布油回落至100关口下方，美伊真要谈成了？

汇通财经APP讯——周五（9月25日）亚洲时段，布伦特原油期货12月合约小幅低开低走，当前交投于99美元/桶附近，较结算价跌幅超1%。油价承压的直接诱因是市场传出油价在本周前两个交易日连续上涨后，周五亚洲时段转为下行，核心驱动来自美伊谈判的最新进展。据报道，美国与伊朗正在考虑一项分阶段协议，内容包括重新开放霍尔木兹海峡以及解除美国对伊朗港口的封锁。这一接触由卡塔尔官员在联合国大会期间斡旋推动。然而，谈判的实质进展仍然有限，双方均维持强硬立场。伊朗方面坚持保留对霍尔木兹海峡的控制权，明确表示除非美国放松军事压力并解除港口封锁，否则不会接受任何协议。美国方面，白宫官员表示总统特朗普对讨论持开放态度，但同时强调美国在制裁行动后处于强势地位，因此“没有感受到谈判的压力”。这种“谈而不拢”的状态，使市场陷入两难。一方面，谈判的存在本身削弱了此前因海峡封锁而建立的风险溢价；另一方面，双方立场的根本分歧意味着协议在短期内难以落地，供应中断的风险并未真正解除。胡塞武装袭击沙特城市，地缘风险溢价仍有支撑尽管美伊谈判的消息压制了油价，但中东局势的其他方面仍在恶化，这为油价提供了潜在的反弹动能。伊朗支持的也门胡塞武装近期向沙特阿拉伯发射了导弹，目标包括延布和塔伊夫等城市。沙特领导的联军确认，沙特阿拉伯拦截了其中六枚弹道导弹。这一事件表明，即使美伊之间的直接对抗出现外交接触的迹象，代理人层面的冲突仍在升级。胡塞武装对沙特境内目标的袭击，直接威胁到全球原油供应链的关键节点。沙特阿拉伯是全球最大的原油出口国之一，其能源基础设施和城市安全受到威胁，意味着供应中断的尾部风险依然存在。这种风险在油价中通常以风险溢价的形式体现，限制了价格的下行空间。美国能源盈余为制造商提供缓冲，但全球供应链压力犹存在霍尔木兹海峡风险持续发酵的背景下，美国能源结构的特殊性为其制造业提供了相对优势。知名机构ING的分析师警告称，霍尔木兹海峡航运受限引发了对能源短缺、价格上涨以及全球制造商潜在生产中断的担忧。但他们同时指出，美国在应对这些挑战方面“比欧洲和亚洲的竞争对手处于更有利的位置”，原因在于美国“生产的能源多于其消费量”。这一能源盈余为美国提供了有意义的缓冲，使其能够在一定程度上抵御供应中断和价格飙升对国际同行造成的冲击。这一结构性差异意味着，即使霍尔木兹海峡的紧张局势导致全球油价上涨，美国经济的承受能力也相对更强。但这并不改变全球市场面临的实际风险——欧洲和亚洲的制造业将更直接地感受到能源成本上升的压力，而这种压力最终会通过贸易和需求渠道传导回全球原油市场。总结布伦特原油期货12月合约结算价周五回落至99美元附近，主要受美伊潜在协议的消息压制。卡塔尔斡旋下的接触削弱了市场对霍尔木兹海峡长期封锁的担忧，但双方立场的根本分歧意味着协议短期内难以落地。与此同时，胡塞武装对沙特城市的导弹袭击提醒市场，中东地缘风险远未消散，供应中断的尾部风险依然存在。美国因能源盈余而具备的相对缓冲能力，使其制造业在应对海峡风险时比欧亚竞争对手更具韧性，但这并不能消除全球供应链面临的压力。短期内，油价将在“谈判预期”与“冲突现实”之间寻找方向——若美伊接触取得实质性突破，油价可能进一步回吐风险溢价；若谈判破裂或代理人冲突继续升级，油价可能重新获得上行动能。（布伦特原油期货日线图，来源：易汇通）北京时间10:23，布伦特原油期货12月合约报98.92美元/桶。