幅飙升，黄金依旧守住震荡区间，黄金ETF持续迎来新增资金流入，这一市场信号预示金价后续大概率向上突破。与此同时，全球各国央行持续减持美元资产、增配黄金的长期趋势，持续为黄金的多头行情提供支撑。他阐释称，推高债券收益率的通胀与货币贬值担忧，最终反而会提升黄金的配置吸引力。无论是经济软着陆，还是深度经济衰退，都能够缓解贵金属面临的压力，一旦美联储主席开启政策转向，金银价格或将迎来一轮强势拉升。
下周黄金市场重点事件展望
周一（10月12日）：国内货币金融数据落地，观测流动性与信用扩张节奏
周二（10月13日）：能源、央行、科技多重事件共振
周三（10月14日）：全球通胀数据超级日，美联储高层密集发声
周四（10月15日）：美国消费、生产数据+G20重磅会议
周五（10月16日）：欧元区通胀终值+美联储顶层表态收官周度行情
（亚汇网编辑：书瑶）
