2026-03-06 23:01:29
汇通财经APP讯——自2026年2月28日以来，美国与以色列对伊朗发动大规模空中打击，这场冲突已迅速升级为一场地区性危机。伊朗最高领袖身亡、核设施与导弹基地遭受重创，伊朗则以弹道导弹与无人机进行报复，并一度威胁封锁霍尔木兹海峡。地缘冲突的冲击几乎在第一时间传导到能源市场。布伦特原油目前徘徊在85—87美元/桶附近，较冲突前上涨约20%至25%。市场担忧非常直接：如果冲突持续升级，甚至导致霍尔木兹海峡航运中断，油价冲向100美元几乎是顺理成章的结果。但真正值得关注的，并不仅仅是油价会上涨多少，而是这轮上涨背后的结构性逻辑。战争确实会推高油价，但同样重要的是——高油价本身往往会成为结束战争的力量。从这个角度看，这一轮油价上涨很可能只是典型的“战争溢价”：短期冲高、快速定价风险，一旦停火出现，溢价也会迅速消失。油价短期冲高：战争溢价正在快速定价这轮油价上涨的核心驱动，并不是现实供应已经大规模中断，而是市场在为潜在风险提前定价。伊朗目前原油出口规模约为每日200万桶，而霍尔木兹海峡承担全球约20%的海运石油运输。只要这一航道存在被封锁或严重干扰的可能，能源市场就会迅速提高风险溢价。虽然海峡尚未真正关闭，但紧张局势已经开始影响航运。无人机袭击、军舰护航以及保险费飙升，都让部分油轮开始绕道或推迟进入波斯湾。这种不确定性本身，就足以推动油价迅速上行。多家投行模型的判断大体一致：如果冲突在数周内得到控制，霍尔木兹海峡维持基本通航，油价峰值大概率在90—95美元之间；但如果战事拖延数月，或者海峡航运长期受阻，油价突破100美元几乎不可避免。目前油价尚未突破百元，很大程度上说明市场仍然押注一个关键假设——这场战争不会持续太久。美国方面甚至公开表示行动可能只持续4至5周，这种预期在一定程度上抑制了油价进一步失控。当然，在战争初期阶段，不确定性仍然极高。伊朗的不对称反击能力、以色列削弱其导弹体系的目标，以及地区代理武装可能的介入，都可能在短期内扩大冲突范围。高油价的反噬效应真正微妙的地方在于：油价上涨不仅是战争的结果，也会反过来改变战争的进程。一旦油价逼近或突破100美元，其经济冲击会迅速扩散。能源成本上升将重新推高全球通胀预期，并直接冲击主要经济体的增长前景。对本就处在复杂经济环境中的美欧而言，这样的冲击几乎是最不希望看到的。美国尤其如此。尽管美国已经成为能源净出口国，但国内汽油价格仍然是高度敏感的政治变量。一旦油价持续高位，通胀压力与选民不满很快就会转化为政策压力。伊朗同样难以承受长期冲突。伊朗经济高度依赖石油出口，如果战争导致出口受阻，即使油价上涨，也未必能够转化为真实收入。航运风险与金融制裁叠加，反而可能迅速消耗其
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