2026-07-03 14:35:04
汇通财经APP讯——霍尔木兹海峡航运逐步恢复的消息引发原油价格大幅走低，多家投行据此预判市场将重回供给过剩，核心依据是摩根士丹利看多供给过剩的观点存在明显漏洞：近期大批驶出霍尔木兹海峡的油轮，只是冲突滞留三月的存量船只，并非新抵达港口装货的运力。冲突期间各国启用替代运输渠道缓冲冲击，沙特依托红海延布港、阿联酋通过富查伊拉管线、伊拉克开辟土耳其输送通道，但产能修复进度缓慢。保险机构因地缘风险收紧承保政策，曾暂停霍尔木兹航线船舶保障，行业风险偏好保守，至今未全面放开波斯湾运油承保，愿意驶入区域装油的船舶十分稀缺。能源咨询机构阿姆里塔·森（AmritaSen）表示，当前海运运费居高不下，2月28日美、以打击伊朗后，波斯湾航运环境始终未回归战前状态。荷兰国际集团分析师沃伦·帕特森（WarrenPatterson）、埃娃·曼泰（EwaManthey）补充，海峡往返油轮单日通行量仅11艘，远低于前期峰值24艘，入境油轮仅小幅回暖，若运力恢复不及预期，油价仍具备上行基础。美国产能无法弥补中东缺口，地缘扰动持续增加变数即便美国原油产量创下纪录，也难以单独对冲中东供给损失。美国原油以轻质低硫品类为主，全球炼厂仍需中重质原油调和加工，品类结构存在错配。同时中东局势反复摇摆，时而传出和谈传闻，时而爆发船舶袭击事件，伊朗也明确拒绝与美方开展和平谈判，原油供给前景充满不确定性。单纯依靠短期航运数据判定供给过剩，忽略产能修复、航运、油品结构多重约束，判断过于草率。总结综合来看，短期海峡航运回暖带动油价回调，但并不代表油市进入供给过剩周期。海湾产油国产能修复缓慢、航运保险与运力形成硬性约束，美国原油品类存在结构短板，叠加中东地缘冲突反复扰动，中长期原油供给压力仍存。市场不宜仅凭短期航运数据过度看空油价，需持续跟踪油轮入境规模与各国原油产能恢复进度。
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