2020-10-30 16:06:26
图／民主党美国总统候选人拜登。
开票当天能确认总统选举胜选者的几率较高( > 90% )。参考现阶段的民调、赌盘胜率依旧显示拜登的赢面大，但在两大关键摇摆州──佛州（29票）、宾州（20票），拜登领先幅度落在误差范围附近，不应排除川普再次上演2016年逆转胜的可能性。
图／2020美国总统大选情境分析。
国会选举部分，预期民主党能够维持众议院控制权，但共和党在参议院面临席次保卫战，可能落入50-50的席次僵局，赌盘交易市场甚至显示共和党丢掉参议院的几率更高。总结2020年总统、参众两院的选举结果情境，「蓝色浪潮」（拜登上任，民主党抢下参议院多数）的可能性略高于「维持现状」（川普连任，共和党巩固参议院多数）。
而选举结果可能会延宕数周的几率较低(几率≈ 1%），或是单一或数个摇摆州的投票结果过于接近而触发重新计票（几率≈ 5%），导致股市明显波动。
【选前波动】民调差距收窄，加剧短期市场波动性
距离美国总统大选只剩下两周，选战持续白热化、戏剧化──9／30的总统辩论沦为吵架大会，原订10／15将在佛罗里达州登场的第二场总统大选辩论，也因为川普阵营拒绝参加线上的形式而遭到取消，双方各自举行市民大会（town hall meeting）和选民直接互动; 「10月惊奇」则是陆续上演：10／2川普夫妇确诊新冠肺炎、10／ 5迅速出院、10／7川普暂停财政刺激谈判，拜登则是面临儿子杭特的丑闻电邮流出。
经历上述种种事件后的民调、赌盘胜率依旧显示拜登赢面大，但观察足以左右选情的两大关键摇摆州──佛州（29票）、宾州（20票），拜登在部分媒体民调的领先幅度落在误差范围附近，市场不应排除川普再次上演2016年逆转胜的可能性。
图／注: 2020年RCP平均民调采用10 / 15 数值
【选后波动】选举结果可能会延宕数周，过往经验如何?
2000年小布希对战高尔的选举争端曾经触发重新计票，S&P 500从选举日到12月低点，最大回档近12%。本次在选举人票数（
▌无人取得超过270张票（几率≈ 1%）
若发生此情境，则需要交由2021年1月6号的国会联席会议举行「应变选举」（contingent election）：从三位得到最多选举人票的候选人中，由50州的新任众议院代表以「一州一票」方式投选决定，赢得26票就能成为美国总统。目前共和党在众议院掌握26州（红州数量多、人口少，虽然席次只有198位），意味着川普将会连任。
■可能情境：
拜登拿下密西根、威州、亚利桑那州
川普拿下佛州、宾州、北卡、俄亥俄、爱荷华、缅因州第二选区。
图／双方选举人票数平手可能情境。
▌单一或数个摇摆州重新计票，大量邮寄选票延迟（几率≈ 5%）
根据美国选举统计网站「FiveThirtyEight」的预测模型，大约5%的几率下，单一或数个摇摆州的投票结果过于接近而触发重新计票，导致11月3号之后的短期内也无法确定选举结果。
外媒预估今年将有超过8000万选民（vs. 2016年总统选举的有效票数约1.36亿）使用不在籍投票或提早投票，如果摇摆州出现大量邮寄选票延迟抵达、或是开票过程旷日废时，确实可能引发选举争议，如同川普于9／23的白宫记者会上表示：「选举结果会交由最高法院裁决」。
参考2000年的经验，高尔（Al Gore）和小布希（George W． Bush）在佛罗里达州面临计票争端，由于双方差距不到2000张票（约0.03%），触发自动重新计票。直到大选过了近六周后，最高法院（5-4）裁决停止人工重新计票，高尔才宣布接受败选，S&P 500从选举日到12月20日的低点，最大回档近12 %。
图／2000年布什、高尔选举争议。
观察现在 VIX期货曲线，可以发现峰值聚集在11／17到期结算的VIX，显示市场对下个月的选举不确定性感到的担忧。不过，我们认为这对于股市&经济的影响仅属于短期心理面，而非经济基本面，恐慌所造成的不理性卖压反而是中长线投资人值得加码的时间点。
图／VIX期货曲线。
