谈判再延一周，原油多头持仓大减，但配置价值凸显

汇通财经APP讯——周一（6月1日）亚欧时段，国际油价高开高走展开反弹，之前文章提醒过，美国在拿到比较满意协议内容之前大概率不会妥协，油价差不多调整到位了。美国总统特朗普近期公开表态称，伊朗确实有意达成协议，强调该协议将“明确禁止”伊朗拥核，同时指责媒体传播协议淡化核方面内容为“假新闻”。然而，谈判进程并未因此加速——特朗普在上周五与顾问会面后，对拟议协议提出新要求，需在伊朗核承诺及霍尔木兹海峡重新开放的保证中加入更强硬措辞，这一调整将导致谈判再延长一周。尽管双方释放出“接近达成协议”的信号，但伊朗铀浓缩问题、美国对伊制裁解除争议及海峡控制权归属等核心症结仍未破解，市场对谈判前景的疑虑持续存在。这种地缘层面的反复拉扯，使得当前原油市场呈现出显著的矛盾格局：一方面，受美伊谈判积极信号影响，两大基准油价从前期四年高点回调，同时据伊朗媒体FarsNews，伊朗伊斯兰革命卫队海军称，过去24小时内，共有15艘船只在获得伊朗许可后通过霍尔木兹海峡，其中包括4艘油轮，即海峡通航问题也在改善，都不利于油价。国际油价大幅回调，市场普遍预期地缘扰动为短期事件；但另一方面，实物市场的库存数据却揭示了严峻的供给压力。数据显示，中东地区原油日出口量已从危机前的1830万桶骤降至880万桶，降幅超50%，2026年全球石油市场将面临每日50万至800万桶的供应缺口。更值得警惕的是，全球原油库存正加速消耗，高盛测算显示，截至4月底全球原油库存仅相当于101天需求量，预计5月底将跌破“百日警戒线”至98天，其中可视库存仅剩73天用量。美国战略石油储备以近年来罕见速度下降，商业库存也处于低位，若霍尔木兹海峡封锁持续至6月，全球可动用商业库存缓冲将彻底枯竭。这种矛盾的根源在于市场预期与实物供需的脱节：市场情绪的摇摆直接反映在资金动向中。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至5月26日当周，WTI原油投机者净多头持仓减少19186手，降至91163手（部分数据源显示调整后为67157手）。这一变化清晰表明，短期投机资金对原油后市的看涨预期降温，投资者正对供需面、宏观经济及地缘谈判等因素进行阶段性重新评估。从技术面看，前期高油价已对需求端产生抑制效应，亚太地区炼厂维持低开工率，中国、日韩等主要买家进口量处于低位，中东原油实货升水降至俄乌冲突以来最低水平，市场呈现“供需两弱”的短期格局。但机构普遍警告，这种技术面回调缺乏基本面支撑：OPEC+拟议的7月小幅增产更多具有象征意义，在霍尔木兹海峡出口受阻的背景下，多数成员国难以完成产量目标；非欧佩克产油国方面，美国即便美伊谈判取得突破，原油市场的深层矛盾仍难以快速化解。本次危机暴露了能源安全漏洞，各国政府与企业可能加速补充战略石油储备，形成长期刚性需求，其次供应链修复周期漫长，从通道重启到产能恢复的时滞效应将持续扰动市场。分析师预测，2026年布伦特原油均价将达90.44美元/桶，美国原油均价84.63美元/桶，较2月战争爆发前上涨约40%；更有极端情景预测，若库存耗尽引发实物短缺，油价可能冲高至150-200美元/桶的历史性水平。长期来看，高油价周期可能延续1-2年，甚至持续至2027年第三季度。总结与对于投资者而言，谈判利好频出，原油多头离场反而孕育机会，近期市场谈判的利好催生油价大幅回调已显现布局机会，之前是冲突升级是卖点，现在变为谈判利好是油价买点，思路转换的很快，随着供给中断周期拉长，如果美伊继续僵持，原油供给无法匹配原油需求时，油价可能会出现较大轧空行情。技术面油价回踩了一下87的重要支撑，是斐波那契50%回调分位，同时87也是之前多头放巨量的防守点位。（WTI