2026-07-29 12:35:07
汇通财经APP讯——受美伊冲突缓和预期影响，国际原油自两个月高点快速回落。但市场核心矛盾发生转移：原油供给压力有所缓解，成品油供需持续收紧。在地缘冲突、俄罗斯柴油出口禁令、全球燃油库存偏低多重因素推动下，欧美炼油裂解利润接连刷新历史极值。原油本周美伊缓和信号推动原油价格大幅下行，但过去五个月反复验证一个特征：原油与成品油行情出现明显分化。上周原油一度站上100中东局势升级叠加俄罗斯限制柴油出口、全球燃油库存持续去化，推动成品油利润大幅走高，涨幅远超原油。欧洲柴油炼油利润突破60美元/桶，欧洲汽油相对布伦特原油溢价升至41美元/桶，创四年新高；美国商业原油库存较五年均值低6%，库欣原油库存、战略石油储备分别处于多年、四十年低位。美国批发柴油期货7月涨幅达到26%，直观体现燃油紧缺。亚洲炼油厂原本等待8月中东原油到港，霍尔木兹海峡、曼德海峡航运扰动造成货运延期，阻碍炼油厂提产计划。机构预判，8月末亚洲炼油厂开工率或将回落，进一步限制成品油增量。风险预警：成品油紧张持续拖累全球经济农业、陆路货运高度依赖柴油，成品油供给紧张极易推高全社会通胀水平。业内持续强调，石油市场真正的瓶颈不在原油，而在下游成品油。国际能源署（IEA）执行董事比罗尔（FatihBirol）警示，不能放松能源安全警惕。虽然IEA成员国持有超10亿桶战略储备，但炼油厂产出增速跟不上原油运输量，柴油、汽油等成品油市场紧张程度明显高于原油市场。总结短期地缘缓和带动原油价格回调，但投资者不宜低估成品油端的中长期风险。全球燃油库存处于低位、出口管制、航运瓶颈共同支撑炼油利润维持高位。亚洲炼油厂面临原油到货延迟，后续成品油供给存在进一步收紧可能。原油价格受情绪扰动波动更大，成品油价差才是观测能源风险、通胀前景的关键指标，持续紧张的燃油市场，将长期给全球经济和通胀带来上行压力。
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